中海油收購優(yōu)尼科和尼克森的對比及對中國國有能源企業(yè)海外投資的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)

[摘 要]作為中國三大石油企業(yè)之一，中海油近年來在中國企業(yè)走向海外的實(shí)踐中發(fā)揮了重要作用，其中最引人注目的就是中海油競購優(yōu)尼科和中海油收購尼克森。這兩起競購相隔7年，但是產(chǎn)生了截然不同的后果。中海油競購優(yōu)尼科失敗了，但是收購尼克森獲得了成功。中海油收購尼克森是迄今為止中國企業(yè)最大的一次海外收購。本文對兩起收購進(jìn)行了簡要回顧，從收購公司所在國家、輿論、中海油自身操作等方面對兩場收購成敗之別進(jìn)行了分析，從中總結(jié)了一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為中國企業(yè)海外拓展提供一些借鑒。

[關(guān)鍵詞]中海油；優(yōu)尼科；尼克森；國有能源企業(yè)海外投資；“走出去”戰(zhàn)略

[中圖分類號]F74 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] A [文章編號] 1009 — 2234（2013）01 — 0070 — 02

2005年，中國海洋石油總公司計(jì)劃收購尤尼科，但最終因重大的政治阻力而宣告流產(chǎn)。2012年，中海油以151億美元收購加拿大尼克森公司的申請獲得加拿大政府的批準(zhǔn)。這兩起收購案都是中國國有能源企業(yè)進(jìn)行“走出去”戰(zhàn)略的重要實(shí)踐。近年來，隨著中國企業(yè)實(shí)力的增強(qiáng)，以及對能源、原材料及市場的需要，很多企業(yè)進(jìn)行海外投資、并購，其中有成功的，也有失敗的。不論是成功還是失敗，都有可借鑒之處。本文試圖對中海油這一家公司收購優(yōu)尼科的失敗和收購優(yōu)尼科的成功進(jìn)行對比，從中比較公司操作、不同國家、不同政策導(dǎo)致的不同結(jié)果，給未來的公司以啟示。

一、中海油收購兩家公司嘗試的簡要回顧

1.中海油簡介

中國海洋石油總公司成立于1982年，現(xiàn)在是中國最大的海上油氣生產(chǎn)商。進(jìn)行這兩場收購的是中國海洋石油有限公司，這是中國海洋石油總公司的子公司，也是中海油總公司集合中海油的優(yōu)勢資源在紐約和香港上市的公司。

2.中海油收購尤尼科嘗試的歷程

2005年6月22日，中海油宣布以185億美元收購尤尼科。6月23日，中海油正式向尤尼科發(fā)出要約，以185億美元的價(jià)格收購尤尼科，比對手美國雪佛龍公司之前提出的價(jià)格高15億美元。此舉受到美國國內(nèi)輿論大量反對，6月29日，美國眾議院要求美國政府阻止收購，并對這起收購進(jìn)行調(diào)查。在重大的壓力下，到8月2日，中海油宣布撤出并購。

3.中海油收購尼克森的歷程

2012年7月24日，《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，中石油擬斥資151美元收購總部位于加拿大卡爾加里的石油集團(tuán)尼克森，同時(shí)還將承擔(dān)尼克森的債務(wù)。這一收購獲得了尼克森方面的同意。8月31日，加拿大工業(yè)部長克里斯琴·帕拉迪斯表示，中海油收購尼克森已經(jīng)進(jìn)入政府審批階段。初步完成該筆交易案的審核需要45天時(shí)間，如果必要的話，審核時(shí)間可再延長30天。10月11日，加拿大政府決定延長審核期至11月10日，后又再次延長到12月10日。中海油也在官網(wǎng)上發(fā)了《進(jìn)一步延遲寄發(fā)關(guān)于對NEXEN之建議收購之主要交易之通函》，稱“并進(jìn)一步講通函寄發(fā)日期延后至2012年12月31日或在此之前。” ①

12月7日，加拿大政府批準(zhǔn)中國海洋石油有限公司（簡稱中海油）以151億美元收購加拿大尼克森公司的申請，標(biāo)志著這宗中國企業(yè)迄今為止最大的海外并購案邁出關(guān)鍵一步。中國海洋石油有限公司12月8日宣布收到加拿大工業(yè)部長的通知稱，關(guān)于建議收購尼克森公司的申請，根據(jù)加拿大投資法，已獲得部長批準(zhǔn)。該批準(zhǔn)是該建議收購?fù)瓿傻南葲Q條件之一。

二、中海油兩次收購成敗分析

1.國家不同，政策不同

從整體氣氛上來看，美國對來自中國的投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，而加拿大相對較歡迎海外投資。

1）尤尼科是美國公司，尼克森是加拿大公司。

美國對石油行業(yè)雖然沒有明文限制，但是在美國的現(xiàn)有煉油廠生產(chǎn)能力中，僅約25%為外國企業(yè)所控制。主要是由大石油化工跨國公司經(jīng)營。

