巨頭的游戲

股指破位下跌，中國(guó)石油、中國(guó)石化再度擔(dān)當(dāng)起護(hù)盤的重任。

7月10日，沉悶已久的“兩桶油”再度強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)。巨量買單密集現(xiàn)身。如上午11時(shí)19分，其中一筆成交就高達(dá)14330手。而盡管當(dāng)天中國(guó)石油收盤微跌一分，但其已出現(xiàn)了令人驚奇的“十連陽(yáng)”。

石化雙雄“暴力哥”走勢(shì)

此輪連漲是中國(guó)石油上市以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次。此前其曾在2009年3月16日至3月24日出現(xiàn)過(guò)連續(xù)8個(gè)交易日上漲。

對(duì)于“兩桶油”的異動(dòng)護(hù)盤，一位深圳私募人士直言：“資金護(hù)盤，那就說(shuō)明有不能跌的理由。主要意圖可能就是為IPO重啟保駕護(hù)航?！?/p>

7月10日，“兩桶油”遭遇上百個(gè)9900手大單護(hù)盤。此后，中國(guó)石油盤面出現(xiàn)了29個(gè)4444手買單。以此計(jì)算，29個(gè)4444手買單合計(jì)為1288.76萬(wàn)股，合計(jì)金額為1.04億元。顯然，這不是普通賬戶能夠掛出的成交單。分析人士認(rèn)為，大資金對(duì)中石油的買入行為可謂隨意揮灑。

對(duì)此有私募人士憤慨地表示，“如果普通投資者敢掛這么多個(gè)9900手大單，你看會(huì)不會(huì)被查？”而對(duì)多個(gè)9900手大買單又變成4444手買單，該私募質(zhì)疑：難道大資金就可以這樣“調(diào)戲”市場(chǎng)？

該私募人士指出，這種行為與證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定指引》中規(guī)定的“連續(xù)交易操縱”行為特征很相似，具有“集中資金優(yōu)勢(shì)、連續(xù)買賣、影響證券交易價(jià)格或證券交易量”等特點(diǎn)。

有分析人士認(rèn)為，多個(gè)數(shù)字重疊或連用通常代表一種盤口語(yǔ)言，操盤手都有自己的語(yǔ)言或約定信號(hào)，可以用來(lái)警告、約定、迷惑、引誘等。

石化雙雄的走強(qiáng)為大盤企穩(wěn)助力頗多，一種聲音認(rèn)為，石化雙雄大漲，歷史上多為誘多，從2007年開(kāi)始，每次行情要結(jié)束時(shí)，主力就會(huì)啟動(dòng)這兩只股票，特別是2007年底，中國(guó)石化一度翻番，但歷史大牛市也結(jié)束了。當(dāng)然，這次石化雙雄大漲，市場(chǎng)處于歷史低位，并未出現(xiàn)什么上漲行情，難道還是誘多嗎？聯(lián)想IPO重啟在即，大象跳舞意在護(hù)航IPO重啟，也不是不可能的。

另一種聲音則認(rèn)為，隨著石化雙雄的股價(jià)越來(lái)越低，其投資價(jià)值也出現(xiàn)了，這也是資金進(jìn)入的一種理由。歷史上，中國(guó)石油常常扮演著護(hù)盤的重要角色。2008年1月29日至31日連續(xù)3天拉升，1月31日強(qiáng)勢(shì)上漲3.60%，但滬指一直跌到當(dāng)年10月28日最低點(diǎn)1664.93點(diǎn)，才出現(xiàn)反彈。2011年9月底，中國(guó)石油一度6連陽(yáng)，滬指卻5連陰，一路跌至2012年1月6日最低點(diǎn)2132.63點(diǎn)。

兩桶油業(yè)績(jī)不斷惡化

一邊是強(qiáng)勢(shì)護(hù)盤，一邊是業(yè)績(jī)虧損。中石油、中石化再次被推向風(fēng)口浪尖。

中國(guó)石油和中國(guó)石化2012年年報(bào)顯示，盡管兩公司的營(yíng)業(yè)收入同比分別增長(zhǎng)9.6%和11.2%，但歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)均大幅下降。2012年中石油凈利潤(rùn)為1153億元，同比下降13.3%；而中石化凈利潤(rùn)為639億元，同比下降12.8%。一個(gè)月前，中國(guó)石油這個(gè)中國(guó)能源老大的全球市值便蒸發(fā)了350億美元，全球市值排名從第六降至第12位。

不僅如此，一邊是跌破一升汽油價(jià)的股價(jià)以及近萬(wàn)億的高負(fù)債，一邊卻是源源不斷的國(guó)內(nèi)新建項(xiàng)目和海外收購(gòu)項(xiàng)目，如今的中國(guó)能源老大中石油的苦惱正漸漸被放大。

6月25日，中石油A股股價(jià)再度刷新歷史低點(diǎn)，收盤報(bào)收7.39元，盤中最低7.08元，跌跌不休的股價(jià)被網(wǎng)友吐槽為一股中石油股價(jià)不及不少地方的一升汽油價(jià)格。

