“仙股”終會出現(xiàn)在A股市場

“仙股”之說，最初源于香港的股市，是特別指市值跌至l元以下的股票，在英語中被稱為penny stock。從國際資本市場來看，“仙股”的出現(xiàn)是市場化競爭與市場自身發(fā)展的標(biāo)志，即績差及問題股的股價長期低迷，受到投資者冷落，在美國資本市場上，如果股票的價格長期低于某一價格就會被摘牌，而觀察香港、德國、英國等股票市場，“仙股”總是與低成交與無成交相伴。

目前A股市場出現(xiàn)了多只一元股，比如中國中治、安陽鋼鐵、山東鋼鐵等，雖然其股價仍在一元上方，但實際上其離“仙股”的距離已越來越近。筆者認(rèn)為如果未來市場化取向深入，未來會有更大層面的“仙股”呈現(xiàn)。可理解為，這是結(jié)構(gòu)化風(fēng)險與機(jī)會的正常市場軌跡。世界資本市場運(yùn)行表明，證券市場什么都有可能發(fā)生，績優(yōu)變績差、績差變“仙股”，“仙股”變退市等都說明證券市場的多樣化與風(fēng)險性、機(jī)會性。

實際上中國證券市場中出現(xiàn)過“仙股”軌跡，但由于政策性保護(hù)與退市政策不嚴(yán)格，其之后再次回歸，比如2012年8月，深圳市場中閩燦坤B因退市規(guī)則實施，而連續(xù)跌停破位1元，最低跌至0.45元，最后由于救贖，其在仙股價后，再次回歸，但從其業(yè)績來看，已是多年連續(xù)不佳。

觀察A股市場，近年表現(xiàn)低迷不振的態(tài)勢非常明顯。股票市場中絕大多數(shù)個股的低迷走勢，實際上正是顯示出A股結(jié)構(gòu)性風(fēng)險或結(jié)構(gòu)性高估的現(xiàn)實背景。

從A股目前市場估值來看，盡管上海綜指跌破2000點，但從整體市場來看，許多個股仍然處于高估之中，很難想象PE1000倍的股票，股價能夠站在20元左右，一批長期不回報分紅且市盈率超過100倍的股票仍然占據(jù)A股較大成份；創(chuàng)業(yè)板公司盤小炒作的高估等仍然明顯；部分長期凈資產(chǎn)為負(fù)，業(yè)績?yōu)樨?fù)、無回報股東意識或無能力回報的公司最有可能淪為“仙股”。

從未來中國證券市場發(fā)展來看，無論是專業(yè)投資者，還是普通投資者，其都應(yīng)充分認(rèn)識到進(jìn)行的所有證券投資既存在盈利的可能，同時也存在虧損的可能，無論證券投資的結(jié)果是盈利或虧損均由投資者本人自行承擔(dān)。世界主要資本市場實踐表明，“買者自負(fù)”原則是體現(xiàn)市場風(fēng)險與理性投資重要原則，因此對于未來中國A股市場投資者而言，是否參與交易品種的投資、研究相關(guān)上市公司的風(fēng)險與機(jī)會、選擇適合自身承受能力的交易方式等是較為關(guān)鍵的考慮因素，為此投資者的定義則要延伸，而非簡單的“買賣人”?？梢哉f，隨著“買者自負(fù)”原則在A股市場的原則性推進(jìn)，其對交易行為、機(jī)構(gòu)保護(hù)、市場品種分化、規(guī)范發(fā)展等將形成深遠(yuǎn)影響。品種分化過程中，產(chǎn)生的“仙股”風(fēng)險不言而喻。