2）加拿大歡迎中國到加拿大投資。在2011年11月舉行的中國海外投資年會上，加拿大國會議員麥家廉表示，歡迎中國企業(yè)來加投資，并列舉了一系列理由。②加拿大前駐WTO大使、前貿(mào)易部長、WTO總理事會前主席塞吉奧馬奇在發(fā)表主題演講時(shí)表示，加拿大非常歡迎中國赴加投資，他說：“作為加拿大前駐WTO的大使，我可以向你保證，跟中國方面的公司合作不單會得到無上的歡迎，而且會得到最佳的保障。” ①

2.輿論環(huán)境

中海油收購尤尼科的消息一經(jīng)發(fā)布，立刻在美國輿論界引起了強(qiáng)烈反應(yīng)。30年前，日本大肆收購美國資產(chǎn)，在美國引起了恐慌，在當(dāng)今現(xiàn)金為王的時(shí)代，中國企業(yè)“走出去”，走到美國收購美國資產(chǎn)，這在美國引起了更大的恐慌，因?yàn)樵诿绹搜壑?，日本還是在社會和經(jīng)濟(jì)方面相對更自由的國家，而中國的“不透明”向來讓美國如鯁在喉。美國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼6月27日在《紐約時(shí)報(bào)》發(fā)表專欄文章稱，美國應(yīng)該防止中海油成功收購尤尼科。

加拿大的輿論也給中海油收購尼克森帶來了不利影響。自該收購宣布以來，加拿大最大反對黨新民主黨一直持反對意見，認(rèn)為國家資產(chǎn)不應(yīng)落于中國國有企業(yè)手中。

但是加拿大輿論的反對聲浪顯然不如美國大，而且也沒有在國會引起立法阻止中國企業(yè)收購的浪潮。

3.美國因素對收購的影響

1） 美國政府的態(tài)度對加拿大政府具有重大影響。美國多位議員提議美國阻止中海油收購尼克森，但是由于尼克森很大一部分原油資源是油砂，這在美國并不受歡迎，而中國不介意。

2） 美國基本實(shí)現(xiàn)本土油氣自給自足，對加拿大資源的依賴減少，加拿大急于尋找新的買家。

3） 中海油競購優(yōu)尼科正值美國中期選舉之前，在很多美國人把中國看做對美國經(jīng)濟(jì)及安全的威脅時(shí)，國會絕不愿意被認(rèn)為在對華事務(wù)上軟弱。美國國會通過了阻止中海油收購優(yōu)尼科的法案，并使其成為了法律。國會此舉的原因顯然是對準(zhǔn)了即將到來的中期選舉。位于波士頓的外交政策分析所資深研究員詹姆斯·紹夫和卡托研究所副所長、中國問題專家詹姆斯·多恩都表示，在（中海油競購失敗的）未來幾個(gè)月里，國會將繼續(xù)以警惕的目光注視中國，并試圖繼續(xù)以立法的方式來表達(dá)他們的警惕與不安。②

4） 中海油自身操作手段的改善

在收購優(yōu)尼科時(shí)，中海油由于經(jīng)驗(yàn)不足，出現(xiàn)了一些失誤。例如重要談判信息泄露，被媒體曝光，導(dǎo)致自身處于非常被動的地位。2004年12月，中海油老總傅成玉赴美與美國加州聯(lián)合石油公司董事長威廉姆斯，進(jìn)行了秘密會談，討論中海油收購優(yōu)尼科的問題。但是這場秘密的會談十天之后就被英國《金融時(shí)報(bào)》披露。

在收購尼克森期間，中海油再沒有出現(xiàn)過這樣的失誤。

4.競爭對手的作用

在競購優(yōu)尼科時(shí)，中國有一個(gè)有力的競爭對手，那就是美國第二大石油公司雪佛龍公司加入競購。因?yàn)檠┓瘕埖某霈F(xiàn)，中海油被迫將報(bào)價(jià)提高了15億美元，達(dá)到了67美元每股。這就使得中海油處于非常被動的位置，被迫應(yīng)戰(zhàn)。從最后的結(jié)果來看，傅成玉也承認(rèn)，當(dāng)時(shí)外界都以為雪佛龍是個(gè)托，目的是提高中海油的報(bào)價(jià)，其實(shí)后來看來，中海油才是被利用的一方。

