4G發(fā)牌塵埃落定 助推行業(yè)景氣向上

國務院總理李克強7 月12 日主持召開國務院常務會議，研究部署促進信息消費，拉動國內(nèi)有效需求，推動經(jīng)濟轉型升級，會議最終定調(diào)4G 牌照確認年內(nèi)發(fā)放。一石激起千層浪，中央明確“推動年內(nèi)發(fā)放4G牌照”，表明政府支持已非常明確，運營商4G投資將無顧忌，今年行業(yè)4G投資落實的確定性無疑進一步增強。政府意愿推動4G網(wǎng)絡超前投資，構成下半年乃至明年行業(yè)最大催化劑。同時，行業(yè)競爭格局引發(fā)的投資沖動也是市場不可忽視的。

4G網(wǎng)絡發(fā)展將進入“快車道”

從歷年GDP增速與通信行業(yè)投資增速的關系來看，呈現(xiàn)負弱相關。這個結果背后的邏輯是：經(jīng)濟不景氣的情況下，政府可以通過政策手段（牌照發(fā)放）來換取通信設備基礎投資的增加（固定資產(chǎn)投資），以帶動GDP的增長。歷史上，國家也曾有過加快通信投資來拉動投資的歷史，2008年為對抗金融危機，國家提前批出3G牌照。

鑒于現(xiàn)有經(jīng)濟局面，通信行業(yè)在未來國家經(jīng)濟轉型與發(fā)展中將起到更加重要作用，成為政府刺激經(jīng)濟增長必打之牌。年內(nèi)發(fā)放4G牌照沒有任何懸念，如果經(jīng)濟下滑超預期，不排除提早發(fā)放的可能性，最早會在9、10月份發(fā)放4G牌照可能性較大。長期來講（2014-2015），政府對新一代信息網(wǎng)絡建設支持，或將提升未來行業(yè)投資規(guī)模，造成行業(yè)投資增長曲線上翹。

安信證券認為：通信行業(yè)這一輪周期反轉，從時間上至少維持到2014年二季度以后，即2013年下半年至2014年全年將迎來通信行業(yè)的大行情，理由是：考慮到2013年下半年、14年都處在固定資產(chǎn)投資高峰期，投資增速將在未來的四個季度保持較快增長。這有利于LTE行情的持續(xù)性上漲。

事實上，運營商已經(jīng)在快馬加鞭落實4G移動網(wǎng)絡的建設。中國移動TD-LTE 擴大規(guī)模試驗一期網(wǎng)絡主設備招標第一輪商務報價已于7月17日結束，表明中國移動TD-LTE 招標工作正穩(wěn)步推進。另一運營商中電信將遵循“混合組網(wǎng)，同步部署”的策略進行LTE擴大實驗網(wǎng)網(wǎng)絡建設。按照中電信的網(wǎng)絡建設進度：核心網(wǎng)將于8月底完成招標，9月底全部設備到貨，11月底割接入網(wǎng)；無線網(wǎng)于9月20日完成招標，10月20日全部設備到貨，11月底割接入網(wǎng)。同時，中電信還將全面停止CDMA網(wǎng)絡和非急需項目的擴容，集中一切力量確保LTE網(wǎng)絡建設的順利進行。

中國移動、聯(lián)通、電信擁有世界1/5的移動用戶，一旦他們使用了TD-LTE完成4G組網(wǎng)，必然推動中國建立起TD-LTE產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢。同時，也具有向世界其他運營商樹立網(wǎng)絡演進的范例。這無疑將為中國通信設備商打開4G世界市場的大門。

布局重點公司：

主要的通信設備廠商在2013 年的業(yè)績增速，將呈逐季度提升態(tài)勢。主要原因在于，隨著TD-LTE 網(wǎng)絡投資的逐步釋放，相關廠商的業(yè)績彈性將逐步顯現(xiàn)。事實上，部分配套設備廠商發(fā)布的較高的2013 年上半年業(yè)績預告，表明LTE 所帶來的行業(yè)增長，已經(jīng)在配套設備領域率先得到體現(xiàn)。隨著相關主設備集采的陸續(xù)落實，TD-LTE 基站建設的大規(guī)模展開，主設備及基站建設相關設備廠商業(yè)績增速也將在后續(xù)明顯提升。

從4G建網(wǎng)的過程來看，行業(yè)景氣不斷向上有利于系統(tǒng)設備供應商中興通訊、烽火通信基本面的改善。從建網(wǎng)進程來看，前周期品種富春通信、宜通世紀看好，從建網(wǎng)相關度來看，基站電源和光纖光纜的中恒電氣、中天科技看好。另外值得一提的是4G手機天線供應商信維通信將長期受益4G手機的普及。

富春通信：勘察設計作為網(wǎng)絡建設的先行環(huán)節(jié)，啟動最早。公司網(wǎng)絡規(guī)劃業(yè)務也較早受益于TD和TD-LTE的建設，公司2011年已經(jīng)開始參與LTE項目，2012年在中移動LTE試驗網(wǎng)的份額超過10%，今年移動將新建20萬個LTE基站，公司有望獲得超過15000個LTE基站的勘察設計業(yè)務。公司收入確認周期在半年至1年甚至更長，而成本則是當期計入，影響公司短期業(yè)績，但從今年四季度起，業(yè)績有望持續(xù)釋放，屆時將會迎來一輪爆發(fā)。

中恒電氣：目前行業(yè)內(nèi)對基站電源使用HVDC（高壓直流電源）替換UPS（不間斷電源）的趨勢已形成共識。公司在最早推廣HVDC的中國電信集采中標份額居前，性能優(yōu)異。中移動新建20萬個4G基站與升級基站對于通信電源的新增需求和擴容需求，將大幅拉動公司今明兩年業(yè)績。

信維通信：IHS iSuppli分析師預計，今年4G在中國只有100萬用戶，而2017年將達到4.399億用戶。4G終端天線將受益于4G牌照發(fā)放及力推，蘋果、三星、google等都推出4G機型，目前4G天線主要以LDS工藝來實現(xiàn)，全球具備大產(chǎn)能的廠商只有信維通信和安費諾，預計未來國產(chǎn)4G終端爆發(fā)，具有量產(chǎn)的技術和產(chǎn)能的廠商依然是信維通信。