公司評級：四維圖新、云南鍺業(yè)、康美藥業(yè)

四維圖新：上漲動能充沛

車載導(dǎo)航產(chǎn)品收入有望增二成。今年1-5月，國內(nèi)乘用車產(chǎn)銷分別完成730.16萬輛和726.16萬輛，YOY分別增長15.2%和14.7%。1-5月日系銷量下降11.5%，比1-4月收窄1.4個百分點；日系乘用車1-5月累計市場份額為14.5%，份額繼續(xù)提高。2013年，預(yù)計乘用車銷量增速可回升至9.7%左右。日系車銷量回暖，公司在德系車廠的份額也有望進一步提升，公司在前裝車載導(dǎo)航市場的優(yōu)勢愈發(fā)明顯。

導(dǎo)航地圖資產(chǎn)價值顯現(xiàn)。5月10號阿里巴巴宣布以2.94億美元入股高德，占28%的股權(quán)；6月初，GOOGLE宣布以11億美元收購以色列地圖導(dǎo)航服務(wù)商Waze。這一系列的事件，凸顯了導(dǎo)航地圖資產(chǎn)的價值，公司憑借在此領(lǐng)域的優(yōu)勢，將推動業(yè)績穩(wěn)定、持續(xù)增長。

切入北斗車輛監(jiān)控業(yè)務(wù)。2012年底，北斗導(dǎo)航系統(tǒng)正式運營，北斗導(dǎo)航和服務(wù)產(chǎn)業(yè)具有巨大的市場空間和增長潛力。公司以超募資金6224萬元投資中寰衛(wèi)星51%股權(quán)，切入北斗導(dǎo)航應(yīng)用服務(wù)。中寰衛(wèi)星承擔(dān)的“北斗物流項目”獲得發(fā)改委戰(zhàn)略新興項目批復(fù)，按計劃到2014年底在內(nèi)蒙古12個盟市部署“交通物流調(diào)度指揮中心”，裝車8萬臺套，覆蓋50%左右的大中型物流車輛，未來還有望向其他省市推廣。

操作策略：二級市場上，該股自筑底反彈以來，漲勢良好，投資者可積極關(guān)注。

云南鍺業(yè)：鍺價穩(wěn)步上漲

鍺錠價格穩(wěn)步上揚。近期受美國QE退出預(yù)期的影響，基本金屬和貴金屬價格暴跌。而小金屬鍺錠價格并未受到負(fù)面影響，近期價格保持穩(wěn)步上揚態(tài)勢。主要原因是供應(yīng)量相對集中并且增長有限，而下游需求穩(wěn)中有升。截至2013年6月21日，50ohm/cm鍺錠國內(nèi)現(xiàn)貨價格約為11230元/公斤，較年初上漲約6%，同比上漲約37%。

公司是云南省優(yōu)勢企業(yè)。得益于當(dāng)?shù)卣姆龀?，公司陸續(xù)收購云南省內(nèi)鍺礦資源，目前鍺礦金屬保有量（金屬噸）增至841噸，儲備資源是公司未來的戰(zhàn)略之一。公司也曾到內(nèi)蒙古等地尋找鍺礦并購機會，但考慮到儲量，品位及地方政府政策等因素，未來預(yù)計仍將以云南省內(nèi)收購為主。

募投項目進展順利。公司三大募投項目進展順利，將逐步完成向中高端產(chǎn)品的過渡： 1）30噸光纖四氯化鍺專案已經(jīng)于4月份正式投產(chǎn)，2013年計劃產(chǎn)量為6噸。主要下游客戶為武漢長飛及烽火通信。2）30萬片高效太陽能電池用鍺單晶及晶片項目已經(jīng)進入設(shè)備安裝階段，預(yù)計2013年計劃產(chǎn)量為5萬片，主要的下游領(lǐng)域為航空航天領(lǐng)域。3）3.5萬具紅外光學(xué)鍺鏡頭專案已經(jīng)進入試生產(chǎn)階段，試生產(chǎn)完成后將盡快正式投產(chǎn)，2013年計劃產(chǎn)量為3000具。

