債券市場落馬的“老千”們

“老千”本是賭場的常客，可誰能想到，在中國債券市場中他們也肆意橫行著。近日，一場席卷基金、保險(xiǎn)、銀行的債市打黑風(fēng)暴正在蔓延。萬家基金的鄒昱、中信證券的楊輝、齊魯銀行的徐大祝、易方達(dá)基金的馬喜德、西南證券的薛晨，以及江海證券的張守剛等6人，因債券違規(guī)交易、利益輸送等行為，被公安機(jī)關(guān)帶走調(diào)查。

風(fēng)暴不斷蔓延

4月11日，上海浦東的萬家基金公司有一個(gè)座位空蕩蕩，固定收益部總監(jiān)鄒昱沒有像往常一樣來上班，并徹底與公司失去聯(lián)系。此后5天里，一切也都靜悄悄的。直到4月15日下午2點(diǎn)，萬家基金旗下的“萬家利B”突遭大筆賣單砸盤。僅半小時(shí)內(nèi)，“萬家利B”重挫2.84%，創(chuàng)出2011年10月以來最大跌幅。這一離奇現(xiàn)象立即引發(fā)市場高度關(guān)注。隨后有消息傳出，鄒昱已被有關(guān)部門帶走調(diào)查。

鄒昱是公募基金界首批“80后”基金經(jīng)理，曾被認(rèn)為是“希望之星”。2006年復(fù)旦大學(xué)碩士畢業(yè)后，他先入職南京銀行，而后投身公募基金行列。2008年加入萬家基金，至2013年初，鄒昱已領(lǐng)導(dǎo)著近20人的投資團(tuán)隊(duì)，直接掌管的資產(chǎn)超過250億元。據(jù)中國證券報(bào)4月17日消息，鄒昱被查，可能是因?yàn)槠湓?009年曾有過違法違規(guī)行為，并且可能牽涉到銀行間債券市場。

打黑風(fēng)暴的導(dǎo)火索，就這樣被萬家基金點(diǎn)燃了。一天后，萬家基金在其官網(wǎng)上發(fā)表聲明證實(shí)，鄒昱因個(gè)人行為正在被公安部門調(diào)查。但同時(shí)稱，目前沒有針對(duì)公司和其他員工的相關(guān)事件調(diào)查，鄒昱任職期間，也未發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為。

幾乎同一時(shí)間，市場又曝出，有“債券之王”之稱的中信證券固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)钶x，因涉嫌債券市場利益輸送被調(diào)查。中信證券證實(shí)，一個(gè)多月前，楊輝已經(jīng)被公安機(jī)關(guān)帶走。作為業(yè)內(nèi)的“老人”，楊輝口碑不錯(cuò)。同行稱，他為人謙遜、彬彬有禮，工作中以研究見長，事業(yè)蒸蒸日上。如今出事，實(shí)為可惜。

打黑之火繼續(xù)蔓延。4月17日，行業(yè)再次傳出齊魯銀行金融部徐大祝被公安機(jī)關(guān)拘留的消息。僅兩天后，易方達(dá)基金固定收益部基金經(jīng)理馬喜德因涉嫌職務(wù)侵占，被湖南地方檢察機(jī)關(guān)提起公訴的事件被曝光。易方達(dá)公開披露，2008年3月到12月期間，馬喜德先后200余次操縱債券買賣，獲利4900萬元。其中一次違規(guī)操作涉嫌損害易方達(dá)旗下基金利益，金額為117萬元。

同樣是4月19日，西南證券固定收益部副總經(jīng)理薛晨因涉嫌債券違規(guī)利益輸送被帶走。財(cái)新網(wǎng)報(bào)道稱，薛晨早在2012年下半年已被調(diào)查，至今未歸。

被曝出的還有江海證券的張守剛。今年初，時(shí)任江海證券固定收益部副總經(jīng)理的張守剛被調(diào)查。年僅30出頭的張守剛個(gè)性張揚(yáng)高調(diào)，開保時(shí)捷，住西山別墅。平時(shí)喜歡結(jié)交人脈，并靠此達(dá)成交易，且交易數(shù)額不菲。

針對(duì)近期曝光的多起債市案件，公安部、央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)皆已介入調(diào)查。從不到10天里曝光的6名落馬的金融大佬身上不難發(fā)現(xiàn)，這些人都有這樣的共同特點(diǎn)：有巨大的人脈，可以在債券發(fā)行的一級(jí)市場得到優(yōu)質(zhì)債券；更有巨大的能量，深諳市場游戲規(guī)則，可輕松游走于銀行、券商之間，操縱部分價(jià)格獲利。

市場風(fēng)聲鶴唳

聞言高管被查，相關(guān)公司爭相與他們撇清關(guān)系。

對(duì)于鄒昱被抓，萬家基金緊急表態(tài)：鄒昱是因個(gè)人行為被公安部門調(diào)查的。而中信證券干脆將楊輝除名，并稱楊輝接受調(diào)查系個(gè)人行為，與公司無關(guān)。對(duì)于薛晨，西南證券稱，其違法交易是2008年至2009年在國海證券任職期間發(fā)生，與西南證券無關(guān)，而國海證券立即辯解稱，無法證明薛晨的違法行為發(fā)生在其就職于國海證券期間。對(duì)于張守剛，江海證券也稱相關(guān)事件發(fā)生于其在本公司就職前。

