沃特薩，拯救倒霉的黑莓

黑莓手機(jī)曾是智能手機(jī)主導(dǎo)品牌，一度占據(jù)美國市場半壁江山，連美國總統(tǒng)奧巴馬都是其忠實用戶。然而這家加拿大公司，在競爭中敗給了蘋果等對手，如今輝煌不再。今年二季度，黑莓公司的市場份額萎縮到2.9%，虧損近10億美元，不得不宣布將6個主打產(chǎn)品精簡為4個，裁員40%。

危機(jī)時刻，黑莓第一大股東費爾法克斯又出意外之舉，宣布將以每股9美元的價格收購黑莓。此前，手機(jī)行業(yè)已有谷歌收購摩托羅拉、微軟并購諾基亞的大手筆，但這些高科技企業(yè)間的并購，都是為了整合優(yōu)勢，更好地發(fā)展手機(jī)業(yè)務(wù)。費爾法克斯卻是一家純金融公司，它并購只有一個目的：逐利。是誰獨具慧眼，能看到今天黑莓的“含金量”？人們很自然地想到了費爾法克斯的總裁、被稱為“加拿大巴菲特”的普雷姆·沃特薩（下文稱沃特薩）。

對黑莓深信不疑

在沃特薩眼里，投資黑莓是值得一搏的豪賭。他從不諱言對黑莓的看好。他說：“這是一個好公司，這是一個好產(chǎn)品，否則沒人能幫助它。它能否在普通消費者市場上和蘋果、安卓手機(jī)競爭？我們認(rèn)為這非常困難。但是在企業(yè)用戶市場上，它有巨大的優(yōu)勢?！?/p>

沃特薩一直在為入主黑莓布局。2012年1月22日，他成為黑莓公司前身RIM的董事會董事。當(dāng)時，RIM的兩位創(chuàng)始人辭職，業(yè)績大幅下滑。沃特薩加入RIM，同時費爾法克斯持股10%，這讓該公司暫時穩(wěn)住了陣腳。今年8月，黑莓宣布成立“特別委員會”，考慮將公司整體出售。沃特薩當(dāng)月宣布辭去董事一職。人們猜測，這是他有意整體并購黑莓的前兆，如今果然言中。

不過，市場對沃特薩此舉不無懷疑。在他宣布收購消息時，黑莓股價已從2008年6月最高峰的每股148美元，降到了8美元多，總市值從全盛時期的830億美元跌到了42億美元。消息發(fā)布后，股價甚至跌破了8美元。有分析稱，黑莓手機(jī)現(xiàn)在的核心市場——企業(yè)用戶也出現(xiàn)崩盤跡象，其所持有的專利價值大大下跌，很難再翻身。但沃特薩不為所動。他說：“如果你看今天的分析報告，似乎黑莓要破產(chǎn)了。但如果你看看5年前的報告，似乎黑莓控制了整個世界。兩種觀點都是錯的。”

沃特薩這次下決心收購黑莓，資金來自融資市場。11月4日完成對黑莓的盡職調(diào)查后，費爾法克斯將提交一份投資調(diào)查報告，以說服投資者支持收購。

非常推崇巴菲特

沃特薩是印度裔加拿大人，父親是印度一所公立學(xué)校的校長，妻子娜莉妮是他在印度理工學(xué)院讀書時的同學(xué)，兩人生了3個孩子。

1972年，沃特薩留學(xué)加拿大，靠賣空調(diào)和爐具賺取學(xué)費。1974年，他在聯(lián)合保險公司找到工作，當(dāng)了名分析員。到1983年，他已當(dāng)上副總裁，并積累了寶貴經(jīng)驗，決定和上司漢布林一起開投資公司。“我們有信譽，有理財業(yè)績，有足夠的客戶。我們決定按照自己的風(fēng)格管理資金?！?984年，兩人創(chuàng)建了漢布林—沃特薩投資咨詢公司。

從一開始，沃特薩就非常推崇“股神”巴菲特。他說：“我們的投資觀基于巴菲特的價值投資原則，以長期價值為導(dǎo)向，這讓我們對資本損失的風(fēng)險看法與別人不一樣。我們不擔(dān)心市場的短期波動，而是投資于長期資產(chǎn)價值?！币荒暌院?，沃特薩控股了幾乎破產(chǎn)的馬克爾保險公司，并利用這家公司的資金做大了生意。這也是巴菲特的經(jīng)驗：保險公司的保費收入和理賠開支之間，有巨大的資金落差，可以用來進(jìn)行投資?！拔覀兓I集到500萬美元，控股了馬克爾，取得了支配4000萬美元資金的機(jī)會?！?987年，公司更名為費爾法克斯。

