“五鼠”鬧債市

“碩鼠碩鼠，無食我黍！三歲貫汝，莫我肯顧。逝將去汝，適彼樂土。樂土樂土，爰得我所。”《詩經(jīng)·碩鼠》里，人民用“碩鼠”比喻當(dāng)政者的剝削，表示不滿。

過去一年多，債市走牛，不少券商和基金在A股熊市中還能維持業(yè)績，主要拜固定收益部門的努力所賜。然而，隨著有關(guān)部門開展的債市調(diào)查越來越深入，不少金融機(jī)構(gòu)中浸淫債市的老手開始惴惴不安。在債券市場，吞噬大眾財產(chǎn)的“碩鼠”日漸浮出水面。

利益輸送、職務(wù)侵占牽出的債市灰色利益鏈，讓不少基金業(yè)內(nèi)人士感嘆，資金量巨大的債市“黑金”堪比股票“老鼠倉”，而固定收益市場的監(jiān)管也需全面升級。

兩周時間，萬家基金鄒昱、中信證券楊輝、齊魯銀行徐大祝、西南證券固定收益部副總經(jīng)理薛晨、易方達(dá)基金馬喜德、江海證券固定收益部副總張守剛等人被證實(shí)卷入利益鏈，多家機(jī)構(gòu)也被傳遭調(diào)查。從涉及面來說，基金、券商、銀行無一幸免。

事件爆發(fā)之后，對債券市場參與各方的灰色利益黑幕，甚至連一些股票基金經(jīng)理都嘆為觀止。“債券這塊水挺深，因?yàn)槟軌虿倏v的資金量非常巨大，且又是無本生意?！蹦郴鸾?jīng)理表示，“僅是做代持、養(yǎng)券，就能夠從中提取豐厚的返點(diǎn)，不像股票老鼠倉還得用資金去抬轎子?！?/p>

銀行間債券市場的交易均是大宗交易，單筆交易涉及的資金量一般最少1000萬元，有的甚至高達(dá)數(shù)十億元。所以，盡管從債券交易價格上來看，都在正常的交易波動區(qū)間范圍，但只需幾十個點(diǎn)的利差，代持人就能夠從中賺取豐厚回報。

“做這塊業(yè)務(wù)的人，很多都有這種情況，在業(yè)內(nèi)也是潛規(guī)則，甚至有些地方城投債也存在貓膩。例如，有些城投債價格定得很離譜，但就是有人愿意發(fā)，而且一般資質(zhì)的賬戶都拿不到，需要到特殊指定的丙類賬戶處才能拿到?！币晃毁Y深債券人士表示，“不過，這些丙類賬戶往往只是在幫另外一些利益群體代持，從中提取酬勞。這已不是正常意義上的投資范圍，涉及更高層次、更嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)犯罪和賄賂。”

雖然此次債市風(fēng)暴中，已有多人涉案，但隨著調(diào)查進(jìn)一步深入，涉案人數(shù)可能還會增加。下面就來看看此次債市風(fēng)波中具有代表性的五個“碩鼠”吧。

NO.1“巨碩鼠”張守剛

職位：江海證券

固定收益部副總

小編點(diǎn)評：“偷”得最多的“碩鼠”

4月24日晚，對于江海證券固定收益部副總張守剛卷入債市丑聞的相關(guān)事宜，江海證券發(fā)表聲明稱，張守剛被調(diào)查事件是其到該公司就職前發(fā)生的，與江海證券無關(guān)，與江海證券其他人員亦無關(guān)聯(lián)。

據(jù)媒體報道，張守剛今年年初曾被調(diào)查，或涉?zhèn)袙吆诎?。報道稱，張守剛在被查過程中退出了800萬元回扣后，又被發(fā)現(xiàn)其借由丙類債券賬戶獲利達(dá)1. 5億元。這也是涉案人員中，獲利最多的。

