供應(yīng)鏈融資影響因素的研究

摘要：目前中小企業(yè)存在著自身信用不佳、缺少足夠的資產(chǎn)抵押擔(dān)保品、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力弱等特點(diǎn)，以致其難以獲得金融機(jī)構(gòu)的資金支持。本文分析了影響銀行選擇中小企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈融資的因素，更為客觀、公正和科學(xué)地給中小企業(yè)一個(gè)清晰的供應(yīng)鏈融資選擇依據(jù)。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 供應(yīng)鏈 融資

改革開放以來，我國(guó)中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，以廣東、浙江、江蘇等東南沿海地區(qū)最為發(fā)達(dá)。中小企業(yè)作為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的活力之源，在促進(jìn)科技進(jìn)步、緩解失業(yè)、擴(kuò)大出口等方面有著重要的作用，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的“助推器”。

然而中小企業(yè)面臨著貸款需求不能滿足、融資成本較高等問題。在中小企業(yè)成長(zhǎng)過程中，以銀行貸款為代表的外源性融資是非常重要的。但事實(shí)上，中小企業(yè)的資金需求與銀行愿意提供的資金之間存在著較大的差距，中小企業(yè)普遍處于融資難的困境。

供應(yīng)鏈融資作為一項(xiàng)新型的融資手段，越來越多地被各大企業(yè)和銀行應(yīng)用成為破解中小企業(yè)融資難題的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，但由于銀行、企業(yè)及社會(huì)環(huán)境多方面的不利因素，與國(guó)外相比仍然存在大量問題。因此研究中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的影響因素，就顯得十分必要。

1 中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資背景介紹

供應(yīng)鏈融資是指銀行對(duì)一個(gè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈中的單個(gè)企業(yè)或處于上下游的多個(gè)企業(yè)提供靈活運(yùn)用的融資產(chǎn)品及服務(wù)的一種融資模式。供應(yīng)鏈融資最大的特點(diǎn)就是在供應(yīng)鏈中尋找出一個(gè)大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，為供應(yīng)鏈提供金融支持。這樣，就使得處于上下游的相對(duì)弱勢(shì)中小企業(yè)得到了有效的資金注入。

供應(yīng)鏈融資作為一種融資的新方式，比傳統(tǒng)的銀行借貸業(yè)務(wù)的利潤(rùn)更豐厚，其潛在市場(chǎng)巨大，為銀行提供了更多的發(fā)展空間，同時(shí)使銀行獲得更多對(duì)客戶關(guān)系進(jìn)行強(qiáng)化的寶貴機(jī)會(huì)。通過供應(yīng)鏈金融，銀行跟整個(gè)供應(yīng)鏈上的企業(yè)打交道，掌握的信息比較完整、及時(shí)，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)也較少。但是，進(jìn)行供應(yīng)鏈融資的企業(yè)主要為中小企業(yè)，中小企業(yè)及其所在的供應(yīng)鏈具有不穩(wěn)定的特點(diǎn)，故在這種不穩(wěn)定的大環(huán)境下，銀行更關(guān)注整個(gè)供應(yīng)鏈的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)整體貿(mào)易往來的評(píng)估將會(huì)更多的納入到銀行的考慮范圍。

本文通過對(duì)華東地區(qū)中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資進(jìn)行調(diào)查，分析找出對(duì)中小企業(yè)的供應(yīng)鏈融資產(chǎn)生顯著影響的各種因素，從而為解決中小企業(yè)融資難問題提供一些解決方案。

2 華東地區(qū)中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資現(xiàn)狀分析

2.1 供應(yīng)鏈融資中的中小企業(yè)的基本情況

①本次調(diào)查樣本為江浙滬地區(qū)62家企業(yè)，主要采用問卷形式，以電話和訪談為輔。調(diào)查的企業(yè)中，主要成立時(shí)間在5年及以下，占總比57.3%；成立6年到10年的企業(yè)占調(diào)查的29.1%；其余均為成立10年以上的企業(yè)。

②民營(yíng)企業(yè)是受訪企業(yè)的主要性質(zhì)。受訪企業(yè)中，民營(yíng)企業(yè)占67.7%，三資企業(yè)占17.8%。