操作策略：二級市場上，該股經(jīng)過一段時間的下行調(diào)整，有企穩(wěn)回升的跡象。

康美藥業(yè)：從歷史戰(zhàn)略看未來發(fā)展

公司業(yè)績增長驚人。公司是醫(yī)藥股中十年間幅漲超過十倍的少數(shù)公司之一。對應(yīng)其歷史漲幅，2006-2012年，6年間公司凈利潤增長14.4倍，公司銷售收入、凈利潤、經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額的復(fù)合增長率分別為54%、56%和57%。作為中藥飲片龍頭企業(yè)，目前公司總市值400億元，是高增長、低估值的一線醫(yī)藥藍籌股。

全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。公司構(gòu)建起貫穿中藥全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展框架：貴細藥材（人參等）種植與銷售，中藥飲片，中藥材貿(mào)易，醫(yī)療服務(wù)。以上業(yè)務(wù)均受到相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的有利支持，無政策風(fēng)險。從目前時點來看，這些業(yè)務(wù)具有10倍以上的發(fā)展空間。公司“在建工程”總額高達73.6億元人民幣，隨著在建新項目的陸續(xù)完工，將為公司未來幾年的發(fā)展提供充裕的業(yè)績驅(qū)動力。

現(xiàn)金充足，預(yù)計2-3年內(nèi)無融資需求。市場對公司最大的質(zhì)疑，在于公司不斷的巨額融資，這是由于公司向上下游拓展產(chǎn)業(yè)鏈所決定的。從2013年1季報來看，目前公司擁有71億元的“貨幣資產(chǎn)”，2012年經(jīng)營性現(xiàn)金流已大幅改善，達到10億元，隨著募投項目的逐步投產(chǎn)和中藥材貿(mào)易模式的轉(zhuǎn)變，公司未來現(xiàn)金流狀況會越來越好，預(yù)計未來2-3年內(nèi)不存在融資需求。

操作策略：二級市場上，該股今年以來上漲強勢，后市仍有望繼續(xù)上漲。

濰柴重機：觸底反彈

大功率中速機助力實現(xiàn)“5810”的規(guī)劃。濰柴集團提出發(fā)動機業(yè)務(wù)實現(xiàn)“5810”的發(fā)展規(guī)劃，即2012年收入規(guī)模突破500億元，2015年突破800億，2020年達到1，000億。目前，集團發(fā)動機業(yè)務(wù)來自濰柴動力（占90%以上）及濰柴重機。重機通過引進消化吸收MAN公司產(chǎn)品，成功研發(fā)燃氣船用發(fā)動機和發(fā)電機組，產(chǎn)品系列進一步拓展，公司船用中速機有望助推集團發(fā)動機業(yè)務(wù)實現(xiàn)跨越式增長。

雙動力驅(qū)動業(yè)績增長。未來1-2年，公司主要受益于漁船裝備升級，海洋執(zhí)法船建造加速；經(jīng)測算，漁船裝備升級拉動年均市場規(guī)模約35億元；同時，2015年前中國海洋局規(guī)劃新建36艘大型巡邏船，公務(wù)船建造加速拉動大功率中速機需求的快速增長。

新團隊引領(lǐng)發(fā)展新戰(zhàn)略。2012年8月高級管理團隊進行了重新調(diào)整，馬玉先被任命為CEO兼總經(jīng)理，馬總原為集團下屬西港新能源發(fā)動機公司董事長/總經(jīng)理，在任期間，西港新能源氣體機業(yè)務(wù)銷售收入實現(xiàn)倍增。馬總的到來預(yù)計將為公司業(yè)務(wù)帶來新的發(fā)展戰(zhàn)略，顧文海為執(zhí)行總經(jīng)理，顧總原為杭州中高的總經(jīng)理、總裁助理，成功吸引競爭對手的高管說明公司良好的業(yè)務(wù)平臺和發(fā)展前景。

