國泰基金周向勇：長持短投走進黃金投資新時代

只需一個賬戶即可覆蓋黃金與證券兩大市場投資，歷時四年磨礪、近期千呼萬喚始出來的黃金ETF，使投資者這一夢想終于照進現(xiàn)實。作為國內首個實現(xiàn)“跨監(jiān)管、跨市場、跨系統(tǒng)” 的重磅金融創(chuàng)新產品，黃金ETF不僅為投資者帶來低門檻、高效率的黃金配置工具，其二級市場創(chuàng)新交易模式也獲得市場充分關注。對此，國泰基金副總經理周向勇接受采訪表示，不論個人還是機構，不論是作為戰(zhàn)略資產配置還是套利交易，國泰黃金ETF都將提供完善的財富管理服務，為投資者打開全新的黃金投資時代。

記者：黃金ETF的獲批撩動了整個財富管理行業(yè)創(chuàng)新的神經，請您談一下黃金ETF之于行業(yè)、之于投資人有什么樣的意義？

周向勇：其實簡單一句話，黃金ETF實際上就是黃金的證券化。也就是說能夠讓廣大投資者通過證券化方式來投資黃金。眾所周知，黃金屬于貴金屬，它的范疇是歸于大類商品，如果我們通過黃金ETF的方式，把黃金證券化之后，它就變成一只證券投資產品，一方面大大降低了投資門檻，能夠讓更多的投資者以低成本的方式來參與到黃金的投資當中來，另一方面，極大地拓寬了投資者的投資范圍。

記者：具體來講，國泰黃金ETF的運作原理是什么樣的，基金管理人怎么樣去操作。

周向勇：國泰黃金ETF主要投資于上海黃金交易所（中國黃金交易所）的黃金現(xiàn)貨合約，跟蹤黃金現(xiàn)貨價格，是一個被動投資產品。同時我們還會采用一些增強收益的方式，比如黃金的租賃增強收益，能夠覆蓋產品的運營管理費用，幫助黃金ETF的投資者爭取更多投資收益，是較實物黃金更為純粹的黃金投資品種。

記者：目前黃金投資對于普通投資者而言最大的障礙是投資門檻，黃金ETF是否會降低投資者的交易門檻？

周向勇：的確，在傳統(tǒng)上如果我們去投資實物金，它的交易費用和交易門檻都非常高的。舉例來說，如果你想投資實物金，你可能采取一些傳統(tǒng)的方式買實物金的手飾或者一些金條，這其中隱含的加工費成本是非常高昂的，但如果把黃金變成證券化的商品，黃金就變成了股票而在交易所上市，大家可以自由買賣，而這個成本實際是與你買股票成本一樣的。黃金金條可能50克起，100克起，但黃金ETF的交易門檻只要是1克起，300塊錢就可以開展黃金ETF的交易了。

記者：請再談談國泰黃金ETF與其他幾家產品相比有哪些不同？

周向勇：幾家基金公司推出的黃金ETF從本質上是一樣的，我們都是按照監(jiān)管機構發(fā)布的黃金ETF暫行規(guī)定來運作和管理的，并都將繼國泰國債ETF后實現(xiàn)“T+0”交易機制。

國泰黃金ETF則在管理方式上有些自己的特點，我們將采取授權參與人的制度設計，授權參與人（AP）作為ETF基金的日常流動性供應商，相當于做市商，與非AP相比，授權參與人（AP）有做市義務，他們在機構投資者需買入或賣出大額基金份額時，作為交易對手方，參與在二級市場競價或以大宗交易方式維持基金的持續(xù)報價。

AP模式的最大優(yōu)勢在于保證ETF的二級市場流動性，降低沖擊成本。該制度主要借鑒了國外目前管理規(guī)模最大的SPDRGoldTrust黃金ETF運作經驗，關鍵著眼點是為投資者做服務。我們做財富管理、基金管理，將來要向財富服務和基金服務的方向轉變，本質上是要為投資者取得更多的回報，在交易的過程中客戶服務工作的完善非常重要。國泰基金將邀請三到五家、實力雄厚的機構（以券商為主），請他們來做我們指定的授權參與人，我們一起來為黃金ETF投資者提供服務。

記者：2013年已經過半，在指數量化產品方面，國泰基金還會做哪些產品的布局。

周向勇：2013年我們一直堅持了國泰基金既定的指數化布局道路，從廣度和深度兩個方面來推進。從廣度上要給投資者提供更為豐富的產品，從跨市場的角度來說，國泰的指數化產品傳統(tǒng)上會覆蓋股票，延伸到債券，還會有更多的衍生產品推出，像黃金ETF等商品品種。我們就是希望能夠為投資者提供更多的產品，讓我們投資者在不同的市場條件下，可以依據其風險偏好在不同的產品間進行選擇和配置。

從深度上來講，隨著資本市場的發(fā)展，深度也在不斷地拓寬，我們也要提供相對應的更深層次的產品，或者說就是精細化，舉例而言，可能會提供一些像指數增強，一些行業(yè)分級，還有多空分級的產品，這種產品去滿足我們更專業(yè)的投資者，更專業(yè)化的需求，更精細化的需求，這是從深度的角度來說。

2013年，甚至在往后兩到三年，指數化產品的布局還是會延續(xù)這個思路，從廣度和深度兩個方面來滿足投資者的需求，這也是我們國泰基金進行所有產品研發(fā)的核心：以投資者的需求為出發(fā)點，以滿足他們的需求為核心。