③受訪企業(yè)以制造型企業(yè)和批發(fā)零售型企業(yè)為主。其中制造型企業(yè)占46.8%，批發(fā)零售型企業(yè)占27.4%，服務(wù)型企業(yè)也占到17.7%。

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④營(yíng)業(yè)收入基本在5000萬以下。

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⑤企業(yè)應(yīng)收賬款比例占企業(yè)流動(dòng)資金的比例不盡相同。10%以下的企業(yè)只有8家，占樣本12.9%，10%-20%的企業(yè)占24.2%，20%-30%的企業(yè)占到38.7%，其余均為應(yīng)收賬款比例占流動(dòng)資金比例大于30%的企業(yè)。

⑥41.9%的企業(yè)計(jì)劃將供應(yīng)鏈融資的資金用于生產(chǎn)需要。也有35.5%的企業(yè)準(zhǔn)備用于更新技術(shù)。其他22%的企業(yè)會(huì)用在生產(chǎn)需要和歸還貸款等方面。

⑦根據(jù)第三方提供的信用情況來看，62.9%的企業(yè)信用情況良好，1.60%信用優(yōu)秀，32.3%信用一般，僅有3.2%的企業(yè)信用情況較差。

⑧調(diào)查樣本中成功申請(qǐng)供應(yīng)鏈融資的企業(yè)占總比40%。

2.2 供應(yīng)鏈融資中的金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)狀

在江浙滬開展中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)主要有：農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、中國(guó)銀行、浦發(fā)銀行、交通銀行、光大銀行等。雖然各家金融機(jī)構(gòu)對(duì)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)控制的方法不盡相同，但通過研究發(fā)現(xiàn)，他們對(duì)供應(yīng)鏈融資風(fēng)險(xiǎn)控制還是有許多的相似點(diǎn)，主要有：

①核心企業(yè)準(zhǔn)入條件的風(fēng)險(xiǎn)控制。金融機(jī)構(gòu)在對(duì)核心企業(yè)的上下游企業(yè)的授信中，要求上下游企業(yè)與核心企業(yè)建立利益的共同體，通過信用捆綁，以降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

②對(duì)供應(yīng)鏈成員的考核。金融機(jī)構(gòu)大多要求核心企業(yè)加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)鏈成員的考核，并加大授信企業(yè)的違約成本。

③以抵押物發(fā)放貸款額度。供應(yīng)鏈融資主要是面向中小企業(yè)的融資品類，對(duì)還款來源要求較高。所以金融機(jī)構(gòu)通過抵押物和擔(dān)保機(jī)構(gòu)這兩個(gè)辦法來降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)合中小企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的供應(yīng)鏈融資情況，主要從以下幾個(gè)方面展開研究中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的影響因素。主要包含的因素有：企業(yè)成立時(shí)間、企業(yè)所處行業(yè)、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、企業(yè)員工人數(shù)、所在供應(yīng)鏈上下游企業(yè)的信用情況、融資使用方式及應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例。

3 采用的方法及模型建立

3.1 交叉列聯(lián)表卡方檢驗(yàn)

①由于上面所列變量均為分類變量，因此這里采用交叉列聯(lián)表卡方檢驗(yàn)。即在交叉列聯(lián)表的基礎(chǔ)上，對(duì)上述因素與中小企業(yè)申請(qǐng)供應(yīng)鏈融資成功情況之間是否存在一定的線性相關(guān)性進(jìn)行分析。見下表：

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從表中可以看出，在0.05置信度水平下，企業(yè)成立時(shí)間、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、所在供應(yīng)鏈上下游企業(yè)信用情況、融資資金使用方式以及應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例這幾個(gè)因素的Pearson卡方雙尾檢驗(yàn)值均小于置信度水平0.05，因此初步判斷這些因素與中小企業(yè)申請(qǐng)供應(yīng)鏈融資成功與否關(guān)系顯著。②但企業(yè)成立時(shí)間這一因素的交叉列聯(lián)表卡方檢驗(yàn)中，Pearson卡方解釋有25%的因素期望值小于5（如下圖），說明企業(yè)成立時(shí)間與中小企業(yè)申請(qǐng)供應(yīng)鏈融資情況的關(guān)系顯著與否有待商榷。