中石油股價(jià)的不斷下跌，其背后的影響因素?zé)o疑是中石油業(yè)績(jī)的不容樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，中石油今年第一季度負(fù)債規(guī)模仍在攀升，已增至10754億元，資產(chǎn)負(fù)債率為46.82%。

有業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中石油負(fù)債比率上升、巨大的資本開(kāi)支，使得貸款利息正嚴(yán)重蠶食盈利，將進(jìn)一步拖累其盈利能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力的提高。

不容置疑的是，中石油的財(cái)務(wù)狀況正在惡化。2007年A股上市募集的資金曾經(jīng)短暫地改善了公司的財(cái)務(wù)狀況，然而，截至2012年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)比2006年末還要高15.19個(gè)百分點(diǎn)了。

在這種情況下，中石油自身的盈利能力正在逐年下降，自身造血能力受到業(yè)內(nèi)質(zhì)疑。中石油財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其2011年凈利潤(rùn)為1329億元，比上年同期下降4.9%，2012年凈利潤(rùn)為1153億元，比上年同期下降13.3%。而今年一季度凈利潤(rùn)為360億元，同比下降8%。

油品升級(jí)成本消費(fèi)者買單

隨著中國(guó)原油對(duì)外依存度的提高和消費(fèi)量的快速增長(zhǎng)，中國(guó)煉廠加工原油中高酸、高含硫的劣質(zhì)油比重日益增加。隨著油品升級(jí)壓力日益加大，要求降低成品油中硫含量，生產(chǎn)企業(yè)就必須再上馬一些脫硫裝置。2010年、2011年、2012年三年，中石化在煉油板塊的投入逐年增加，分別為200億元、258億元、321億元，預(yù)計(jì)2013年還將繼續(xù)增加至338億元。在這三年中，中石化并沒(méi)有啟動(dòng)大的新建項(xiàng)目，這一逐年上浮的數(shù)據(jù)，主要是為優(yōu)化工藝、改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行的優(yōu)化投資，其中油品升級(jí)占據(jù)了總投資額的相當(dāng)比例。

在已實(shí)施京V標(biāo)準(zhǔn)的北京成品油市場(chǎng)中，目前93#京V的批發(fā)價(jià)格已達(dá)9250-9300元/噸；幾百公里外的山東省，當(dāng)?shù)氐責(zé)捚髽I(yè)生產(chǎn)的93#國(guó)III汽油，其批發(fā)價(jià)格卻還維持在7700-7900元/噸，油品升級(jí)的成本最終被轉(zhuǎn)嫁給了消費(fèi)者。

油品升級(jí)成本應(yīng)該主要由石油壟斷企業(yè)買單。多年高油價(jià)帶來(lái)的暴利積累使得石油壟斷企業(yè)有承擔(dān)油品升級(jí)成本的能力。然而，現(xiàn)實(shí)卻是升級(jí)的費(fèi)用最終落在消費(fèi)者頭上。

對(duì)此，國(guó)家發(fā)改委能源研究所研究員姜克雋表示，“就是漲油價(jià)，不用討論更多。如果油品升級(jí)有成本上升，那就是要消費(fèi)者來(lái)承擔(dān)，不要推給中石油、中石化，應(yīng)通過(guò)漲價(jià)的方式，最后由消費(fèi)者承擔(dān)，成本是多少，直接放到油價(jià)里面?！?/p>

這里有一個(gè)顯而易見(jiàn)的悖論：企業(yè)產(chǎn)品升級(jí)，卻要由消費(fèi)者倒過(guò)來(lái)補(bǔ)貼企業(yè)。如若連這種強(qiáng)盜邏輯都可以成立的話，真不知天下還有什么道理可言。所謂的“將環(huán)保成本納入能源價(jià)格”，無(wú)非在給財(cái)大氣粗的壟斷企業(yè)獲取暴利找個(gè)冠冕堂皇的理由而已。

2013年6月7日，天則所在北京發(fā)布了其接受全國(guó)工商聯(lián)石油業(yè)商會(huì)的委托，而做的關(guān)于“中國(guó)原油與成品油市場(chǎng)放開(kāi)的理論研究與改革方案”。根據(jù)該研究方案顯示，“石油壟斷扭曲收入分配，違背公正原則。2000年-2011年，三個(gè)壟斷石油公司少交的利潤(rùn)高達(dá)14701億元。而在收入水平上，卻遠(yuǎn)高于社會(huì)平均水平。如2010年中海油的人均薪酬約34萬(wàn)元，是社會(huì)平均水平的10倍左右?！?/p>

研究發(fā)現(xiàn)，“石油壟斷體制導(dǎo)致了全社會(huì)的巨大效率損失。2001年-2011年石油產(chǎn)業(yè)的福利損失高達(dá)34770億元?！?/p>

研究顯示，2009年到2011年，國(guó)內(nèi)柴油的價(jià)格跟國(guó)外主要幾個(gè)國(guó)家加權(quán)的價(jià)格數(shù)據(jù)相比，高出30%強(qiáng)。