但市場根本不認(rèn)賬。面對(duì)債市危局，市場驟然風(fēng)聲鶴唳，機(jī)構(gòu)迅速出逃，一度造成債市密集拋壓，價(jià)格劇烈波動(dòng)，上述“萬家利B”突遭大筆賣單砸盤，就是這個(gè)原因?！凹壹叶加斜悔H回的債券基金，只是多少不同罷了?！鄙虾Ｒ患一鸸矩?fù)責(zé)人稱。據(jù)羊城晚報(bào)消息，為了應(yīng)急，不少基金公司負(fù)責(zé)人開始對(duì)機(jī)構(gòu)客戶登門拜訪，力求穩(wěn)定機(jī)構(gòu)投資者，說服他們不要“雪上加霜”。

另有分析稱，4月23日的股市大跌也和債市風(fēng)暴聯(lián)系緊密。華訊投資表示，市場擔(dān)憂此輪嚴(yán)厲監(jiān)管行動(dòng)會(huì)深入股市，不少資金因此提前出局。但也有分析認(rèn)為，債市風(fēng)暴長期將利好股市，因?yàn)槌鎏拥馁Y金將流入股市。

普通投資者何去何從

“我手頭持有債券基金，會(huì)不會(huì)也中槍？”“現(xiàn)在是不是該贖回？”“還是迅速抄底？”……面對(duì)不斷曝出的黑幕和市場的波瀾起伏，信息不夠靈通的普通“基民”心里更是惴惴不安。

在上述案件中，對(duì)于馬喜德涉嫌損害易方達(dá)旗下基金利益獲取117萬元，易方達(dá)總裁劉曉艷公開表示，公司或?qū)⒏鶕?jù)法院認(rèn)定，對(duì)相關(guān)投資者進(jìn)行賠償。對(duì)于楊輝的涉案，中信證券內(nèi)部人士對(duì)環(huán)球人物雜志記者表示，該事件確實(shí)跟公司沒有關(guān)系。但若投資人因此受連帶損失，公司肯定也會(huì)賠償。該人士還強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在購買中信證券的相關(guān)產(chǎn)品，不用擔(dān)心會(huì)受影響。

中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受環(huán)球人物雜志記者采訪時(shí)表示，在彌補(bǔ)普通投資者方面，國外有些經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。比如，先對(duì)相關(guān)損失進(jìn)行具體責(zé)任分析，若投資者屬于被操縱和誤導(dǎo)的，損失應(yīng)由責(zé)任主體來賠償；若是投資者自身的原因，則需自己承擔(dān)。

北京問天律師事務(wù)所張遠(yuǎn)忠律師表示，如果今后調(diào)查結(jié)果表明投資者利益因此受損，除刑事和行政處罰外，還有必要對(duì)相關(guān)責(zé)任方進(jìn)行民事追責(zé)和追償。但也有律師指出，目前“基民”想索賠還不是時(shí)機(jī)，因?yàn)樗髻r要有證據(jù)證明該基金經(jīng)理行為對(duì)資金造成損失。比如，若能證明基金公司延遲披露案件進(jìn)展，并給自己帶來損失，就可以向公司索賠。

讓陽光照進(jìn)債市

目前中國的債券市場有兩個(gè)，一個(gè)是銀行間債券市場，一個(gè)是交易所的債券市場。前者是金融機(jī)構(gòu)間的債券交易，主要側(cè)重“批發(fā)”，后者則偏向“零售”。銀行間市場是一個(gè)封閉的市場，更是一個(gè)熟人的市場，卻占據(jù)我國債券95%以上的市場份額。因此，這里難免滋生各種潛規(guī)則，成為違規(guī)事件的高發(fā)地。

華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝告訴記者，債市違規(guī)操作主要利用了“老鼠倉”。債市“老鼠倉”斂財(cái)?shù)谋举|(zhì)與股市相似，主要利用人脈關(guān)系進(jìn)行利益輸送。

目前銀行間市場的投資者賬戶分為“甲類戶”、“乙類戶”和“丙類戶”。甲類戶的開戶人為商業(yè)銀行，乙類戶一般為信用社、基金、保險(xiǎn)和非銀行金融機(jī)構(gòu)，丙類戶則大部分為非金融機(jī)構(gòu)法人。設(shè)計(jì)推出丙類戶的初衷是促進(jìn)市場活躍，但隨著債券市場的發(fā)展，一些金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員開始在外開設(shè)丙類戶，借機(jī)向關(guān)系人違規(guī)輸送利益。丙類戶是這次債市打黑風(fēng)暴中的關(guān)鍵詞，目前在查的債市案件中，犯案者幾乎都利用了自己或家人開設(shè)的丙類戶與機(jī)構(gòu)做對(duì)手交易，牟取不當(dāng)利益。

隨著越來越多的黑幕被曝光，如何治理債市亂象成為當(dāng)務(wù)之急。人民日報(bào)評(píng)論指出，根本上是要從體制上消除利益輸送產(chǎn)生的溫床，改變因交易場所、交易制度與監(jiān)管割裂帶來的機(jī)制弊病。中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長趙錫軍在接受采訪時(shí)也表示，債市黑幕的存在既有規(guī)則本身的因素，也有市場環(huán)境的因素，更與個(gè)人瘋狂追求私利而踐踏規(guī)則有關(guān)。當(dāng)然，最重要的原因還是存在制度和監(jiān)管的漏洞。而中國證券報(bào)的社評(píng)則表示，債市屢屢出現(xiàn)違法違規(guī)行為，其根本癥結(jié)在于市場透明度不夠。對(duì)于債券市場的正本清源，應(yīng)當(dāng)不僅僅停留在一兩次專項(xiàng)治理的“治標(biāo)”上，而應(yīng)建立長效的“治本”之策，讓加強(qiáng)監(jiān)管、提高市場透明度常態(tài)化。