公開信息顯示，張守剛曾供職哈爾濱銀行資金市場部多年，后任職中融國際信托公司固定收益部門，負(fù)責(zé)自營業(yè)務(wù)債券投資，之后加盟江海證券。針對張守剛涉案一事，江海證券公司相關(guān)人士以不清楚為由，拒絕回應(yīng)。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，江海證券固定收益部副總張守剛和易方達(dá)基金馬喜德應(yīng)該為同一案，當(dāng)時張守剛還在哈爾濱銀行任職，馬喜德曾在工商銀行總行任職。

NO.2“明星碩鼠”楊輝

職位：中信證券

固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理

小編點(diǎn)評：夫妻搭配“偷錢”

被曝光的中信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)钶x，是被調(diào)查人中最受關(guān)注的，他在今年3月底被公安機(jī)關(guān)帶走調(diào)查。

楊輝涉案之所以尤為令人關(guān)注，皆因他出自中國最大證券公司固定收益部二把手的身份，也是中國債券市場比較有分量的研究者和管理者。中信證券是最早進(jìn)入銀行間債券市場的兩家券商之一，中信證券目前是中國最大的證券公司，截至2012年底總資產(chǎn)1685億元，凈資產(chǎn)867億元。

“和其他人不同，楊輝是負(fù)責(zé)研究的，不涉及公司的資金和交易平臺?！庇腥吮硎?，楊輝不過是運(yùn)用研究之便，建立私人關(guān)系，然后跟其妻子控制的公司發(fā)生違規(guī)交易。

一位知情人士透露，目前中信證券已經(jīng)有幾件交易受到影響，原來打算放在中信證券投資的標(biāo)的現(xiàn)在不敢放了。

4月25日，中信證券就該公司固定收益部董事總經(jīng)理?xiàng)钶x被調(diào)查事件回應(yīng)稱，此事為個人行為，楊輝已被中信證券除名。

NO.3“翻江鼠”薛晨

職位：西南證券

固定收益部副總經(jīng)理

小編點(diǎn)評：最先被調(diào)查的大佬

在債券黑幕中最早被調(diào)查的是薛晨，而這些一直都在傳聞中展開。

數(shù)位債市人士均表示，薛晨是2011年中被調(diào)查的，案涉?zhèn)袌鲞`規(guī)行為。接近西南證券的知情人士則稱，薛晨是在2012年11月份左右被抓，至今未歸。坊間傳其控制的丙類賬戶中，不明收益達(dá)7000萬元。

翻開薛晨的履歷可見，其工作一直與債券市場相關(guān)，2008年到2009年間，他曾任國海證券固定收益證券部北京分部高級經(jīng)理；2 0 0 9年4月跳槽到西南證券固定收益部；2 012年離職前，任西南證券固定收益部副總經(jīng)理，負(fù)責(zé)債券銷售、投資。

西南證券的知情人士表示，薛晨來西南證券這里干了一陣子，就離開了，在西南證券任職期間沒發(fā)生任何事情。

業(yè)界更多人士相信，薛晨任職國海證券期間，國海證券因與財政部國庫司副司長張銳的關(guān)系，屢屢獲得國債承銷大單，薛晨可能在國債分銷過程中涉案。

債市利益輸送器——丙類賬戶

丙類戶，從其字面看，僅是一個債券結(jié)算的賬戶，即企業(yè)以自己名義開立在中債登的賬戶。但經(jīng)過這次債市風(fēng)波后，丙類戶的另外兩重含義被深刻地認(rèn)識：丙類戶還是交易賬戶，是利益輸送的通道。

無可否認(rèn)，丙類戶的存在，為活躍市場交易起到過作用。

在債券交易市場，價格變化幅度較大，丙類戶由于具有廣泛的“人脈”，成為市場“掮客”，撮合交易。例如，市場下行時，欲出讓某只債券的機(jī)構(gòu)找不到合適買家，就可能找到丙類戶，通過其撮合，最后往往可以找到合適的買家。

此外，在債券發(fā)行市場，丙類戶可通過與承銷團(tuán)成員簽訂協(xié)議，確定債券的分銷數(shù)量及利率，獲得相應(yīng)新券。之后，通過在交易市場出售而賺取點(diǎn)差。丙類戶對于商業(yè)銀行順利承銷債券，無疑是起過作用的。