操作策略：二級市場上，該股創(chuàng)造新低后，開始反彈，投資者可擇機介入。

天齊鋰業(yè)：長期成長有保障

擬收購集團泰利森礦。公司以不低于24.6元/股，非公開發(fā)行不超過1.7億股，募集不超40億，購買天齊集團持有的文菲爾德65%的權(quán)益和天齊礦業(yè)100%股權(quán)。財務(wù)投資者中投公司擁有文菲爾德35%權(quán)益，文菲爾德持有泰利森100%股權(quán)。

長期原材料供應(yīng)有保障。泰利森格林布什鋰輝石礦探明及推定鋰礦儲量為6150萬噸，折合碳酸鋰當(dāng)量430萬噸；已測定和指示的鋰礦資源量為11840萬噸，折合碳酸鋰當(dāng)量710萬噸。泰利森擁有全球鋰資源大約30%的市場份額，并且供應(yīng)了國內(nèi)約80%的鋰精礦。公司和天齊礦業(yè)對泰利森采購約占泰利森出貨量的40%。泰利森鋰輝石礦山礦石穩(wěn)定性好，公司未來在資源供應(yīng)方面有長期保障。

碳酸鋰價格近期平穩(wěn)。2012年碳酸鋰漲價主要原因是鹽湖因為惡劣的天氣原因影響了產(chǎn)能投放以及國外工人罷工帶來人工成本增加。2013年至今碳酸鋰還沒有漲價一個原因是國內(nèi)市場賣家增多。去年碳酸鋰凈進口超過一萬噸，廠家有庫存是正常的。泰利森漲價以后，對于碳酸鋰企業(yè)成本還是很高的。未來泰利森是一個獨立運營的公司，泰利森已經(jīng)具有完善的管理人員結(jié)構(gòu)，運作有效。

操作策略：二級市場上，該股今年以來震蕩上行，波動較大，目前或具有操作機會。

航天機電：后市表現(xiàn)可期

上半年扭虧為盈。7月11日，航天機電發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2013年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.68億元左右，與上年同期相比，增加4.7億元左右，實現(xiàn)扭虧為盈。公司公告大幅扭轉(zhuǎn)的原因是：公司自建光伏電站項目實現(xiàn)銷售，投資收益及產(chǎn)業(yè)鏈利潤得以體現(xiàn)；公司光伏制造環(huán)節(jié)有所好轉(zhuǎn)，目前滿負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)品毛利率同比大幅上升，較年初也有較大的回升，凈利潤盈虧平衡，通過加強應(yīng)收賬款管理，充分利用供應(yīng)商信用期壓縮公司貸款規(guī)模，及以低利率的企業(yè)債置換銀行貸款等措施，公司財務(wù)費用同比降低約16%。

電站轉(zhuǎn)讓順利進行。公司和上實集團成立合資公司收購光伏電站，保證公司電站的順利轉(zhuǎn)讓。僅2013年上半年，公司就實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓電站150MW。目前已經(jīng)確認(rèn)大部分轉(zhuǎn)讓收益，成為公司今年業(yè)績大幅反轉(zhuǎn)的最大原因。目前在建電站有100多MW，大部分將在下半年實現(xiàn)轉(zhuǎn)讓。

新政策加快國內(nèi)并網(wǎng)步伐。李克強總理確定的扶持光伏發(fā)展的“六條措施”必將加快國內(nèi)并網(wǎng)，補貼政策的完善進程，助于國內(nèi)市場的快速增長，國內(nèi)電站開發(fā)企業(yè)在2013年迎來收獲期，航天機電完美的電站開發(fā)模式將為此充分受益。

操作策略：二級市場上，該股目前處于高位盤整階段，后市仍值得積極關(guān)注。