基金觀點薈萃：海富通、長城、南方、大成

海富通基金：

后勢走勢難言樂觀

海富通基金指出，由于外資回流等情況，資金面有持續(xù)惡化傾向，自5月底以來資金利率持續(xù)走高并愈演愈烈，20日7天銀行間市場回購利率超過12%，最高曾至28%，各期限利率水平也有相應(yīng)大漲。資金面情況影響多空雙方的力量，直接決定了短期市場的走勢，資金面的異常緊張甚至引發(fā)了四大行要求央行降準(zhǔn)的傳言，海富通基金表示，從目前情況看央行仍沒有“放水”跡象，從現(xiàn)在到月末，隨著半年末考核的臨近，各金融機構(gòu)尤其是銀行對資金的渴求將持續(xù)，后續(xù)走勢難言樂觀。

長城基金：

三因素致資金面緊張

長城基金認為資金緊張主要源于以下因素：第一，6月底之前，銀監(jiān)會將針對8號文的落實情況展開檢查，部分銀行將表外非標(biāo)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表內(nèi)，直f62h77S7qIwV/JbJQiJcK2BnxbuZ4f9+/454eRDTH+k=接擠壓同業(yè)拆借額度，疊加半年末貸款比考核，銀行存款端與理財端承壓；第二，銀行理財賬戶與自營賬戶間不能直接交易，季末理財續(xù)接難度增大，機構(gòu)提前準(zhǔn)備大量頭寸；三是5月以來新增外匯占款明顯下滑，預(yù)計6月底資金面將延續(xù)緊張，債券市場可能調(diào)整，同時宏觀經(jīng)濟與居民消費價格指數(shù)（CPI）表現(xiàn)利好債市，也迎來加倉與再投資機會。

南方基金：

A股風(fēng)險釋放較多

對于市場近期出現(xiàn)的較大幅度調(diào)整，南方基金表示，上周利空因素較多，市場抵抗不住，大幅下跌，但前面幾個月融資數(shù)據(jù)較好，短期內(nèi)支持經(jīng)濟增長估計問題不大。地產(chǎn)投資在地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖的背景下，仍能持續(xù)保持較高增長，支撐總投資高位運行。當(dāng)前經(jīng)濟和通脹背景并不支持央行大幅收緊流動性，近來銀行間利率飆升屬非正常情況，未來有望逐步回落。

綜合來看，經(jīng)過6月以來的大幅下跌，A股風(fēng)險釋放較多，在經(jīng)濟沒有大幅衰退風(fēng)險的前提下，仍有可以挖掘的投資機會。重點關(guān)注中報業(yè)績超預(yù)期的個股。

大成基金：

結(jié)構(gòu)分化將延續(xù)

大成基金認為，中國經(jīng)濟長期處于去產(chǎn)能的過程，短期內(nèi)經(jīng)濟運行或繼續(xù)低于預(yù)期。目前數(shù)據(jù)顯示，今年以來工業(yè)增加值同比持續(xù)低于預(yù)期，使得市場對于經(jīng)濟強復(fù)蘇和弱復(fù)蘇的預(yù)期破滅。從經(jīng)濟周期的角度來看，盡管下半年經(jīng)濟可能運行較為平穩(wěn)，但仍存在向下的風(fēng)險。另一方面，制約市場表現(xiàn)的可能還有流動性方面的因素。

大成基金判斷，在經(jīng)濟沒有明確的方向和趨勢的平緩期，受房地產(chǎn)調(diào)控再次升級、通脹逐步回升以及市場對長期去產(chǎn)能壓制經(jīng)濟波動的較為悲觀預(yù)期的影響，A股在今年下半年或?qū)⒀永m(xù)結(jié)構(gòu)性的分化行情，新興產(chǎn)業(yè)或?qū)娪谥芷谛袠I(yè)的表現(xiàn)。