美英歡迎阿里上市消息難以施壓香港

阿里上市像一場戀愛戲，劇情跌宕起伏。從披露合伙人制起，到被香港拒絕再到宣布放棄赴港上市。近期，馬云又表示“分手后重新了解”，由此可見香港仍是阿里上市最現(xiàn)實(shí)的目的地。

近日，阿里稱紐交所和納斯達(dá)克股票市場已經(jīng)分別同意，如果該集團(tuán)尋求在這兩家交易所上市，其創(chuàng)始人和高層管理團(tuán)隊(duì)可擁有對(duì)董事會(huì)的控制權(quán)。消息一出，就被認(rèn)為這是阿里在對(duì)港交所隔空喊話，意思是說“我不是只有你一家選擇，我可以在美國上市”以此向香港施壓。但目前看來，阿里的做法被認(rèn)為是在放煙霧彈，對(duì)港交所隔空喊話，不僅難以施壓香港，很可能還會(huì)弄巧成拙。

一波未平一波又起，10月22日有媒體稱阿里巴巴高層對(duì)赴倫敦證交所上市表現(xiàn)出“極大興趣”，倫敦副市長馬特豪斯則表示歡迎該公司赴倫敦二次上市。美國歡迎阿里上市消息難以施壓香港，倫敦亦然，因?yàn)楣驹谡教峤簧鲜猩暾?qǐng)前，一切都沒有法律約束力。

美國是全球最發(fā)達(dá)的金融市場，它對(duì)上市公司有非常嚴(yán)格的監(jiān)管。如果阿里選擇在美國以AB股模式上市，首先馬云需要獲得現(xiàn)有股東的同意，而股東很可能要求利益交換。再說，目前馬云及阿里巴巴管理層所持股權(quán)僅有10%左右，這種控制權(quán)十分脆弱。AB股模式也無法一勞永逸地解決公司控制權(quán)的隱患。

其次阿里在美國必將面臨嚴(yán)格的監(jiān)管和訴訟風(fēng)險(xiǎn)。而且馬云在2011年曾經(jīng)繞開董事會(huì)擅自將支付寶從阿里巴巴集團(tuán)剝離出來的行為是一大信用污點(diǎn)，至今在美國投資者中留有陰影，資本市場對(duì)其并不信任。這自然也會(huì)壓低股票估值。

更重要的是，在美國的上市公司有任何造假和違規(guī)都有可能引發(fā)訴訟和高額賠償。如果阿里在美國上市后再發(fā)生類似支付寶的事件，后果公司難以承受。

盡管香港是阿里上市最現(xiàn)實(shí)的目的地，但如果遵循“同股同權(quán)”的香港原則，投票權(quán)應(yīng)與其股權(quán)比例相當(dāng)，僅持股7.43%的馬云就無法維持對(duì)阿里巴巴的控制權(quán)，這不符合馬云等人目前想要在低占股的情況下繼續(xù)保持對(duì)公司的控制權(quán)的目標(biāo)。

因此，阿里并不愿意去美國上市，其和港交所的博弈仍將繼續(xù)，而且從目前來看，盡管爆出美英歡迎阿里上市的消息，但香港仍將處于優(yōu)勢(shì)地位：除非阿里接受香港現(xiàn)行的規(guī)則，否則香港不會(huì)同意其上市。

（來源：騰訊財(cái)經(jīng)觀察）