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3.2 模型設(shè)計(jì)

根據(jù)以上的分析情況，利用SPSS數(shù)據(jù)分析軟件分析得到的數(shù)據(jù)。

因?yàn)椴杉臄?shù)據(jù)為分類數(shù)據(jù)，故考慮采用的模型為L(zhǎng)ogistic回歸模型，

Py=0/x■，x■…x■=■

其中：

β0（常數(shù)項(xiàng)）：所有影響因素均為0時(shí)（記作X=0），個(gè)體發(fā)生事件概率與不發(fā)生事件的概率之比（即相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)）的自然對(duì)數(shù)值。

βj：某因素Xj改變一個(gè)單位時(shí)，個(gè)體發(fā)生事件概率與不發(fā)生事件的概率之比（即相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)）的自然對(duì)數(shù)變化值。

3.3 結(jié)果分析

①采集的62個(gè)樣本數(shù)據(jù)均為有效數(shù)據(jù)，可以作為研究的對(duì)象。

②代入方程的變量的情況：根據(jù)之前的單變量交叉列聯(lián)表卡方分析，企業(yè)成立時(shí)間、企業(yè)性質(zhì)、企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、所在供應(yīng)鏈上下游企業(yè)信用情況、應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例、融資資金使用方式這幾個(gè)影響因素對(duì)企業(yè)申請(qǐng)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)成功與否可能有關(guān)系，故在采用logistic回歸分析建模時(shí)，重點(diǎn)考慮這幾個(gè)變量。

③采用Forward StepWise（Likehood Ratio）策略時(shí)回歸方程顯著性檢驗(yàn)的總體情況：

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似然比卡方值為43.249，概率0.000，小于顯著性水平0.05，拒絕原假設(shè)，認(rèn)為所有回歸系數(shù)不同時(shí)為0，解釋變量的全體與LogitP之間的線性關(guān)系顯著，采用該模型合適。

④解釋變量篩選的過程和各解釋變量的回歸系數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果：

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最終的模型（step4）中包含了企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、融資資金使用方式所在供應(yīng)鏈上下游企業(yè)信用情況和應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例這四個(gè)變量。由于回歸系數(shù)顯著性檢驗(yàn)的wald觀測(cè)值對(duì)應(yīng)概率小于顯著性水平，拒絕原假設(shè)，它們與LogitP線性關(guān)系顯著，應(yīng)保留在方程中。

⑤當(dāng)前模型的混淆矩陣：

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第四個(gè)模型的總體正確率80.0%，從應(yīng)用的角度，第四個(gè)模型的預(yù)測(cè)效果更好。

3.4 回歸模型

LogitP=4.549-3.447*企業(yè)營(yíng)業(yè)收入（1）-3.912*所在供應(yīng)鏈企業(yè)上下游信用情況（1）+0.535*融資資金使用方式（1）-2.473*應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例（1）A

LogitP=4.549-3.4478*企業(yè)營(yíng)業(yè)收入（1）+1.273*融資使用方式（2）-2.022*應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例（2）

B

LogitP=4.549-3.4478*企業(yè)營(yíng)業(yè)收入（1）+3.403*融資使用方式（3）-2.322*應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例（3） C

①A式反應(yīng)了所在供應(yīng)鏈企業(yè)上下游信用情況及企業(yè)營(yíng)業(yè)收入在申請(qǐng)供應(yīng)鏈融資是否成功上的差異。

a所在供應(yīng)鏈企業(yè)上下游信用情況：

參照水平為信用情況良好，所在供應(yīng)鏈信用情況一般的企業(yè)比信用良好的企業(yè)申請(qǐng)供應(yīng)鏈融資成功的比例下降了3.912個(gè)單位，說明信用情況良好的企業(yè)融資成功的可能性大。

b企業(yè)營(yíng)業(yè)收入：

參照水平為5千萬以上，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入5千萬以上的企業(yè)比5千萬以下的企業(yè)申請(qǐng)供應(yīng)鏈融資成功的可能性下降了3.447個(gè)單位，說明營(yíng)業(yè)收入高的企業(yè)更容易獲得銀行的供應(yīng)鏈融資。