從風(fēng)險低、油水不多的貨運保險開始，沃特薩通過杠桿運作，幾年間收購了多家保險公司，逐步將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到風(fēng)險大、利潤高的商業(yè)保險領(lǐng)域，再向股權(quán)投資等更大膽的領(lǐng)域進(jìn)發(fā)。剛到加拿大時，沃特薩口袋里只有8美元。如今，他的公司股票市值高達(dá)83億美元。

沃特薩的發(fā)展道路，與巴菲特如出一轍。像巴菲特一樣，沃特薩也會每年寫一封親切的“致投資者的信”，每年都去美國內(nèi)布拉斯加參加巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會。收購黑莓時，他聘請的財務(wù)顧問公司是號稱“巴菲特御用銀行家”的比容·特洛特所的公司。不過，沃特薩與巴菲特最大的不同，是他不喜歡拋頭露面。巴菲特常上媒體，沃特薩卻在2002年才開了第一次季度電話會議。他刻意保持低調(diào)，媒體上幾乎看不到他的蹤影。

關(guān)鍵時刻敢下決心

沃特薩做事非常謹(jǐn)慎，同時也給予團(tuán)隊充分信任。他經(jīng)常強調(diào)一條“紀(jì)律”，就是讓旗下保險公司的經(jīng)理們獨立負(fù)責(zé)保險業(yè)務(wù)，總部不予干擾。而投資大權(quán)則掌握在總部手里。在沃特薩看來，把具體業(yè)務(wù)交給具體的行家去做，可以讓自己騰出手來，專注于研究投資機(jī)會。

沃特薩的投資眼光與眾不同。他能夠從繁榮中看出危險，在蕭條中找到希望。在美國房地產(chǎn)泡沫最盛時，他就堅定地一路看空，在次貸危機(jī)爆發(fā)前數(shù)年就推出了一系列做空美國房產(chǎn)的杠桿投資產(chǎn)品。僅此一項，讓他賬面盈利20億美元。在美國房產(chǎn)市場一片蕭條時，他又開始投資，直到迎來近期的反彈。

沃特薩說：“我們把市場下跌看成是以便宜價格買到優(yōu)良資產(chǎn)的機(jī)會，換句話說，用50美分買1美元東西的機(jī)會。當(dāng)市場繁榮的時候，資產(chǎn)價格遠(yuǎn)高于我們的估值，我們不買，只賣。這樣做，需要扎實的研究和莫大的勇氣，畢竟你經(jīng)常與市場氣氛背道而馳，必須面對長時間賬面虧損，直至市場最終認(rèn)同你的投資選擇。很多時候這樣做是寂寞的，但很有效?！?/p>

沃特薩最近一次成功的大手筆，是對愛爾蘭銀行的投資。2011年春，在歐元危機(jī)沖擊下，愛爾蘭銀行的股價從2007年的12歐元左右跌到了0.11歐元。當(dāng)時，愛爾蘭政府已經(jīng)做好了被迫接管這家銀行的準(zhǔn)備。當(dāng)?shù)孛襟w報道稱，投資者為該銀行注資的幾率“接近于零”。沃特薩從朋友那里聽說了此事。愛爾蘭銀行的CEO波爾切隨后接到沃特薩的電話?！拔腋嬖V他公司的情況，他說可以考慮。星期六，我們開了4個小時電話會議，然后他說他要帶上一批重量級的投資者，星期天就來?！?/p>

對沃特薩的表態(tài)，愛爾蘭銀行的高管們將信將疑。事實是，沃特薩帶來了包括億萬富豪羅斯在內(nèi)的一批投資者，最后以11億歐元購買了愛爾蘭銀行35%的股份。他對羅斯說：“你相信嗎？股價只有0.1歐元還是沒有人要，因為此前所有把錢投入愛爾蘭銀行的人都虧了。市場是非常情緒化的；在順境中，你會看到巨大的樂觀情緒。不順利時，又出現(xiàn)巨大的悲觀情緒。而真相是在兩者之間。”愛爾蘭銀行的股價后來翻了一倍多，沃特薩狠狠地賺了一筆。

沃特薩已用多次的成功決策證明了自己的神奇，但這次對黑莓的豪賭，有多少人會跟他一起下注，誰也沒底。