一季度信托報(bào)酬集體回落中海信托墊底

“今年一季度，政信類(lèi)發(fā)行‘踩剎車(chē)’，產(chǎn)品增量減少；房地產(chǎn)信托發(fā)行量拔得頭籌?！眴⒃?cái)富投資分析總監(jiān)汪鵬對(duì)《投資者報(bào)》記者說(shuō)。

2013年一季度，在2012年經(jīng)歷低潮的房地產(chǎn)信托再次成為主要力量，成立數(shù)量和平均預(yù)期收益率雙雙拔得頭籌。只是，總體來(lái)看，信托產(chǎn)品的收益率水平正在下滑。產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率最高的是百瑞信托，為10.5%；最低的是中海信托，為4.47%。

風(fēng)險(xiǎn)事件也一再牽動(dòng)人們的神經(jīng)。無(wú)論是中信信托三峽全通事件的直面延期處理，還是天津信托謎案背后的提前終止，抑或安信信托與純高集團(tuán)的糾紛，都讓投資者在選擇產(chǎn)品時(shí)更加謹(jǐn)慎。

政信產(chǎn)品環(huán)比降69%

根據(jù)Wind資訊對(duì)信托產(chǎn)品成立日進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，自2013年1月1日至2013年3月27日，65家信托公司共成立信托產(chǎn)品912只，與去年同期相比，增長(zhǎng)31.41%；而與上一季度相比，環(huán)比則回落了27.62個(gè)百分點(diǎn)。

成立數(shù)量方面，中融信托第一，一季度成立了53只信托產(chǎn)品；中鐵信托、平安信托、對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托、山東信托、新時(shí)代信托、大連華信信托、華寶信托、中信信托、四川信托依次進(jìn)入前十。

中糧信托、西藏信托、上海國(guó)際信托、華能貴誠(chéng)信托、甘肅省信托壓后，均只成立一只產(chǎn)品。

政信合作信托數(shù)量盡管較去年同期有所上升，但從上一季度看，緊急縮量的痕跡十分明顯。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，一季度共成立51只信政合作產(chǎn)品，與去年同期相比數(shù)量翻了一倍之多，但與上季度環(huán)比，則大幅下降68.7%。

按照Wind資訊劃分的投資領(lǐng)域，從各類(lèi)產(chǎn)品的整體收益率上看，房地產(chǎn)類(lèi)明顯升溫，平均預(yù)期收益率為9.3%，在各領(lǐng)域中最高。

而針對(duì)此前發(fā)布的“國(guó)五條”中，最受爭(zhēng)議的措施是對(duì)二手房征收個(gè)人所得稅，普益財(cái)富的研究員范杰表示，短期內(nèi)，二手房稅收新政會(huì)利好房地產(chǎn)信托，具體表現(xiàn)為房地產(chǎn)信托成立數(shù)量上升，存量產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性降低。

“在短期內(nèi)，征收二手房所得稅，不僅不能起到抑制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲、促進(jìn)房?jī)r(jià)合理回歸的效果，而且會(huì)進(jìn)一步將二手房及新房的房?jī)r(jià)一并推高。”范杰說(shuō)。

預(yù)期收益率整體下滑

截至2013年2月末，中國(guó)信托業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到8.27萬(wàn)億。從2012年末的7.47億元到突破8萬(wàn)億，只用了不到兩個(gè)月時(shí)間。

不過(guò)，產(chǎn)品整體平均預(yù)期收益率為8.19%，無(wú)論是較去年同期的9.35%，還是上一季度的8.38%，均有明顯下滑。

從公司角度來(lái)看，剔除掉僅披露了一只產(chǎn)品收益率的公司，有29家公司的預(yù)期收益率在平均水平之上。其中，產(chǎn)品平均預(yù)期年化收益率最高的機(jī)構(gòu)為百瑞信托，為10.5%，其后依次是蘇州信托、國(guó)民信托、吉林信托和方正東亞信托，分別為9.63%、9.5%、9.5%和9.4%。

中海信托、華寶信托、云南國(guó)際信托、廣東粵財(cái)信托和華融國(guó)際信托的預(yù)期收益率排在倒數(shù)五名之列，分別為4.47%、5.76%、6.49%、6.75%和7.52%。