②A式、B式和C式反映了融資資金使用方式及應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例在申請(qǐng)供應(yīng)鏈融資是否成功上的差異。

a融資使用方式：

參照水平為歸還貸款，融資使用方式為生產(chǎn)需要、更新技術(shù)、擴(kuò)大生產(chǎn)的企業(yè)比融資使用方式為歸還貸款的企業(yè)申請(qǐng)供應(yīng)鏈融資成功的比例分別上升了0.535、1.273、3.403個(gè)單位，說明融資資金使用方式為擴(kuò)大生產(chǎn)的企業(yè)更容易獲得銀行的供應(yīng)鏈融資。

b應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例：

參照水平為應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例為10%及以下。比例為11%到20%、21%到30%、31%及下的企業(yè)分別比應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例為10%及以下的企業(yè)下降了2.473、2.022、2.322個(gè)單位，說明應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比例較少的企業(yè)更容易獲得銀行的供應(yīng)鏈融資。

4 供應(yīng)鏈融資對(duì)策建議

通過本文分析得出的結(jié)論，供應(yīng)鏈融資主要涉及營(yíng)業(yè)收入、融資使用方式、所處供應(yīng)鏈上下游企業(yè)信用情況和企業(yè)應(yīng)收賬款占流動(dòng)資金比例這四個(gè)因素。中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資需要從企業(yè)和銀行兩個(gè)方面共同努力，解決以上四個(gè)問題。

4.1 選擇合適的上下游企業(yè)

中小企業(yè)在進(jìn)行業(yè)務(wù)往來形成供應(yīng)鏈時(shí)，要考慮上下游企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入、企業(yè)信用等方面的因素。通過自身的條件和努力，爭(zhēng)取與信用良好和較大型企業(yè)合作，這樣不僅能夠降低自身合作風(fēng)險(xiǎn)，還可以提高供應(yīng)鏈上的整體信用水平，使銀行在評(píng)估供應(yīng)鏈融資申請(qǐng)時(shí)在這些方面加分。

4.2 規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)制度，提高財(cái)務(wù)管理水平

根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定，建立健全的企業(yè)財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)制度，不做假賬，建立完善的財(cái)務(wù)報(bào)表體系，提高報(bào)表的可信度。積極清償應(yīng)付賬款。合理使用資金，保持流動(dòng)資金的穩(wěn)定。

4.3 加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，提高企業(yè)的信用等級(jí)

通常銀行只考慮上下游和自身信用良好的企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈融資申請(qǐng)。因此企業(yè)要樹立良好的企業(yè)法人形象，杜絕不良記錄，提高企業(yè)還款和信譽(yù)程度。同時(shí)還應(yīng)積極建立一整套信用等級(jí)評(píng)估制度和指標(biāo)，盡快構(gòu)建信用體系。

4.4 銀行自我完善，發(fā)展適合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多種融資產(chǎn)品

中小企業(yè)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要的作用，銀行應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求提供更多的適合中小企業(yè)的金融產(chǎn)品。宣傳新型融資產(chǎn)品，使中小企業(yè)了解融資產(chǎn)品和融資流程。同時(shí)提高為中小企業(yè)的融資服務(wù)效率，提供相關(guān)的信息咨詢服務(wù)。

4.5 建立健全專為中小企業(yè)服務(wù)的銀行，促進(jìn)信息溝通

大力發(fā)展為中小企業(yè)服務(wù)的銀行。能夠了解地方基層，利用當(dāng)?shù)匦畔⒘私庵行∑髽I(yè)情況，完成信息公開，促進(jìn)信息溝通，這樣銀行為中小企業(yè)提供資金支持時(shí)，具有信息和交易成本低的優(yōu)勢(shì)。銀行和中小企業(yè)共同發(fā)展兩者能夠相互促進(jìn)、相輔相成。

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