政策變局頻襲A股通脹暗中壓制大盤

在諸多不確定性的攪擾下，A股短暫的反彈夭折了。

上周，IPO重啟時(shí)間或提前至4月的消息重挫大盤人氣，而后銀監(jiān)會(huì)重拳規(guī)范銀行理財(cái)通道業(yè)務(wù)，更使大盤難堪反彈大任，連續(xù)跌破多條均線，直奔2200點(diǎn)而去。

關(guān)注IPO重啟的實(shí)際影響

其實(shí)早在2月末，市場(chǎng)就曾傳言IPO將在4月重啟，當(dāng)時(shí)，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)媒體通氣會(huì)，表示新股發(fā)行重啟沒(méi)有明確時(shí)間表，及時(shí)打消了市場(chǎng)疑慮。

彼時(shí)，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受媒體采訪時(shí)是這么說(shuō)的：“此次IPO財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查的自查報(bào)告，視為對(duì)所有在審企業(yè)的一次反饋意見(jiàn)的回復(fù)，過(guò)會(huì)未發(fā)的企業(yè)也要做。通過(guò)此次財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查是證監(jiān)會(huì)出具發(fā)行批文的必要條件”。

這就意味著，IPO的重啟時(shí)間將取決于每家在審企業(yè)的具體情況，財(cái)務(wù)質(zhì)量高、信息披露充分的企業(yè)拿到批文的速度會(huì)快。目前，有99家已過(guò)會(huì)但尚未拿到發(fā)行批文的企業(yè)，鑒于這些企業(yè)通過(guò)發(fā)審會(huì)的時(shí)間優(yōu)勢(shì)，那些業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)定、信息披露充分的企業(yè)率先拿到批文也不是沒(méi)有可能。

新的消息說(shuō)，IPO重啟時(shí)間提前是證監(jiān)會(huì)內(nèi)部的共識(shí)，監(jiān)管層將邊審邊發(fā)，目前拿到批文的企業(yè)已有60家。

融資一直是市場(chǎng)的夢(mèng)魘，在IPO不久就要重新開(kāi)閘的預(yù)期下，盡管上周三中行與農(nóng)行年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)提振不了A股。

不過(guò)也并不是所有人都認(rèn)為IPO真的會(huì)很快回歸。

比如對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融產(chǎn)品與投資研究中心主任宋國(guó)良認(rèn)為，監(jiān)管層在選擇IPO的開(kāi)閘時(shí)機(jī)上是十分慎重的，開(kāi)閘時(shí)間的選擇不會(huì)因?yàn)镮PO的開(kāi)閘給整個(gè)市場(chǎng)帶來(lái)過(guò)度的沖擊。但是，在整個(gè)市場(chǎng)當(dāng)中往往會(huì)有一些投機(jī)性的資金利用開(kāi)閘的時(shí)間來(lái)做空，比如股指期貨，這是需要進(jìn)一步防范的。另外，要對(duì)信息披露的監(jiān)管進(jìn)行規(guī)范化的管理，避免少數(shù)機(jī)構(gòu)、少數(shù)人利用事先獲得的信息對(duì)市場(chǎng)操縱。

中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍則表示，IPO開(kāi)閘會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)活力，如果一個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有新的上市公司進(jìn)入，一級(jí)市場(chǎng)沒(méi)有變化，那么活力會(huì)越來(lái)越差。

事實(shí)上，確實(shí)并非人人都認(rèn)為IPO重啟是對(duì)大盤的壓制，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，IPO和再融資往往會(huì)帶來(lái)一波行情。

如果說(shuō)上述消息只是打擊人氣，實(shí)際影響還讓人抱有希望的話，那么上周三銀監(jiān)會(huì)出新規(guī)治理銀行理財(cái)產(chǎn)品，將挫傷信托及券商通道業(yè)務(wù)1萬(wàn)億的消息，是結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地把銀行、保險(xiǎn)、券商、信托各金融板塊都拉下了水，致使滬指次日重挫2.8%。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，短線大盤難有大的漲升空間，但個(gè)股行情仍將活躍。在操作中建議投資者仍可跟隨強(qiáng)勢(shì)股運(yùn)作。與此同時(shí)，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)等景氣度持續(xù)回升的品種也可跟蹤。

通脹預(yù)期壓制大盤

另外值得關(guān)注的是，市場(chǎng)始終對(duì)通脹勢(shì)頭有所顧忌。

上周一市場(chǎng)傳言從4月起，將大幅提高天然氣價(jià)格，雖然次日發(fā)改委出面明確否認(rèn)，但農(nóng)產(chǎn)品、醫(yī)藥、消費(fèi)等為代表的抗通脹概念股卻有上漲的苗頭。

有分析人士表示，這說(shuō)明，投資者注意力已轉(zhuǎn)向通脹。

雖然今年1月CPI同比漲幅2%，比去年12月下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)，但1月的CPI環(huán)比漲幅卻是之前12個(gè)月以來(lái)的最高值，到2月份，該數(shù)值又高了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

PPI的情況也一樣，無(wú)論是工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格，還是購(gòu)進(jìn)價(jià)格，雖然今年2月的同比指數(shù)都延續(xù)了下降態(tài)勢(shì)，但環(huán)比體現(xiàn)為小幅上漲。預(yù)測(cè)3月PPI同比仍將保持下降趨勢(shì)，但降幅進(jìn)一步縮小。結(jié)合工業(yè)庫(kù)存增長(zhǎng)幅度不斷縮小的情況，說(shuō)明生產(chǎn)領(lǐng)域去庫(kù)存化已有較大成效，但該過(guò)程尚未結(jié)束。

匯豐發(fā)布的3月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）預(yù)覽值數(shù)據(jù)顯示，匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值錄得51.7（2月為50.4）。

對(duì)此，匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌分析稱，新業(yè)務(wù)與生產(chǎn)的較快增長(zhǎng)帶動(dòng)3月匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)的初值反彈至51.7. 這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然保持了溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。

但市場(chǎng)并未因數(shù)據(jù)提示經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇的可能而顯示出多大樂(lè)觀，反而更加關(guān)注通脹。通脹不但會(huì)導(dǎo)致更緊縮的政策，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)在產(chǎn)業(yè)鏈上的分配更不合理，從而加大行業(yè)盈利前景的不確定性，進(jìn)而提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在，在新的3月份宏觀數(shù)據(jù)尚未公布前，一切都還屬于未知狀態(tài)。展望后市，各方面不確定性的逐步消除將提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好水平，構(gòu)成A股再度反彈的動(dòng)力。