年化收益率達(dá)7% 國(guó)泰國(guó)債ETF避險(xiǎn)功能初顯

當(dāng)5月8日華夏基金5只行業(yè)ETF系列同時(shí)上市之時(shí)，國(guó)泰上證5年期國(guó)債ETF以7.46億再度創(chuàng)出自己上市以來(lái)成交金額新高?？梢哉f(shuō)國(guó)債ETF獨(dú)有的“T+0”交易特點(diǎn)助推了該產(chǎn)品的交易人氣，而其避險(xiǎn)魅力，亦在悄悄散發(fā)。

“3月25日上市以來(lái)，國(guó)泰國(guó)債ETF近兩個(gè)月年化收益率約達(dá)到7%?！痹诒局堋锻顿Y者報(bào)》與國(guó)泰基金的連線中，國(guó)泰國(guó)債ETF基金經(jīng)理張一格向記者透露的數(shù)據(jù)，頗令人意外，這一年化收益率不僅超過(guò)貨幣基金、短期理財(cái)債基，甚至不遜色于一些主動(dòng)管理的債券型基金。

在張一格看來(lái)，年化收益率達(dá)到7%的原因之一是近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不如預(yù)期。此外，與市場(chǎng)流動(dòng)性水平仍很寬裕，人民幣匯率亦一直保持升值態(tài)勢(shì)關(guān)系緊密。

記者注意到，作為國(guó)內(nèi)首只以國(guó)債為投資標(biāo)的的ETF產(chǎn)品，國(guó)泰上證5年期國(guó)債ETF采取跟蹤上證5年期國(guó)債指數(shù)的方式，選擇剩余期限為4～7年、平均久期為5、且在銀行間和交易所市場(chǎng)托管的20～30只記賬式國(guó)債。之前華泰證券的研究數(shù)據(jù)顯示，上證5年期國(guó)債指數(shù)在2008年的收益率曾達(dá)到15.87%，2009年是負(fù)1.33%，2010年為0.67%，2011年上升為6.41%，2012年是2.93%。綜合來(lái)看，該指數(shù)過(guò)去5年平均收益率達(dá)到4.91%。

正是基于過(guò)往較好地收益率表現(xiàn)，且較為顯著地表現(xiàn)出與股市行情有反向波動(dòng)的特征，國(guó)泰基金在產(chǎn)品發(fā)行和上市之初就建議投資者在關(guān)注其“T+0”交易特性同時(shí)，可將國(guó)泰國(guó)債ETF作為重要的資產(chǎn)配置對(duì)象，長(zhǎng)期申購(gòu)持有。同樣，張一格在與記者交流時(shí)，也注重談及國(guó)泰國(guó)債ETF的資產(chǎn)配置功能，而強(qiáng)調(diào)7%年化收益率并不能一直持續(xù)。

“事實(shí)上，與普通債基相比，債券ETF的分散和被動(dòng)化投資特點(diǎn)使其面臨的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大為減少，因此，后者也更易于獲得更穩(wěn)定的、市場(chǎng)平均化的收益。而與場(chǎng)內(nèi)交易的貨幣ETF相比，國(guó)泰國(guó)債ETF的最大優(yōu)勢(shì)在其價(jià)格的波動(dòng)特征，過(guò)往歷史數(shù)據(jù)顯示理論上國(guó)泰國(guó)債ETF大概率地與權(quán)益類產(chǎn)品呈反向運(yùn)動(dòng)，也正因?yàn)榇耍涫找媛士赡軙?huì)相對(duì)略高?！睆堃桓裨谶B線中表示道。

與短期理財(cái)債基相比，國(guó)泰國(guó)債ETF最大的優(yōu)勢(shì)在其良好的流動(dòng)性，這是因?yàn)?，短期理?cái)債基都帶有一定的強(qiáng)制性封閉期限，如7天、14天、21天等，這將影響到投資者資金的流動(dòng)性，尤其是在對(duì)權(quán)益類市場(chǎng)行情誤判時(shí)、當(dāng)股市有突發(fā)性利好時(shí)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)更要注意防范。

與分級(jí)基金的A類份額相比，國(guó)泰國(guó)債ETF最大的優(yōu)勢(shì)在于交易容量，即該基金適合各個(gè)級(jí)別的資金運(yùn)作。而目前的分級(jí)基金A類份額絕大多數(shù)都只適合小規(guī)模資金的運(yùn)作，大資金基本無(wú)法進(jìn)入到這類產(chǎn)品中。

此外，與可以在券商處買賣或認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)、贖回的券商理財(cái)、信托理財(cái)、銀行理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品相比，國(guó)泰國(guó)債ETF的流動(dòng)性與收益性優(yōu)勢(shì)仍可得到較為充分的凸顯。

在采訪最后，張一格強(qiáng)調(diào)投資者在投資國(guó)泰國(guó)債ETF時(shí)，還要明確一個(gè)投資理念，此類產(chǎn)品作為固定收益類標(biāo)的，風(fēng)險(xiǎn)和收益特征必然無(wú)法與權(quán)益類產(chǎn)品相比。但在策略性地配置國(guó)債ETF時(shí)，主要目的正是在于規(guī)避權(quán)益類市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，然后才是為了盡量獲取高于銀行活期存款利率（稅后）水平的收益。