對股市靜觀其變

就合理的投資策略來說，即使市場再樂觀，也要清醒地認(rèn)知創(chuàng)業(yè)板市場的此番調(diào)整絕非一朝一夕。在此期間，在合理控制倉位的前提下，尋找合適的反彈機(jī)會是可行的。至于其它，再觀察一下吧。

近期投資者再度領(lǐng)略了市場的翻臉無情，10月10日之后不到一個(gè)月時(shí)間，互聯(lián)網(wǎng)和傳媒娛樂板塊大跌逾2 0%，創(chuàng)業(yè)板指以大跌15%左右領(lǐng)跌市場，如不是權(quán)重股護(hù)盤，上證指數(shù)的破位就會非常明顯。市場的短期走勢基本上脫離不了這句話：“出乎意外，情理之中”。經(jīng)歷了10月底創(chuàng)業(yè)板市場的暴跌后，投資者再度品味這句話，自然百感交集。市場始終在向前行，回顧的目的還是關(guān)心未來。其實(shí)未來終究是不可知的，唯一有效的，還是合理的投資策略。

從消息面來看，A股上市公司已全部公布三季度業(yè)績。整體而言，三季度的盈利增長同比達(dá)到21. 9%，比二季度有較大的改善。同比增長表現(xiàn)較好的行業(yè)有非銀行金融、通信、建材、電力、房地產(chǎn)、汽車、家電；較差的是有色、化工、食品飲料和餐飲旅游。三季度的環(huán)比增長，餐飲旅游、電力、有色和鋼鐵較為出色。整體非金融板塊的同比增長達(dá)到25. 2%，銀行為11. 8%，但是多家銀行的不良貸款率上升，撥備覆蓋率下降。11月1日公布的PMI數(shù)據(jù)為51. 4，比上個(gè)月輕微上升0. 3。分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，新訂單和新出口訂單都比上月出現(xiàn)了回落。10月份的生產(chǎn)指數(shù)升幅較大，但是原材料購進(jìn)價(jià)格出現(xiàn)下降的情況，原材料庫存上升的趨勢也開始變得平緩。專家預(yù)計(jì)，由于工業(yè)品價(jià)格上升的勢頭趨緩甚至停止，補(bǔ)庫周期減弱，四季度企業(yè)盈利（尤其是周期性行業(yè)盈利）也將隨著經(jīng)濟(jì)放緩而開始減慢。

中共十八屆三中全會召開在即，市場普遍預(yù)期的各項(xiàng)改革措施將陸續(xù)浮出水面。有專家認(rèn)為，財(cái)稅體制改革總體方案有望進(jìn)一步打開中國未來可持續(xù)發(fā)展的潛力空間。今年以來，國家加速推行財(cái)稅改革方面的新舉措，其中特別值得注意的是8月1日起，部分小微企業(yè)增值稅和營業(yè)稅暫免征收，營業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)在全國鋪開。據(jù)測算，今年上半年，僅“營改增”就帶來超過500億元的減稅規(guī)模，如果“營改增”改革全面推開，未來減稅規(guī)模將在數(shù)千億元，企業(yè)減負(fù)效果明顯。另外，國務(wù)院發(fā)展研究中心提出了八大重點(diǎn)領(lǐng)域改革方案，其中專門提到要以重新界定職能、國有資產(chǎn)資本化為重點(diǎn)，深化國有資產(chǎn)管理體制改革。國資委副主任黃淑和近日指出，要認(rèn)真準(zhǔn)備國資、國企改革方案，爭取三中全會后盡快出臺，形成上下聯(lián)動的改革局面。分析人士還預(yù)計(jì)，三中全會后有望出臺的《關(guān)于完善公有制實(shí)現(xiàn)形式的指導(dǎo)意見》，將繼續(xù)探索公有制的多種實(shí)現(xiàn)途徑，進(jìn)一步深化對民資開放力度。

因此，如果上述改革措施超過市場預(yù)期，權(quán)重股的啟動會給市場帶來更多的希冀。但就合理的投資策略來說，即使市場再樂觀，也要清醒地認(rèn)知創(chuàng)業(yè)板市場的此番調(diào)整絕非一朝一夕。在此期間，在合理的控制倉位的前提下，尋找合適的反彈機(jī)會是可行的。至于其它，再觀察一下吧。