從服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)視角看未來中國金融改革與發(fā)展

編者按：黨的十八大召開之際，也是中國“十二五”規(guī)劃期過半之時。按照十八大部署，我們要繼續(xù)完成“十二五”規(guī)劃期任務(wù)，并且要向著建成全面小康社會更長期目標(biāo)邁進(jìn)。這就要求我們在改革發(fā)展上前瞻未來，智慧地應(yīng)對機(jī)遇與挑戰(zhàn)。近期，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國社科院副院長李楊來皖出席一個學(xué)術(shù)活動，并發(fā)表了中國未來金融改革發(fā)展的學(xué)術(shù)演講。筆者在與會期間就中國未來金融改革發(fā)展問題專訪了李楊先生。

一、中國金融改革發(fā)展的階段性目標(biāo)任務(wù)

宋宏：中國金融改革發(fā)展問題一直是人們關(guān)注的焦點(diǎn)之一，這次世界金融危機(jī)以來關(guān)注度更高。黨的十八大報告關(guān)于金融問題有這樣一段話：“深化金融體制改革，健全促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)代金融體系，發(fā)展多層次資本市場，穩(wěn)步推進(jìn)利率和匯率市場化改革，逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。加快發(fā)展民營金融機(jī)構(gòu)。完善金融監(jiān)管，推進(jìn)金融創(chuàng)新，維護(hù)金融穩(wěn)定?！蔽覍φ樟藝医鹑诟母锖桶l(fā)展“十二五”規(guī)劃，感到這是一脈相承的，并且作了強(qiáng)調(diào)。我想請教您，我們?nèi)绾握J(rèn)知未來一個時期中國金融改革與發(fā)展的趨勢？

李楊：《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》是國務(wù)院批準(zhǔn)由中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會和國家外匯管理局共同編制的?！兑?guī)劃》回顧“十一五”時期金融業(yè)發(fā)展和改革取得的主要成就，分析“十二五”時期面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，提出了“十二五”時期金融業(yè)發(fā)展和改革的指導(dǎo)思想、主要目標(biāo)和政策措施?！兑?guī)劃》提出了七大任務(wù)：完善金融調(diào)控；構(gòu)建現(xiàn)代金融組織體系；建設(shè)多層次金融市場體系；深化改革，完善金融運(yùn)行機(jī)制；擴(kuò)大對外開放，互利共贏；強(qiáng)化監(jiān)管，維護(hù)金融穩(wěn)定；加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化金融發(fā)展環(huán)境。《規(guī)劃》還提出了六大目標(biāo)：一是全面發(fā)展金融服務(wù)業(yè)?！笆濉睍r期，金融服務(wù)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重保持在5%左右，社會融資規(guī)模保持適度增長。二是金融結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯進(jìn)展。到“十二五”期末，非金融企業(yè)直接融資占社會融資規(guī)模比重提高至15%以上。三是市場在金融資源配置中的基礎(chǔ)性作用進(jìn)一步增強(qiáng)。利率市場化、匯率形成機(jī)制進(jìn)一步完善、人民幣跨境使用穩(wěn)步擴(kuò)大、資本項目可兌換逐步實現(xiàn)、多層次金融市場體系進(jìn)一步完善。四是金融機(jī)構(gòu)改革進(jìn)一步深化。五是金融服務(wù)基本實現(xiàn)全覆蓋。堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)要求。支持科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度進(jìn)一步加大。對“三農(nóng)”、小型微型企業(yè)等領(lǐng)域的貸款增速超過全部貸款平均增速。六是金融風(fēng)險總體可控。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、證券業(yè)、期貨市場、保險業(yè)資本實力和償付能力明顯增強(qiáng)。外匯和國際收支風(fēng)險防范、系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范預(yù)警體系、評估體系和處置機(jī)制進(jìn)一步健全，存款保險制度等金融安全網(wǎng)制度基本建立。

金融改革發(fā)展的階段性目標(biāo)任務(wù)已經(jīng)明確，而落實的關(guān)鍵在于應(yīng)對實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的未來變化。實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的未來變化，決定了哪些改革和發(fā)展措施是應(yīng)當(dāng)做且具有可操作性的。金融改革與發(fā)展的績效，要看其是否有助于實體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

