存款搬家，倒逼利率市場(chǎng)化

存款已較上月末減少了1.5萬(wàn)億、金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)高達(dá)20.5萬(wàn)，這兩個(gè)數(shù)據(jù)令中國(guó)國(guó)有銀行的尷尬現(xiàn)狀暴露無(wú)遺。

貨幣是銀行的血液。毋庸諱言，對(duì)于一家銀行而言，充足的存款資金是其發(fā)展的動(dòng)力。然而，經(jīng)歷了6月最后一周高達(dá)2萬(wàn)多億元的存款大沖刺后，7月第一周，中國(guó)銀行體系不可避免迎來(lái)存款大搬家。權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，銀行業(yè)存款已較上月末大幅減少了1.5萬(wàn)億元左右，商業(yè)銀行存款呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。

存款“外逃”

近日，中國(guó)人民銀行發(fā)布的2013年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，截至6月末，我國(guó)人民幣存款余額達(dá)100.91萬(wàn)億元，首次突破百萬(wàn)億元大關(guān)。

近年來(lái)我國(guó)人民幣存款呈現(xiàn)加速度增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2008年5月突破50萬(wàn)億元大關(guān)，2010年底突破80萬(wàn)億元大關(guān)，去年11月突破90萬(wàn)億元大關(guān)，過(guò)去半年多又增加了10萬(wàn)億元左右規(guī)模。

一位接近監(jiān)管層的知情人士稱(chēng)，最近三四年來(lái)，存款市場(chǎng)主要出現(xiàn)了兩個(gè)明顯的變化。其一，存款增速呈持續(xù)放緩態(tài)勢(shì)；其二，存款波動(dòng)性加大，銀行存款往往呈現(xiàn)出月末幾天存款快速增長(zhǎng)，月初又迅速流出的情況。

存款規(guī)模突破，卻難掩商業(yè)銀行對(duì)存款爭(zhēng)奪的慘烈。一位國(guó)有銀行人士稱(chēng)，國(guó)有大型商業(yè)銀行點(diǎn)多面廣，吸收儲(chǔ)蓄存款具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。全國(guó)性的股份制銀行網(wǎng)點(diǎn)少，為支撐迅猛增長(zhǎng)的貸款，往往不約而同地在對(duì)公存款上下功夫，大量吸收對(duì)公存款，為貸款提供彈藥。

從存款爭(zhēng)奪的結(jié)果看，國(guó)有銀行還是占據(jù)了半壁江山的份額。截至今年一季度末，工、農(nóng)、中、建、交五大行存款余額分別為14萬(wàn)億、11.6萬(wàn)億、9.9萬(wàn)億、12萬(wàn)億和3.9萬(wàn)億元。五大行存款規(guī)模合計(jì)51.4萬(wàn)億元。

接受采訪的業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，未來(lái)，商業(yè)銀行對(duì)存款這類(lèi)穩(wěn)定的資金來(lái)源爭(zhēng)奪會(huì)更加激烈?，F(xiàn)在最重要的手段就是發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品?！拔覀冇植荒芴岣叽婵罾?，給客戶(hù)返點(diǎn)傭金或送個(gè)禮品，監(jiān)管部門(mén)都要查處，只能靠發(fā)理財(cái)產(chǎn)品了?！北本┮晃还煞菪兄行虚L(zhǎng)表示，“你不發(fā)理財(cái)，客戶(hù)的錢(qián)馬上搬家到其它銀行，到時(shí)候，你不僅肉吃不到，連喝湯的機(jī)會(huì)都沒(méi)有。”這位支行行長(zhǎng)的話(huà)點(diǎn)破了其間存在的困境。

在這場(chǎng)以理財(cái)產(chǎn)品為“道具”的存款爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，以股份制行為主的中小銀行攻勢(shì)猛烈，國(guó)有銀行中，除了工行、建行，大都處于被動(dòng)應(yīng)戰(zhàn)態(tài)勢(shì)。中信證券的一份研究報(bào)告顯示，四大國(guó)有銀行以及交通銀行均出現(xiàn)存款大幅凈流出，而中小銀行成為吸存主力軍。

與此相呼應(yīng)的是，中小銀行是發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的主力軍。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，上半年股份制商業(yè)銀行發(fā)行556款理財(cái)產(chǎn)品，占發(fā)行總量的42.03%。與此同時(shí)，中小銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率亦普遍高于大銀行，一些3-7天期的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率甚至高達(dá)6%。

一位國(guó)有銀行風(fēng)險(xiǎn)部總經(jīng)理認(rèn)為，股份制銀行吸收存款的能力比較差，然而擴(kuò)張的沖動(dòng)又很強(qiáng)烈，所以開(kāi)始大搞理財(cái)業(yè)務(wù)，與他們?cè)诖婵钌险归_(kāi)顛覆性的競(jìng)爭(zhēng)。

靠短期理財(cái)產(chǎn)品“截留”存款，在前述股份制銀行高管看來(lái)，是在“飲鴆止渴”，但無(wú)奈之處在于，任何一家銀行都無(wú)法打破這個(gè)魔咒。

存款去哪了

歷史上存款搬家在千億以上規(guī)模的現(xiàn)象并不常見(jiàn)。

根據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2007年4月、10月及2009年10月、2010年10月，國(guó)內(nèi)住戶(hù)存款均發(fā)生了多則近7000億、少則1600多億的搬家現(xiàn)象，存款大量轉(zhuǎn)化為了銀行理財(cái)資金。