針對(duì)收益率整體下滑的現(xiàn)象，汪鵬表示，一是受到市場(chǎng)資金面較寬松，企業(yè)融資成本下降等因素的影響；二是源于一些信托公司所選擇的交易對(duì)手的變化。

“例如政信類(lèi)產(chǎn)品，融資方資質(zhì)實(shí)力現(xiàn)在要求較強(qiáng)，議價(jià)能力隨之提高，導(dǎo)致了融資成本下降，進(jìn)而使得產(chǎn)品的預(yù)期收益呈現(xiàn)出了下降態(tài)勢(shì)?！蓖豉i說(shuō)。

選擇產(chǎn)品考核四方面

一件件抵押品拍賣(mài)，一次次的糾紛訴訟，一遍遍的產(chǎn)品質(zhì)疑，一場(chǎng)場(chǎng)的延期兌付。當(dāng)市場(chǎng)警示聲不絕的時(shí)候，在固定收益類(lèi)信托市場(chǎng)，卻尚無(wú)投資者站出來(lái)，大斥血本無(wú)歸。

一遍遍“狼來(lái)了”的尷尬，令市場(chǎng)感官疲勞，又牽掛不止。

上海銀監(jiān)局近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2012年，在滬信托公司管理的信托資產(chǎn)合計(jì)5833.37億元，同比增長(zhǎng)22.41%，年內(nèi)所有到期的信托計(jì)劃均實(shí)現(xiàn)正常兌付。

中金公司表示，7000億元房地產(chǎn)信托還款期集中在2012至2014年這三年之間。其中，2012年預(yù)計(jì)到期信托規(guī)模2234億元，總還款額約2500億元，2013年預(yù)計(jì)到期信托規(guī)模2816億元，總還款額約3100億元?？傮w而言，由于開(kāi)發(fā)商和信托公司共渡難關(guān)，“借舊還新”、展期將使得系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)延遲到2013年釋放。

與此同時(shí)，在信托公司網(wǎng)站及第三方交易平臺(tái)掛出來(lái)的信托產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓信息增多，轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)或者兌現(xiàn)流動(dòng)性等需求相對(duì)增加，信托轉(zhuǎn)讓的供需正逐漸擴(kuò)大。

規(guī)?？耧j的背后，是兌付壓頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。在本報(bào)記者的走訪中，面對(duì)兌付高峰的延續(xù)，業(yè)內(nèi)并未放松警惕，并認(rèn)為今年類(lèi)似的風(fēng)險(xiǎn)傳聞將不足為奇。

而對(duì)于一季度不斷爆出的信托風(fēng)險(xiǎn)新聞，汪鵬認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)一直都是存在的，信托管理資產(chǎn)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，必然會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)暴露數(shù)量的增長(zhǎng)。在此不僅要看絕對(duì)數(shù)，還要看相對(duì)數(shù)量，只要風(fēng)險(xiǎn)事件的占比沒(méi)有顯著上升，從系統(tǒng)上來(lái)講，整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就仍是可控的。

“浮動(dòng)收益類(lèi)信托產(chǎn)品考究的是信托公司的主動(dòng)管理能力，要求合適的投資團(tuán)隊(duì)能夠選擇在合適的時(shí)間投資到合適的項(xiàng)目，其牽涉的因素是較為復(fù)雜的。而固定收益類(lèi)的信托產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)中對(duì)于風(fēng)控的尺度松緊?！蓖豉i說(shuō)。

“放低收益預(yù)期，項(xiàng)目選擇上各方面要向‘保守’靠攏，在信托市場(chǎng)上橫向比較?！蓖豉i建議，一是選擇保守的項(xiàng)目方，債務(wù)清晰且負(fù)債率在同業(yè)較低、過(guò)往信用記錄良好；二是選擇業(yè)務(wù)發(fā)展保守或家底厚、背景強(qiáng)的信托公司；三是看項(xiàng)目落地的城市是否法治較為完善；四是選擇風(fēng)控手段保守、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)漠a(chǎn)品。