二、未來需要注意的五類實體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象

宋宏：是這樣的。實體經(jīng)濟(jì)是金融賴以生存的基礎(chǔ)，這次世界金融危機(jī)之后有關(guān)國家也高度重視“回歸實體經(jīng)濟(jì)”。那么，實體經(jīng)濟(jì)的未來變化將會呈現(xiàn)出何樣圖景？

李楊：據(jù)我的觀察研究，感到我們未來需要注意五類實體經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這就是：（1）中國經(jīng)濟(jì)減速；（2）人口結(jié)構(gòu)發(fā)生趨勢性轉(zhuǎn)折；（3）城鎮(zhèn)化成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要引擎；（4）全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)長期化；（5）第三次工業(yè)革命。

我先談第一個現(xiàn)象：中國經(jīng)濟(jì)減速。在2008年以來的世界金融乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)前，世界曾經(jīng)歷長期增長的好時光，世界發(fā)生了一個300年來從未出現(xiàn)過的現(xiàn)象：一方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長總體平穩(wěn)；另一方面，東亞國家出現(xiàn)跳躍性增長，拉美國家也經(jīng)歷了20世紀(jì)70年代以來從未有過的經(jīng)濟(jì)快速增長，非洲各國與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的差距也開始縮小。促成這個發(fā)展的基本原因是：在全球化逐步深入的背景下，新興市場經(jīng)濟(jì)國家只要制定了合適的政策框架，就有可能比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有著更快的增長潛力。因為，他們不必自己去開發(fā)而是從國外引進(jìn)技術(shù)；可以輕易通過將農(nóng)業(yè)中未充分就業(yè)的勞動力轉(zhuǎn)移到以出口為導(dǎo)向的、使用進(jìn)口技術(shù)的制造業(yè)，來全面提高生產(chǎn)率。

然而，全球結(jié)構(gòu)性減速已經(jīng)發(fā)生?？梢哉J(rèn)為，此次危機(jī)標(biāo)志著全球增長奇跡的結(jié)束。分析新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)減速的基本原因，主要是：未充分就業(yè)的農(nóng)村勞動力終將耗竭，工資成本終會上升。制造業(yè)就業(yè)率達(dá)到峰值，經(jīng)濟(jì)增長開始越來越多地依賴服務(wù)業(yè)部門的發(fā)展，而后者的勞動生產(chǎn)率普遍低于制造業(yè)。隨著新興經(jīng)濟(jì)體越來越接近科技前沿，他們必須從依賴技術(shù)進(jìn)口轉(zhuǎn)向自主創(chuàng)新。但是這一轉(zhuǎn)變絕非易事。

從中國觀察分析，由于世界環(huán)境和國內(nèi)原因，中國經(jīng)濟(jì)減速將是必須面對的現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)減速的主要金融后果將會表現(xiàn)為以下方面：一是連續(xù)數(shù)十年不斷增長的國民儲蓄率可能下降，居民、企業(yè)和政府皆然。這將導(dǎo)致自然利率上升，從而要求更有效率地利用儲蓄，提高資本利用效率。與儲蓄率下降相一致，銀行存款（特別是企業(yè)存款）增長率將下降，這將抬高銀行的資金成本，增大流動性風(fēng)險。與此對應(yīng)，銀行規(guī)模擴(kuò)張的模式將至末路，整個金融業(yè)亦然.它們必須尋找內(nèi)涵式發(fā)展的路徑，金融體系內(nèi)的競爭因此將加劇。這種競爭不僅來自傳統(tǒng)金融業(yè)，更來自各種創(chuàng)新型金融業(yè)態(tài)，如“影子銀行體系”。二是資本回報率下降。直接引致的結(jié)果就是人民幣匯率產(chǎn)生貶值壓力。這將引致延續(xù)多年的資本流動格局發(fā)生變化。

宋宏：中國經(jīng)濟(jì)前30年的快速增長有一個“人口紅利”因素，中國社科院有學(xué)者研究指出，這一“人口紅利”正在遞減甚至消失。如果是這樣，對于未來經(jīng)濟(jì)必將產(chǎn)生巨大影響。

