鵬華程世杰：做白馬股的伯樂

在《投資者報》2012年“基金經(jīng)理賺錢榜”上，程世杰的名字格外顯眼。因?yàn)楣善毙突鸾?jīng)理中，只有他進(jìn)入前60名，其余席位幾乎都被債券型占領(lǐng)。

程世杰管理的鵬華價值優(yōu)勢2012年鎖定收益4.95億元，排在《投資者報》“2012年基金經(jīng)理賺錢榜”股票型投資風(fēng)格基金經(jīng)理的第一名，全部基金經(jīng)理的第二名。

他的投資風(fēng)格，用一個字形容就是“穩(wěn)”。“買一只股票，我會先往下看，有多少風(fēng)險；然后再往上看，有多少上漲空間。在不賠錢或者少賠錢的基礎(chǔ)上，再看會不會賺錢。”

“投資的心態(tài)越來越平和、交易越來越少、投資風(fēng)格越來越穩(wěn)定”是程世杰對自己近幾年投資歷程的總結(jié)。他認(rèn)為，既然黑馬不是隨便能挖到的，不如堅(jiān)持自己熟悉的白馬股，踏踏實(shí)實(shí)為投資者理好財。

“在市場上沉浸十幾年，我對自己的理念還是比較堅(jiān)持的。我從來不喜歡猜趨勢、賭題材、炒概念，這不是我的能力范圍?；谄髽I(yè)基本面、自下而上精選個股才是機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢所在?！?/p>

他告訴記者，選擇一只好股票，要從產(chǎn)業(yè)資本角度出發(fā)，重點(diǎn)尋找具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)和公司。所選的成長股不能簡單以行業(yè)或熱點(diǎn)來定義，要以公司在行業(yè)中的競爭力、企業(yè)自身成長潛力和成長能力為標(biāo)準(zhǔn)。在低估值品種中，選擇經(jīng)營規(guī)范、有成長空間、管理層優(yōu)秀的公司。

以安全價格買入優(yōu)秀股票后，一要對公司持續(xù)跟蹤，看公司是否符合自己預(yù)期；二要保持良好的投資心態(tài)，不要讓市場左右自己的判斷。

從季報看，2012年該基金重倉了不少銀行股，包括工商銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行，貢獻(xiàn)了主要的收益，但是程世杰也坦言他過早賣出了部分銀行股，沒有充分享受到上漲成果，還需要進(jìn)一步反思和總結(jié)。

在后市的判斷上，程世杰表示，今年初他就認(rèn)為在供給不斷增加和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及股東文化缺失的大背景下，市場系統(tǒng)性機(jī)會不大。中國股市正在進(jìn)入新一輪改革調(diào)整期。

近期中小板、創(chuàng)業(yè)板及部分主板行業(yè)相對估值仍處歷史較高水平，市場在預(yù)期不確定及估值風(fēng)險未充分釋放之前仍處弱勢之中。“在經(jīng)過本輪‘調(diào)結(jié)構(gòu)’后，市場中長期好轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)將逐步確立。短期內(nèi)，我們以銀行、公用事業(yè)、醫(yī)藥、家電等低估值及消費(fèi)類資產(chǎn)為配置基礎(chǔ)，待中期基本面逐步明朗之后，再選擇新的投資方向。