跟王亞偉裸泳，不如學(xué)他如何運(yùn)用概率

由于工作上的原因，我不得不跟忠實(shí)的讀者說再見了。

時(shí)間過得很快，這個(gè)專欄已經(jīng)寫5個(gè)多月了。內(nèi)容無非是以一個(gè)記者旁觀的視角，講些在日常報(bào)道之中所學(xué)、所思的不太成熟甚至很偏頗的想法。讓我大出意外的是，專欄推出后，吸引了不少讀者，包括專業(yè)的基金經(jīng)理和公司高管，很多人也給我發(fā)短信給予鼓勵(lì)。說老實(shí)話，每一篇文章都是戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地寫出來的。在此，我要感謝你們對(duì)我的鼓勵(lì)和包容。

最后一篇專欄的內(nèi)容我想了很久，最終決定寫這樣一個(gè)有關(guān)王亞偉粉絲的話題。原因有二：其一，我見過王亞偉的粉絲是如何輕率地作出投資決策的；其二，在王亞偉離職的媒體談話會(huì)上，他很嚴(yán)肅并不乏內(nèi)疚地說，很不希望許多人跟著自己炒股，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)承受能力相差太大。

也許你跟著王亞偉賺了錢，我說，那一定是勇氣，因?yàn)槟銐焊恢蕾嵉氖鞘裁村X，也不知道是如何賺到的。這些，只有王亞偉才有清晰的認(rèn)識(shí)。

近日披露的上市公司一季報(bào)顯示，王亞偉管理的私募產(chǎn)品出現(xiàn)在27家上市公司前十大流通股東中，該名單一經(jīng)曝光，連天天泡在股票里的基金經(jīng)理也驚嘆：大都是自己不熟悉的股票。

也難怪。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)，王亞偉持有的這些股票每股收益超過一毛錢的僅有3只，其余均以分計(jì)算。

沒有業(yè)績，只有重組預(yù)期或者概念，讓人感覺王亞偉是在裸泳，而王亞偉的粉絲（以下簡稱“王粉”）需要明白：跟著王亞偉裸泳，是很危險(xiǎn)的。

跟王亞偉裸泳的風(fēng)險(xiǎn)

筆者多次參加過基金公司、證券公司營業(yè)部以及第三方銷售機(jī)構(gòu)組織的產(chǎn)品推介會(huì)。在那些經(jīng)常去參加各種推薦會(huì)的年齡偏大的投資者中，就有不少“王粉”。

王亞偉在公募時(shí)，由于其管理的產(chǎn)品長期封閉，這些粉絲沒法買到其管理的產(chǎn)品；王亞偉到私募后，他們又沒有資金實(shí)力買到其管理的私募產(chǎn)品。因此，很多人就跟著王亞偉買股票。他們獲取王亞偉動(dòng)向的唯一渠道便是上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。借此，讀者也就明白了，為什么王亞偉進(jìn)駐的上市公司發(fā)報(bào)告當(dāng)天，股價(jià)大都會(huì)上漲的原因了。

從一季報(bào)王亞偉持股的名單可見，輾轉(zhuǎn)到私募之后，王亞偉延續(xù)了其在公募的投資風(fēng)格：青睞冷門績差股和重組概念股。

對(duì)此，“王粉”需要明白，雖然王亞偉最崇拜彼得？林奇，但與巴菲特、林奇投資沃爾瑪、可口可樂、IBM、富國銀行等普遍熟知的股票不同，王亞偉持有的都是些機(jī)構(gòu)不太關(guān)注的冷門股票。

這意味著，對(duì)于“王粉”而言，首先，你可能都沒有意識(shí)到自己在裸泳；其次，你并沒有找到自己持股的邏輯，甚至沒有任何判斷；再次，更為關(guān)鍵的是，你有多大的風(fēng)險(xiǎn)承受能力？

管理20億元資產(chǎn)的王亞偉和擁有20萬元資產(chǎn)的投資者，二者的風(fēng)險(xiǎn)以及優(yōu)先考慮事項(xiàng)完全不一樣。

假設(shè)，王亞偉持有10只重組概念股，只要有5只以上重組成功，那賺錢就是大概率事件，因?yàn)槠渲腥我粌芍恢亟M股失敗，都不會(huì)影響其基金產(chǎn)品的業(yè)績。

但對(duì)于普通投資者則完全不一樣。其危險(xiǎn)性不僅表現(xiàn)在一兩只股票的重組成功與否上，更重要是重組受諸多環(huán)節(jié)影響，普通投資者無法判斷重組所需要的時(shí)間，也即，在樣本不夠多的情況下，你無法沖抵昂貴的時(shí)間成本。

不知道為什么買，不知道合理的買入點(diǎn)，更不知道合理的賣出點(diǎn)?？雌饋?，這更像與饑餓的老虎跳舞。

王亞偉如何運(yùn)用概率

王亞偉并非沒有可供普通投資人學(xué)習(xí)的地方，其中之一便是：概率。

一位公募基金資深人士曾在評(píng)論王亞偉的成功時(shí)說：王亞偉只不過是學(xué)會(huì)了概率。在筆者看來，這很中肯，也極為貼切。

你會(huì)經(jīng)常聽到很多專業(yè)投資經(jīng)理說，投資是做大概率事件，但王亞偉把概率的妙處發(fā)揮到了極致，其中有兩點(diǎn)最能說明問題。

其一，關(guān)于重組股。由于A股沒有退出機(jī)制，殼資源極為稀缺，作為資產(chǎn)組合的一部分，從有重組預(yù)期的股票中精選出一籃子與熱點(diǎn)密切結(jié)合的股票，比如涉礦、涉高科技的公司，成功就是大概率事件了。（當(dāng)然，一旦將來推出退出機(jī)制，從概率上看，又會(huì)是另外一番景象了。）

其二，關(guān)于冷門股。對(duì)大多數(shù)人（不僅僅包括散戶，還有機(jī)構(gòu)）來說，都習(xí)慣于或者熱衷于買進(jìn)人氣最旺的股票，因?yàn)樵谌藲獾暮嫱邢拢欣靡蛩囟几菀妆挥?jì)入股價(jià)之中。但從概率上來看，在這種博傻的賺錢方式中，大多數(shù)人最終都要賠錢。

相反，正如《投資最重要的事》一書作者霍華德？馬克斯所言：最安全、獲利潛力最大的投資，是在投資對(duì)象不受人喜歡的時(shí)候進(jìn)入，假以時(shí)日，一旦受到歡迎，那么它的價(jià)值只可能向一個(gè)方向變化——上漲。正如王亞偉的前上司范勇宏所說，王亞偉甚至刻意回避機(jī)構(gòu)重倉股，道理就在于此。

從冷門股中選股，這正是王亞偉用概率制勝的第二個(gè)法門。

作為資產(chǎn)組合中的重要組成部分，王亞偉從既與其選股思路吻合，又尚未進(jìn)入機(jī)構(gòu)股票池的標(biāo)的中選出一籃子股票，一旦其中某些公司經(jīng)營好轉(zhuǎn)，其股價(jià)彈性大于白馬股就是大概率事件。

當(dāng)然，筆者還要告訴“王粉”的是，這些方法也不是萬能的，個(gè)人的性格、洞察力、專業(yè)性、認(rèn)真程度、資產(chǎn)組合藝術(shù)等都會(huì)影響最后的效果。