李楊：可以肯定地說，未來我們需要注意人口結(jié)構(gòu)發(fā)生趨勢性轉(zhuǎn)折，這是需要注意的第二個現(xiàn)象。中國人口分類統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，15～64歲人口占總?cè)丝诒壤?016年左右達(dá)到峰值，約為72.5%，隨后便急劇下降；而65歲以上人口占總?cè)丝诒壤齽t迅速上升，中國已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會，并且老齡化程度越來越高。勞動力市場求人倍率在2009年之前還低于0.95，表明勞動力富余，但在2012年就達(dá)到1.1，勞動力供給呈現(xiàn)短缺，說明經(jīng)濟(jì)學(xué)理論中的“劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)”到來。人口結(jié)構(gòu)變動的金融影響十分深遠(yuǎn)，直接效應(yīng)就是儲蓄率將趨向下降，與此同時，養(yǎng)老的壓力不斷增大，這迫切需要建立穩(wěn)定且有效的跨期配置儲蓄的機(jī)制。另一方面，發(fā)展固定收益產(chǎn)品的需求大大提高，對金融產(chǎn)品收益率的穩(wěn)定性要求也會提高。與此對應(yīng)，社會對金融產(chǎn)品的風(fēng)險偏好將下降。總之，債券市場將迎來發(fā)展的黃金時期。

宋宏：現(xiàn)在人們清晰了未來中國經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略基點(diǎn)是內(nèi)需驅(qū)動，而城鎮(zhèn)化是這一戰(zhàn)略的支點(diǎn)。那么，城鎮(zhèn)化的趨勢將是怎樣的呢？

李楊：這正是我要說的第三個現(xiàn)象，即城鎮(zhèn)化成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要引擎，城鎮(zhèn)化將引導(dǎo)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展。改革開放33年來，工業(yè)化和城鎮(zhèn)化成為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要引擎。但若考察工業(yè)化和城鎮(zhèn)化之間的關(guān)系，可以看到，工業(yè)化迄今仍然占據(jù)著主導(dǎo)地位，城鎮(zhèn)化只是由工業(yè)化“引致”的。必須看到，工業(yè)化先導(dǎo)，是中國發(fā)展道路的優(yōu)勢，它避免了拉美地區(qū)及其他一些發(fā)展中國家在發(fā)展過程中城市過度膨脹的諸種弊端。然而，就總體而言，中國的工業(yè)化已經(jīng)進(jìn)入中后期，而城鎮(zhèn)化則方興未艾。目前，東部發(fā)達(dá)地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了城鎮(zhèn)化引導(dǎo)整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢。從城鎮(zhèn)化模式變化來說，比如流動人口的成分在發(fā)生變化，被稱為“新生代農(nóng)民工”的第一代農(nóng)民工的子女們現(xiàn)在已經(jīng)成為農(nóng)民工的主體。新生代的流動人口已經(jīng)不滿足于流動和打工掙錢，而是越來越傾向于向其就業(yè)的城市移民。農(nóng)民工從“候鳥性流動”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙泼瘛保粌H繼續(xù)要求制造業(yè)有穩(wěn)定的發(fā)展，而且會對城市服務(wù)業(yè)的發(fā)展、社會管理體系和公共服務(wù)提出新的巨大的需求。

這種轉(zhuǎn)變將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。一是滿足居民消費(fèi)需求的城鎮(zhèn)消費(fèi)型投資（住房、交通通信、醫(yī)療保健、教育等）迅速增長，使國內(nèi)消費(fèi)需求成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要動力。二是刺激整個服務(wù)業(yè)的發(fā)展，提高服務(wù)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重，并逐步改變中國經(jīng)濟(jì)倚重于制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。三是基礎(chǔ)設(shè)施的改善和新能源、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種、信息產(chǎn)業(yè)等新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將提高中國的技術(shù)水平。四是居民教育水平的繼續(xù)提高和生活質(zhì)量的持續(xù)改善，將有助于提高人力資本。五是城鄉(xiāng)收入分配差距將因農(nóng)村居民的減少而縮小，同時，通過城鎮(zhèn)化在中部和西部地區(qū)的擴(kuò)展，地區(qū)間的收入分配差距也將縮小。

