預期改變下的“逆襲”

近半個月以來，市場的變化真的很快，簡直是180度大轉(zhuǎn)彎，上證指數(shù)從2100點跌到1849點又漲回來了。個股方面，我們拿萬科為例，簡直在上演動作片，一天5%的波動已經(jīng)習以為常。其實經(jīng)濟基本面并沒有那么大的變化，半個月能夠發(fā)生的事情實在是非常有限，7月份公布的數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟還處于下滑過程中。這段時間里，唯一變化的是投資者的心理預期。6月份市場資金面緊張，單日回購最高達到30%，而銀行資金緊張的情況使投資者比較擔憂，恐慌性的下跌在25日那天達到了極致，在24日200家跌停的基礎(chǔ)上，25日最多的時候有300多家個股跌停，只是盤中抄底資金的進入才使得收盤沒那么難看。本周連續(xù)三天的放量上漲，大盤K線已經(jīng)企穩(wěn)，短線依舊有操作的機會。

7月9日，李克強總理強調(diào)，要增強調(diào)控的針對性和預見性，做到穩(wěn)中有為，完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展的主要任務。他同時表示，經(jīng)濟增長率、就業(yè)水平等不滑出“下限”，物價漲幅等不超出“上限”。在這樣一個合理區(qū)間內(nèi)，要著力調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。近期外部機構(gòu)紛紛將年內(nèi)的GDP增速往下調(diào)整，基本調(diào)整到7.5%甚至更低是水平，這個已經(jīng)是政府年初提出的底線了，所以我們認為，政府目前對經(jīng)濟下滑的重視程度在上升，一定會出臺政策來拉動經(jīng)濟。由于消費已經(jīng)超過投資成為中國GDP增長的最大來源，我們相信未來政策重點將放在擴大內(nèi)需上。首先，投資會在一些點上加大力度，棚戶區(qū)改造、鐵路投資（仍有空間，特別是中西部，相比公路運輸有優(yōu)勢）、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（智慧城市等）、寬帶提速和4G建設(shè)、節(jié)能環(huán)保、技術(shù)改造等。其次，改善消費環(huán)境，增加消費點，如信息消費、服務消費、電子商務消費、旅游休閑度假等等。

我們認為，這次在預期下的“逆襲”恐怕時間不會很長，更多是在為即將到來的IPO造勢。上半年，中國股市表現(xiàn)全球倒數(shù)第四，主板市場累計跌幅超過13%，股市的保值增值能力再度減退。于是，在當前股市嚴重缺乏吸引力的環(huán)境下，若同步出臺IPO啟動措施，必將對股市形成重大打擊。有消息稱，8月初或?qū)⑹荌PO重啟的最佳時點?？梢?，當前距離IPO重啟的時間已經(jīng)不多，大資金為了確保IPO能夠順利重啟，必須人為制造出一波恢復性的反彈行情。所以7月份我們定義為“政策預期下超跌股的反彈行情”。本月有色煤炭水泥等周期股會有所反彈，但如果投資者參與的話，一定要快進快出，一旦預期再次逆轉(zhuǎn)，這些股票的做空動能會再次得到釋放。而對于以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股來說，7、8月份是業(yè)績檢驗的時期，這里個股將出現(xiàn)分化，經(jīng)過中報檢驗，大浪淘沙后留下的業(yè)績持續(xù)增長的個股是我們下一個階段關(guān)注的重點。