2011年，富滇銀行案爆發(fā)，暴露了銀行的管理人員通過丙類戶進(jìn)行利益輸送的問題，大家才意識到丙類戶問題的嚴(yán)重性。之后，監(jiān)管部門采取一系列措施，以防止此類事情再次發(fā)生，包括提高丙類賬戶的門檻，以及禁止甲類賬戶為丙類賬戶墊資。 但隨后的一波債市牛市，這些措施就不起作用了，通過丙類戶進(jìn)行利益輸送的案件再次頻繁發(fā)生，且來勢更加兇猛。

2013年4月中下旬，在短短二周時間內(nèi)，債券市場上多位債券“大佬”級人物被有關(guān)部門帶走。作為涉案人員牟利的至關(guān)重要一環(huán)，“丙類賬戶”一時成為大家關(guān)注的熱點(diǎn)。

從張銳案、富滇銀行窩案，再到薛晨、張守剛、鄒昱、楊輝等案，都有一個共同的特點(diǎn)，就是這些債券市場的“大佬”級人物，都設(shè)立了丙類戶，由自己或家人直接控制。這些丙類戶通過與金融機(jī)構(gòu)做交易，低買高賣，從中牟取利益。

丙類戶往往涉嫌債市灰色交易。因?yàn)閭灰字饕灰讓κ质墙鹑跈C(jī)構(gòu)，而一旦丙類戶介入，可以直接和金融機(jī)構(gòu)打交道，這就和個人利益直接掛上了鉤，從而成為向有關(guān)政府官員、大型金融機(jī)構(gòu)的高管輸送利益的工具和通道。

NO.4“蹈火鼠”鄒昱

職位：萬家基

金固定收益部總監(jiān)

小編點(diǎn)評：萬家基金燒萬家

從目前的情況看，公開的債券稽查之火，起于萬家基金。4月15日，萬家利B遭受大額賣單砸盤。當(dāng)晚，基金圈內(nèi)傳聞，萬家基金固定收益部總監(jiān)鄒昱被帶走調(diào)查，原因是其交易對手“代持養(yǎng)券”爆倉，進(jìn)而向央行匯報此事，引發(fā)央行匯同公安部門調(diào)查。

4月17日，萬家基金發(fā)表聲明，確認(rèn)鄒昱正在接受公安部門調(diào)查。這是國內(nèi)首次出現(xiàn)債券基金經(jīng)理直接被公安機(jī)關(guān)調(diào)查的案例，也開了債券基金被調(diào)查的口子。

鄒昱，“80后”基金經(jīng)理的代表，1982年生，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)碩士。2008年4月加盟萬家基金，曾是最年輕公募基金經(jīng)理，后任萬家固定收益部總監(jiān)、投資決策委員會成員。

NO.5“錦毛鼠”馬喜德

職位：易方達(dá)基金

固定收益部投資經(jīng)理

小編點(diǎn)評：拔出蘿卜帶出泥

公開資料顯示，今年3月，湖南寧鄉(xiāng)縣人民檢察院提出公訴稱，從2008年3月到12月期間，馬喜德、蔡國輝等人故意串通，多次利用銀行和任職公司的35億元資金購買債券，然后再安排其與朋友成立的摩根公司，低價買入，高價賣出，獲利4900萬元。馬喜德占50%的投資比例，獲利2000多萬元。

此案或牽涉代持、養(yǎng)券、過券的交易機(jī)構(gòu)30多家，也讓業(yè)內(nèi)固定收益規(guī)模最大的易方達(dá)基金公司處在風(fēng)口浪尖上。

易方達(dá)發(fā)布最新公告稱，馬喜德在易方達(dá)供職期間，涉嫌損害易方達(dá)旗下基金利益的交易有1筆，利益金額117萬元。雖然馬喜德所涉案件中，有關(guān)易方達(dá)的金額占比僅僅為50分之一，但易方達(dá)依然在這輪風(fēng)暴中“受重傷”。來自渠道以及基金同業(yè)的消息顯示，馬喜德事件爆出后，易方達(dá)旗下基金在兩三天內(nèi)遭遇上百億規(guī)模的贖回沖擊。