城鎮(zhèn)化建設(shè)勢必需要大規(guī)模的長期資IpdGMcYdHfnUrcVMvTrk5X9v6pWlreDLcSNagw1YdVo=金，并且投資的商業(yè)模式也會變化。同時，要求金融業(yè)進(jìn)一步深化改革予以配合，包括權(quán)益性資金供給必須加大規(guī)模，與此對應(yīng)，債務(wù)性資金供給應(yīng)相對減少，目標(biāo)是降低全社會的杠桿率；資本市場和運(yùn)籌長期資金的機(jī)構(gòu)將面臨發(fā)展新機(jī)遇；市政債券應(yīng)當(dāng)適時推出；政策性金融應(yīng)以新的形式發(fā)揮重要作用；全面放開民營資本的準(zhǔn)入。

宋宏：在經(jīng)濟(jì)全球化時代，國際經(jīng)濟(jì)態(tài)勢對中國經(jīng)濟(jì)未來走向無疑具有深刻影響。這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)仍在持續(xù)，較之以往危機(jī)兩三年即從衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的情況有極大不同。對此應(yīng)該怎么認(rèn)識？

李楊：這次危機(jī)短期內(nèi)難以恢復(fù)，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)長期化，這是需要注意的第四個現(xiàn)象。此次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)，集中反映出發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體多年來在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)和財政結(jié)構(gòu)等各個層面存在嚴(yán)重扭曲。然而，迄今為止，造成危機(jī)的“舊患未除”：實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中過低的國民儲蓄率，過高的消費(fèi)和福利；金融領(lǐng)域中的過度的杠桿化；財政領(lǐng)域中過高的財政赤字率和政府債務(wù)率等等。除了造成危機(jī)的“舊患未除”，2007年以來各國和國際組織治理危機(jī)的調(diào)控措施又使得“新憂又至”：5年多來，在應(yīng)對危機(jī)的過程中，各國和國際組織均采用了大量非常規(guī)的刺激政策。這些政策或有短期阻止危機(jī)急劇下瀉的作用，但客觀上也有延緩經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，損害經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展基礎(chǔ)的負(fù)作用。

顯然，對于包括中國在內(nèi)的廣大新興經(jīng)濟(jì)體而言，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。外需基本不可依賴，發(fā)展方式必須轉(zhuǎn)變。全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不斷深化，一方面迫使發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體致力于平衡其對外賬戶，另一方面促使中國之類新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長減少其對外需的依賴。拉動內(nèi)需已成為保持中國中長期經(jīng)濟(jì)增長的必要條件，制造業(yè)轉(zhuǎn)型已為當(dāng)務(wù)之急。我國低附加值制造業(yè)的擴(kuò)張已近極限，它們已不足以在中長期支撐我國的國際收支平衡和經(jīng)濟(jì)增長。加快我國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)向高附加值產(chǎn)業(yè)升級，提高其綠色化、精致化、信息化勢所必然，提高勞動生產(chǎn)率更具核心意義。理順利率、匯率等價格信號，正確引導(dǎo)社會投資和資源配置，是十分重要的條件。需要建立與世界共贏的對外開放框架，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，按照主動性、可控性、漸進(jìn)性原則，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革。完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換，進(jìn)一步推進(jìn)貿(mào)易投資便利化，加快外匯市場發(fā)展，進(jìn)一步改進(jìn)外匯儲備經(jīng)營管理，進(jìn)一步放寬跨境資本流動限制，健全跨境資金監(jiān)測分析體系，在信息監(jiān)測及時有效、風(fēng)險可控的基礎(chǔ)上，逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換。

關(guān)于人民幣國際化，我覺得應(yīng)該慎言。我們應(yīng)該堅持實需為主、先易后難、強(qiáng)化監(jiān)測、風(fēng)險可控原則，推動人民幣跨境使用。做好跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算工作，穩(wěn)步擴(kuò)大跨境直接投資人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，支持境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)開展境外項目人民幣貸款業(yè)務(wù)，逐步開展個人人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，不斷拓寬境外機(jī)構(gòu)人民幣資金運(yùn)用渠道。穩(wěn)步推動境內(nèi)機(jī)構(gòu)赴香港發(fā)行人民幣債券，繼續(xù)推動境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，支持有關(guān)國家將人民幣納入國際儲備。處理好完善人民幣匯率形成機(jī)制、實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換與擴(kuò)大人民幣跨境使用的節(jié)奏和先后順序。

