小市值股票高處不勝寒

5月以來，滬深兩市雙雙反彈，漲多跌少。

主板市場(chǎng)由于前期下跌時(shí)間較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分，在全球主要經(jīng)濟(jì)體降息、中國(guó)管理層加快釋放改革的制度紅利、向社會(huì)資本開放交通領(lǐng)域投資等政策利好下而大面積走強(qiáng)，同時(shí)中小板和創(chuàng)業(yè)板在新興產(chǎn)業(yè)受益政策扶持等利好下，不懼前高持續(xù)表現(xiàn)活躍，成為近期市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。

截至上周四，創(chuàng)業(yè)板指收出六連陽(yáng)，并再次刷新本輪反彈新高，報(bào)收于992.16點(diǎn)；中小板指報(bào)收于4742.63點(diǎn)，均顯著跑贏了主板。

華泰證券資深投資顧問劉英表示，美股連陽(yáng)、德國(guó)股指創(chuàng)歷史新高，日本股市今年以來漲幅超過35%，中國(guó)股市“勞動(dòng)節(jié)”后持續(xù)上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)今年反彈新高，實(shí)際上都是全球貨幣寬松背景下的聯(lián)動(dòng)上漲。

但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的脆弱始終制約著市場(chǎng)行情的發(fā)展，靠流動(dòng)性推動(dòng)的盤面缺乏基本面支撐，回升空間有限，短期市場(chǎng)或現(xiàn)震蕩。

而以光線傳媒、樂視網(wǎng)等娛樂傳媒為代表的TMT行業(yè)個(gè)股的高歌猛進(jìn)也已顯得“高處不勝寒”。

當(dāng)前，行業(yè)景氣度高的傳媒、電子通信類板塊獲得了市場(chǎng)的反復(fù)炒作，直接帶動(dòng)了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)屢創(chuàng)新高。

上周三，除光線傳媒、華誼兄弟漲停外，華策影視漲幅超過7%，華錄百納漲4.7%，至次日，光線傳媒和華誼兄弟仍然錄得明顯漲幅。

如果從去年12月初算起，在這創(chuàng)業(yè)板影視股“四大金剛”中，除華策影視股價(jià)接近翻倍外，其余3只均翻倍以上，光線傳媒更是漲了兩倍多。

宏源證券認(rèn)為，華誼兄弟一季報(bào)高增長(zhǎng)，未來則可期待暑假檔期。預(yù)計(jì)華誼兄弟今年將新增投入運(yùn)營(yíng)2家影院，且存在與現(xiàn)有院線合作的可能性，影院業(yè)務(wù)進(jìn)入盈利期。2013年、2014年、2015年每股收益預(yù)測(cè)為0.79元、0.95元、1.11元，對(duì)應(yīng)2013年至2015年市盈率分別為24倍、20倍、17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

在5月8日華誼兄弟漲停當(dāng)日，《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，賣出金額最大的席位顯示為“機(jī)構(gòu)專用”，分別賣出3580.76萬元和3503.93萬元，顯示機(jī)構(gòu)資金在傳媒股漲勢(shì)凌厲之際心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。

有分析人士指出，高估值可能是部分機(jī)構(gòu)“恐高”的原因，不過行業(yè)的長(zhǎng)期景氣也吸引著相當(dāng)數(shù)量的看多資金。

今年一季度，光線傳媒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.12億元，同比增長(zhǎng)94.8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.04億元，同比增長(zhǎng)489.66%；利潤(rùn)總額1.07億元，同比增長(zhǎng)306.38%；凈利潤(rùn)8227.26萬元，同比增長(zhǎng)317.30%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)都有較大幅度的增長(zhǎng)。

繼華誼兄弟的《西游降魔篇》取得大票房后，由光線傳媒投資、趙薇首次執(zhí)導(dǎo)的電影《致我們終將逝去的青春》，上映12天票房成績(jī)已超過人民幣5.2億元，超過公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入的50%，正是這一讓人刮目相看的票房成績(jī)給市場(chǎng)帶來了巨大想象空間，激發(fā)了資金反復(fù)炒作的熱情。

瑞銀證券研究部副主管、首席策略分析師陳李表示，第一季度表現(xiàn)非常優(yōu)異的傳媒、醫(yī)療、環(huán)保、消費(fèi)電子這些行業(yè)的行情還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但其中有一些行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)分化，例如消費(fèi)電子周期情況非常明顯，需要特別注意。

也有分析人士認(rèn)為，中國(guó)企業(yè)由于透明度不高，信息披露不夠及時(shí)，市場(chǎng)過高的預(yù)期往往帶來的不是驚喜，而是失望。

此外，陳李還提出，投資者應(yīng)注意提防IPO重啟給高估值的小盤股帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)。

假如IPO批量發(fā)行比較便宜的10倍、15倍市盈率的小盤股，那么現(xiàn)在動(dòng)輒40倍的創(chuàng)業(yè)板股票的估值就會(huì)顯得過于昂貴。

另一方面，大小非解禁的風(fēng)險(xiǎn)也不得不防。今年大小非減持的公告已經(jīng)不絕于耳，下半年大小非解禁的規(guī)模會(huì)進(jìn)一步提高，這也會(huì)對(duì)估值產(chǎn)生一定的壓力。