BOT對外投資項目風險研究

摘 要：當前，我國對外經(jīng)濟合作正處于重要的戰(zhàn)略機遇期，在“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的指導下，根據(jù)目前發(fā)展中國家的現(xiàn)狀以及需求等情況，可見我國企業(yè)對外投資開展BOT模式前景廣闊。本文介紹了BOT模式的優(yōu)點，分析了B0T對外投資項目存在的風險，并有針對性地提出了應(yīng)對風險的辦法。

關(guān)鍵詞：BOT 對外投資 風險控制

一、BOT模式的概念

BOT的含義是建設(shè)一經(jīng)營一轉(zhuǎn)讓，是Build—Operate—Transfer的簡寫，是指政府提供項目建設(shè)及經(jīng)營的特許權(quán)，由項目公司以投資者及經(jīng)營者的身份參與項目的建設(shè)運營，同時承擔項目風險，以項目的盈利作為經(jīng)營回報，之后將建設(shè)項目根據(jù)協(xié)議移交給政府。

二、BOT模式的優(yōu)點

BOT模式對政府和投資者而言，是一個雙贏的運營模式。對政府來說：（1）減輕財政負擔。BOT模式是政府應(yīng)對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)財政短缺的一種有效方式，可以減輕政府對于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大資金需求的負擔；（2）滿足社會需求。通過私營機構(gòu)的參與，使本來急需建設(shè)而政府無力投資的基礎(chǔ)設(shè)施項目提前建成并發(fā)揮作用，滿足社會與公眾的需求；（3）轉(zhuǎn)移項目風險?；A(chǔ)設(shè)施項目通常建設(shè)運營周期長，并且在整個建設(shè)運營過程中存在很多不確定性因素與風險，BOT項目將部分風險轉(zhuǎn)移給了投資者，政府在一定程度上避免了因風險可能造成的損失；（4）項目成本控制。促使投資者通過合理的規(guī)劃設(shè)計，嚴格把控項目經(jīng)費，確保項目按時按質(zhì)完成，以獲得更大收益；（5）引進先進技術(shù)與管理經(jīng)驗。政府可以低成本引進新產(chǎn)品、新工藝和新技術(shù)，通過學習先進的管理模式、管理理念和管理經(jīng)驗，提高城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平。

對投資者來說：（1）外資BOT模式可以帶動投資者的產(chǎn)品尤其是大型工業(yè)成套設(shè)備的出口，有助其產(chǎn)品開拓境外市場，拓展境外業(yè)務(wù)；（2）BOT項目具有獨特的資源優(yōu)勢與定位優(yōu)勢，可以保證投資者獲得長期穩(wěn)定的投資回報率及市場份額。

三、BOT對外投資項目存在的風險

我國企業(yè)在境外實施B0T項目僅有l(wèi)0余年歷史。截至2011年底，我國企業(yè)以B0T模式對外投資基礎(chǔ)設(shè)施項目數(shù)量已逾30個，項目投資總額累積約270億美元。當前，B0T模式正逐漸被越來越多有實力的國內(nèi)公司采用，但是B0T模式仍處于發(fā)展階段，在對外項目的整個建設(shè)運營過程中主要存在以下幾個風險。

1.政治風險，包括項目所在國發(fā)生暴亂、政權(quán)更替、政局不穩(wěn)定等，或者政府由于外交政策或某種政治因素，迫使項目停工停產(chǎn)，甚至對項目沒收、征用等，從而引起項目預算超支或達不到預期的投資回報率。政治風險是國際BOT項目面臨的最重要風險。

2.法律風險，是指項目所在國在法律制度、勞資關(guān)系、稅收制度及外匯管理這些關(guān)鍵的問題上，是否有健全的立法機制和完善的管理機制。BOT項目對政府提供的特許經(jīng)營權(quán)、特定的外匯政策及稅收政策等依賴度很高，因此投資者應(yīng)該對法律風險予以重視。

3.金融風險，主要指：（1）匯率風險。匯率波動會對項目生產(chǎn)及運營成本產(chǎn)生影響；（2）匯兌風險。是指項目所在國貨幣能否自由兌換以及項目收入能否自由匯出的風險；（3）通貨膨脹風險?？赡苁鬼椖克趪墓べY與物價水平大幅上升，進而影響項目的運營成本。

4.市場風險，BOT項目建設(shè)以及特許經(jīng)營的周期很長，由于市場環(huán)境變化可能引起原材料價格上漲或者項目產(chǎn)品或服務(wù)出現(xiàn)大批競爭對手，以至于出現(xiàn)成本上漲、價格競爭等情況，導致收益降低。

四、BOT對外投資項目風險的控制措施

1.對于政治風險，投資者可以通過投保政治保險來規(guī)避?；蛘咴贐OT項目建設(shè)前，投資者與項目所在國政府就項目的建設(shè)和運營進行談判并達成共識，盡可能和政府就項目的特許權(quán)權(quán)限、特殊稅收體系及外匯管理等政策相關(guān)問題簽訂書面協(xié)定，保證BOT項目的建設(shè)和運營得以順利實施。

2.對于法律風險，投資者應(yīng)該聘請專業(yè)的法律顧問參與BOT項目前期的可行性研究，在符合項目所在國的法律法規(guī)的前提下與政府簽訂一系列項目相關(guān)協(xié)議，雙方在各自利益范圍內(nèi)相互承諾，確保自身利益的實現(xiàn)。

3.對于金融風險中的匯率風險，投資者可以與銀行簽訂遠期的兌換合同，事先把匯率定在一個雙方都可以接受的價位上，以防止匯率的波動所造成的損失。為了規(guī)避貨幣匯兌風險和通貨膨脹風險，投資者可以在項目前期談判時與政府簽訂相關(guān)協(xié)議，保證貨幣匯兌的正常進行及項目收入的自由匯出，以及將項目產(chǎn)品或服務(wù)的價格與項目所在國通貨膨脹率掛鉤，保證項目取得預期收益。

4.對于市場風險，投資者可以與所在國政府達成以競爭性的市場價格獲得原料的供應(yīng)協(xié)議。如果無法取得長期供應(yīng)合同，則應(yīng)該建立一套完整的供應(yīng)和儲備體系來應(yīng)對原材料的價格上漲。在項目的前期談判中，盡可能讓政府向投資者做出擔保，在若干年內(nèi)不再投資建設(shè)與該項目有競爭的同類項目，并以書面形式確定下來，如果未來政府違約，則應(yīng)做出相應(yīng)的賠償，以保證項目的壟斷性經(jīng)營，降低市場競爭風險。

境外投資所面臨的投資環(huán)境錯綜復雜，科學的風險防范措施是我國企業(yè)以BOT模式成功投資境外基礎(chǔ)設(shè)施項目的有力保證。因此我們要對境外BOT投資項目做好詳盡的市場調(diào)研及可行性研究，并且對項目所在國的社會政治、文化習俗、法律法規(guī)等方面進行學習也非常必要。我國企業(yè)應(yīng)該通過周密細致地預測分析對境外BOT項目風險進行評估，并且有針對性地采取回避、控制、轉(zhuǎn)移、分散、分隔、投保、索賠等多種有效手段，力求做到風險最小化。

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