在并購尼克森的過程中，并沒有一個(gè)這樣的對手來和中海油競爭，這就使得加拿大方面的考慮更加單純，相對減少了對中海油競購的不利沖擊。

三、啟示

1.中海油收購優(yōu)尼科的意義

1） 引起了各方對此事的關(guān)注

中海油宣布要并購優(yōu)尼科后，美國《新聞周刊》表示，“美國扼殺這項(xiàng)交易已經(jīng)向世人發(fā)出了一個(gè)錯(cuò)誤的信號。它表明，美國不會容忍中國經(jīng)濟(jì)的崛起，而希望加以遏制。它同時(shí)還表露出一種虛偽。” ③美國阻止中海油收購優(yōu)尼科的重大意義不在于其本身，而在于它對未來的深遠(yuǎn)影響。如果美國的行為是開啟了先例，那么以后美國企業(yè)進(jìn)入外國關(guān)鍵行業(yè)領(lǐng)域也會受到阻撓，這對美國利益的損害遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過扼殺中海油收購優(yōu)尼科所保住的短期收益；而且，如果因美國的舉動放緩了中國經(jīng)濟(jì)的增長，對美國也不是一件好事；最后，美國標(biāo)榜的自由和實(shí)際的虛偽給它的國家形象帶來了負(fù)面影響，其他國家在接受美國承諾時(shí)會三思而后行。

2） 中海油適時(shí)隱退，反而為其贏得了輿論制高點(diǎn)。

美國輿論在中海油競購初期一邊倒地反對，而在中海油退出后，主要媒體卻出現(xiàn)了理智的聲音，認(rèn)為中海油收購優(yōu)尼科，符合優(yōu)尼科股東利益，且不會影響油價(jià)，是對美國利益有益的舉動。

3） 中海油自身企業(yè)形象和股價(jià)獲得了雙贏。

在競購過程中，中海油證明了自己是一家國際化的公司，它謹(jǐn)慎策劃了這起競購，遵守美國人的游戲規(guī)則；國際媒體對中海油競購鋪天蓋地的報(bào)道也迅速提升了中海油的知名度和國際形象；最后，中海油的股價(jià)不僅沒有因?yàn)楦傎徥∠碌?，反而上漲了。

2.中海油收購尼克森的意義

1）定價(jià)權(quán)

中海油所收購的尼克森公司是Buzzard油田的運(yùn)營者，這個(gè)油田每天生產(chǎn)21萬桶原油，是英國北海福爾蒂斯地區(qū)最大的油田。而英國北海福爾蒂斯原油則與布倫特、挪威奧塞貝格、伊科菲斯克原油等一起構(gòu)成了每日布倫特現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)格。

這四種原油中，價(jià)格最低的品種決定一籃子的價(jià)格，從而決定布倫特基準(zhǔn)原油的價(jià)格。按照慣例，福爾蒂斯原油價(jià)格一般都是最低的，因此其需求量左右著布倫特原油價(jià)格。

正如路透社報(bào)道所稱的，中海油的收購一旦完成，中海油將在全球石油定價(jià)體系中扮演重要角色。

2）下游產(chǎn)業(yè)的技術(shù)

在石油衍生行業(yè)的相關(guān)技術(shù)方面，中國基本是一片空白。收購尼克森之后，中國成為尼克森的大股東，也就自然擁有了相關(guān)技術(shù)。不僅如此，掌握這種技術(shù)之后，還可以進(jìn)一步向海外推廣，成為中國企業(yè)“走出去”的另一項(xiàng)重要內(nèi)容，即技術(shù)出口，這樣就能擺脫單純現(xiàn)金投資的模式。

3.兩次收購的對比對國有能源企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)

1） 選準(zhǔn)收購時(shí)機(jī)。要了解目的國的國內(nèi)政局，避免收購被當(dāng)做競選的口實(shí)。

2） 重視輿論的影響力。必要時(shí)可以利用當(dāng)?shù)剌浾?，為我所用?/p>

3） 要遵守游戲規(guī)則。聘用當(dāng)?shù)毓P(guān)公司等，利用合理的游戲規(guī)則為自身服務(wù)。

4） 盡量淡化國家色彩。中國國有企業(yè)海外發(fā)展往往被涂上國家行為的色彩，不論是自愿或者被迫。要盡量淡化這種色彩，讓外界了解，收購是一個(gè)公司的市場行為。

5） 出價(jià)要符合市場規(guī)則。避免被被收購方漫天要價(jià)，增加收購難度。

6） 要重視保密工作。避免關(guān)鍵商業(yè)信息外泄給自己造成不利局面。

〔參 考 文 獻(xiàn)〕

〔1〕中國海洋石油總公司網(wǎng)站〔EB/OL〕.www.cnooc.com.cn..

〔2〕加拿大國會議員麥家廉.“歡迎中國企業(yè)來加投資”〔EB/OL〕中國海外投資年會網(wǎng)站，2011-11-15.http：//www.cois.net/news_content.asp？id=1645.

〔3〕加拿大前貿(mào)易部長.歡迎中國到加投資〔J〕.騰訊財(cái)經(jīng)，2011，（11）：16.

〔4〕 “美國國會試圖主導(dǎo)對華貿(mào)易” 〔M〕.臺北：中央社2005，（08）：11.

〔5〕美國. “美國對中國崛起應(yīng)對不當(dāng)” 〔J〕.新聞周刊，（08）：15.

〔責(zé)任編輯：馮延臣〕