宋宏：這也意味著經(jīng)濟(jì)減速也將是一個長期化過程，我們必須有清醒的認(rèn)知和行動。面對這樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，主動轉(zhuǎn)型、主動改革才有出路。

李楊：是的。我接著簡要說第五個現(xiàn)象，這就是“第三次工業(yè)革命”。事實上，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)期待新的科技革命。全球危機(jī)的持續(xù)深化顯示，全球經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入長期結(jié)構(gòu)調(diào)整時期，調(diào)整的實質(zhì)是發(fā)動新的科技革命，并用之改變現(xiàn)有的生產(chǎn)方式。中國作為新興大國，必須跟上并在一定程度上引領(lǐng)這個調(diào)整過程，這與我們經(jīng)濟(jì)能不能持續(xù)發(fā)展性命攸關(guān)。調(diào)整是“創(chuàng)造性破壞”，產(chǎn)品過剩、物價相對平穩(wěn)中劇烈波動、結(jié)構(gòu)性失業(yè)問題嚴(yán)重、經(jīng)濟(jì)效率降低、預(yù)算赤字惡化、金融泡沫化等現(xiàn)象同時并存，將會是這一時期的基本特點(diǎn)。

三、中國需要發(fā)展市場為主的金融體系

宋宏：基于您所分析的實體經(jīng)濟(jì)五個現(xiàn)象或者說趨勢，中國未來金融改革發(fā)展如何適應(yīng)，又如何作具體選擇呢？

李楊：金融的改革和發(fā)展必須服務(wù)于這個戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并能解決上述問題。其中關(guān)涉的問題之一就是：我們究竟是重點(diǎn)發(fā)展中介機(jī)構(gòu)為主（間接融資）的金融體系，還是重點(diǎn)發(fā)展市場為主（直接融資）的金融體系。

我們研究認(rèn)為，中介為主的金融體系較難提供有力支持。中介機(jī)構(gòu)長于處理標(biāo)準(zhǔn)化信息，因而，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定，在信息變動不劇烈的情況下，中介能獲得規(guī)模收益遞增的效益。金融中介生產(chǎn)信息但不公開銷售信息，它們作為代理人代替居民做出投資決策（發(fā)放貸款）。因此當(dāng)一項新技術(shù)出現(xiàn)時，中介為主的金融體系很可能裹足不前。中介很難用來處理不確定性、創(chuàng)新和新的思想，難以支持高新科技的大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的劇烈變動。

然而，市場有其獨(dú)特的長處。市場在收集和加總多樣化的信息方面存在優(yōu)勢，它允許每個人表達(dá)自己的意見，這就便于用來處理不確定性、創(chuàng)新和新的思想。特別是，當(dāng)一些獨(dú)特的決策和對一些新技術(shù)的評估必須做出時，市場更顯示出其優(yōu)越性。當(dāng)然，市場主導(dǎo)型也存在缺點(diǎn)。市場是非完全的，資產(chǎn)價格波動可能與資產(chǎn)的基礎(chǔ)價值脫離關(guān)系。因此，市場主導(dǎo)的金融體系可能讓投資者承擔(dān)更大的風(fēng)險。建立市場需要固定成本，只有達(dá)到臨界點(diǎn)的最小規(guī)模才能彌補(bǔ)成本。因此，許多小市場難以存活。

兩相比較，中國需要發(fā)展市場為主的金融體系。市場為主的優(yōu)勢就是能夠讓所有的投資者在市場中表達(dá)自己的看法。這種對不同意見的容忍，使得新技術(shù)往往是在市場主導(dǎo)國家首先得到發(fā)展和應(yīng)用。這個結(jié)論同兩次工業(yè)革命和20世紀(jì)末期信息技術(shù)革命的特征事實是相符的。中國正處于高新科技產(chǎn)業(yè)化并通過這一過程來從根本上改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的時代。第三次工業(yè)革命更向我們提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。因此，我們需要大力發(fā)展市場為主的金融體系，應(yīng)鼓勵各類交易市場的發(fā)展。

宋宏：您的闡釋很深刻，對我們富于啟發(fā)，使我們對實體經(jīng)濟(jì)新變化背景下中國金融改革發(fā)展走向有了更加明晰的認(rèn)知。非常感謝您讓我們分享了您的研究成果。

（責(zé)編：鄭釗）