存款“出逃”之后，在股市低迷、房地產(chǎn)限購(gòu)的情況下，資金仍然找不到很好的出路，于是大量滯留銀行體系，成為銀行理財(cái)資金。

與此同時(shí)，“變種”的信貸類(lèi)銀信合作并沒(méi)有停止，而是不斷創(chuàng)新。

比如銀行目前熱衷于發(fā)行組合投資類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，稱(chēng)產(chǎn)品投資于債券、票據(jù)、信托等。按照銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，組合投資類(lèi)產(chǎn)品要按比例，計(jì)算其中銀信合作的額度?！暗珜?shí)際上，銀行不會(huì)告訴監(jiān)管部門(mén)，監(jiān)管部門(mén)也不一定能發(fā)現(xiàn)?！币晃还煞葜沏y行理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)經(jīng)理說(shuō)。

組合投資類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品因此成為這類(lèi)隱秘的銀信合作產(chǎn)品最好的藏身之處。在監(jiān)管規(guī)定未嚴(yán)格執(zhí)行的情況下，只要一款產(chǎn)品投資標(biāo)的中涉及除信托貸款的其他領(lǐng)域，哪怕只有1%，也被視為組合類(lèi)投資產(chǎn)品，不被計(jì)入表內(nèi)。市面上在售或已售的此類(lèi)產(chǎn)品大行其道，均宣稱(chēng)投資于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池，包括優(yōu)質(zhì)企業(yè)的受益權(quán)、信貸資產(chǎn)等，但幾乎無(wú)一明示具體投資于哪家公司或項(xiàng)目。

另一種規(guī)避監(jiān)管的辦法是，借助信托的靈活功能，將信貸類(lèi)銀信合作也可“包裝”成財(cái)產(chǎn)受益權(quán)投資產(chǎn)品。比如，某個(gè)企業(yè)自有某棟商業(yè)物業(yè)，信托公司可以設(shè)計(jì)一款信托產(chǎn)品投資于該物業(yè)的租金受益權(quán)，然后銀行發(fā)行一款理財(cái)產(chǎn)品，投資于該信托產(chǎn)品。這樣，銀行仍然“曲線(xiàn)”滿(mǎn)足了該企業(yè)的融資需求，而整個(gè)產(chǎn)品說(shuō)明里見(jiàn)不到“貸款”、“信貸”等字樣。

更有甚者，可以將貸款也包裝成財(cái)產(chǎn)受益權(quán)投資產(chǎn)品。比如銀行要對(duì)A企業(yè)發(fā)放貸款，先讓一個(gè)資金富余的企業(yè)B（如央企的財(cái)務(wù)公司）向A貸款（可通過(guò)銀行委托貸款），然后信托公司發(fā)行一款信托產(chǎn)品投資于B企業(yè)對(duì)A企業(yè)債權(quán)的受益權(quán)，銀行發(fā)行一款理財(cái)產(chǎn)品投資于該信托產(chǎn)品。

一位資深業(yè)內(nèi)人認(rèn)為，“中國(guó)金融業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重構(gòu)。儲(chǔ)蓄存款加速向資產(chǎn)管理行業(yè)流動(dòng)，推動(dòng)銀行理財(cái)、信托、基金等整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)大發(fā)展。

農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部資深分析師付兵濤認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品“價(jià)格戰(zhàn)”就是銀行之間爭(zhēng)搶存款的一種迫不得已而為之的現(xiàn)象，某種程度上這可以視之為利率市場(chǎng)化（存款利率上?。┑囊环N預(yù)演。

存款利率將提高

“金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制“放開(kāi)后，下一步利率市場(chǎng)化改革將步入存款利率市場(chǎng)化的深水區(qū)。銀行為吸引存款，今后將會(huì)提高存款利率并推出高息理財(cái)產(chǎn)品。

一位股份制銀行負(fù)責(zé)人告訴記者，一旦利率市場(chǎng)化，銀行會(huì)作出兩項(xiàng)反應(yīng)?！盀楂@得更多存款，銀行會(huì)提高存款利率，或者推出一些高息理財(cái)產(chǎn)品，這樣市民在銀行存款就會(huì)獲得更高利息，但銀行的存款成本會(huì)增加。”

其實(shí)，利率市場(chǎng)化的核心是放開(kāi)存款利率的上限管制。但是，這次并未涉及存款利率的放開(kāi)問(wèn)題。人民銀行的解釋是：“主要考慮是存款利率市場(chǎng)化改革的影響更為深遠(yuǎn)，所要求的條件也相對(duì)更高。從國(guó)際上的成功經(jīng)驗(yàn)看，放開(kāi)存款利率管制是利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程中最為關(guān)鍵、風(fēng)險(xiǎn)最大的階段，需要根據(jù)各項(xiàng)基礎(chǔ)條件的成熟程度分步實(shí)施、有序推進(jìn)。”

但事實(shí)上，存款利率市場(chǎng)化改革在我國(guó)早已經(jīng)“自發(fā)開(kāi)始”。這次被視為“錢(qián)荒”引爆點(diǎn)的銀行的理財(cái)產(chǎn)品就是存款市場(chǎng)化的最經(jīng)典實(shí)踐，理財(cái)產(chǎn)品本質(zhì)上就是通過(guò)上浮存款利率吸收存款。就此而言，存款利率市場(chǎng)化的實(shí)踐已經(jīng)走在了制度的前面。真正的市場(chǎng)化，應(yīng)該允許商業(yè)銀行有更大的議價(jià)權(quán)，同時(shí)放開(kāi)民間借貸的利率，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的銀行可以把存款利率適當(dāng)上提，貸款利率自由下浮，縮小銀行利差，將一些經(jīng)營(yíng)不善的銀行淘汰出信貸市場(chǎng)。