中國(guó)十大行業(yè)即將現(xiàn)破產(chǎn)潮

1、造船企業(yè)——熔盛重工的樣本：銀行一旦抽貸后果不堪設(shè)想

去年?duì)I收大降50%，今年一季度虧損4900萬(wàn)元，全球航運(yùn)業(yè)低迷令現(xiàn)金流及收賬情況均不理想。

因不滿中國(guó)熔盛重工集團(tuán)控股有限公司（01101.HK，下稱“熔盛重工”）無(wú)法及時(shí)發(fā)放工資，7月1日及2日這兩天，部分熔盛重工勞務(wù)派遣人員圍堵在熔盛重工南通工廠的門(mén)口，希望討回薪水。

2012年以來(lái)，受全球航運(yùn)市場(chǎng)低迷的影響，這家全國(guó)最大的民營(yíng)造船公司正在遭遇諸多挑戰(zhàn)：現(xiàn)金流短缺、銀行貸款收緊、船東的付款周期拖長(zhǎng)且棄船增加，推遲交貨的現(xiàn)象也屢屢發(fā)生。關(guān)于其即將破產(chǎn)的傳聞更是不斷。

財(cái)報(bào)顯示，2012年，熔盛重工收入同比銳減了50%，僅有79.6億元的收入，同時(shí)虧損5.7億元人民幣。

與此同時(shí)，盡管去年熔盛重工交付了21艘船，比2011年的15艘還多，但是該公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物在去年僅有21.4億元（2011年為62.6億元）。也就是說(shuō)，即便有船舶交付，熔盛重工手頭也并不寬裕。

事實(shí)上，熔盛重工的諸多問(wèn)題，與全球航運(yùn)業(yè)近來(lái)的萎靡不振密切相關(guān)。自從去年6月份開(kāi)始，受各種因素影響，造船市場(chǎng)發(fā)生變化，部分中小船廠已經(jīng)陸續(xù)出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉的情況。

業(yè)內(nèi)人士指出，壓垮以熔盛重工為代表的船企的最后一根稻草將是銀行貸款。據(jù)悉，目前熔盛重工尚有千億以上銀行授信額度，但或因投資回報(bào)率低、風(fēng)險(xiǎn)大等因素，銀行方面就是不愿意提供新的貸款支持，加之航運(yùn)市場(chǎng)低迷，船東將首付款比例壓縮到10%～20%，榮盛重工資金鏈條異常緊張。

“銀行只可能會(huì)錦上添花，不太可能雪中送炭”。業(yè)內(nèi)人士指出，一旦銀行開(kāi)始抽貸，行業(yè)破產(chǎn)的多米諾骨牌將會(huì)倒下。

2、鋼鐵行業(yè)：萍特鋼鐵已現(xiàn)跑路

具備年產(chǎn)80萬(wàn)噸特種鋼生產(chǎn)能力的萍鄉(xiāng)萍特鋼鐵有限公司，一度曾是萍鄉(xiāng)市安源區(qū)的重點(diǎn)招商引資項(xiàng)目。而正是這家發(fā)展本來(lái)還算不錯(cuò)的小型鋼企，日前也陷入了老板跑路的風(fēng)波之中。

江西省萍鄉(xiāng)市宣傳部門(mén)6月25日對(duì)外通報(bào)，該市萍特鋼鐵有限公司因資金鏈斷裂于6月24日停產(chǎn)，200多名企業(yè)職工工資無(wú)著落。隨后根據(jù)媒體的披露，該公司董事長(zhǎng)董建樂(lè)和總經(jīng)理董建武攜款2億元跑路，當(dāng)?shù)卣凸矙C(jī)關(guān)已經(jīng)介入調(diào)查。

這一消息既顯得意外，似乎又順理成章。在“錢(qián)荒”來(lái)襲的大背景下，身處行業(yè)寒冬的鋼鐵行業(yè)無(wú)疑雪上加霜，而小型鋼廠極有可能成為最大的受害者。

萍鋼的事件并非個(gè)例。就在今年5月末，唐山地區(qū)多家小型鋼廠由于經(jīng)營(yíng)始終不見(jiàn)起色，外加上環(huán)保環(huán)評(píng)不通過(guò)，被迫關(guān)閉高爐，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)受困，資金破裂，最終倒閉。

“在現(xiàn)在這個(gè)環(huán)境下，跑路的或許不再單單是貿(mào)易商，那些小型鋼廠的老板看來(lái)也要加入這個(gè)隊(duì)伍當(dāng)中來(lái)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士感嘆。

分析師沈一冰說(shuō)，“小型鋼廠通常都是民營(yíng)企業(yè)，因?yàn)槲覈?guó)沒(méi)有利率市場(chǎng)化，考慮到風(fēng)險(xiǎn)因素，銀行更愿意把錢(qián)貸給風(fēng)險(xiǎn)更低的國(guó)企，而現(xiàn)在隨著錢(qián)荒到來(lái)，小型鋼企能夠從銀行貸到錢(qián)則變得更加困難?！?/p>

來(lái)自環(huán)保的壓力也成了加劇小型鋼廠資金壓力的重要因素。在5月唐山小型鋼企倒閉的過(guò)程中，環(huán)保方面給小型鋼企帶來(lái)的壓力非常明顯。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)唐山市政府下發(fā)通知，決定關(guān)停取締首批199家嚴(yán)重污染企業(yè)及落后設(shè)備。本來(lái)一些小型鋼廠的規(guī)模就不大，關(guān)停了設(shè)備幾乎就使得他們無(wú)法正常開(kāi)工，從而導(dǎo)致在經(jīng)營(yíng)上嚴(yán)重受困，影響到了本來(lái)就薄弱的資金鏈。

3、LED行業(yè)：巨頭隕落破產(chǎn)洗牌將加劇

2012年，對(duì)于中國(guó)LED照明行業(yè)來(lái)說(shuō)，注定是一個(gè)危機(jī)之年。在宏觀政策的指引下，中國(guó)大陸LED產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，但是受制于價(jià)格、技術(shù)、產(chǎn)品等方面的影響，終端市場(chǎng)處在疲軟狀態(tài)。即便是這樣，依舊眾多企業(yè)轉(zhuǎn)投LED產(chǎn)業(yè)或者眾多大型LED企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)能，給市場(chǎng)造成更大的擠壓，出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的狀況。

繼2011年鈞多立倒閉之后，號(hào)稱中國(guó)最大中外合資LED芯片專案佛山的旭瑞光電宣布停產(chǎn)；自稱“連續(xù)兩年入圍行業(yè)五強(qiáng)”的LED顯示幕企業(yè)、深圳愿景光電子有限公司也走到末路，老板跑路。隨后不到一個(gè)月，寧波安迪光電也申請(qǐng)破產(chǎn)，據(jù)安迪光電員工透露公司2011年3月份就欠債2億，大概三個(gè)月就換一次總監(jiān)，電費(fèi)都欠了10多萬(wàn)。

外行人看熱鬧，內(nèi)行人看門(mén)道。大型LED企業(yè)頻繁的倒閉證明了LED行業(yè)危機(jī)超出了行業(yè)正常洗牌的范疇。說(shuō)到底，LED火了，也讓LED行業(yè)自身上火了。LED產(chǎn)品節(jié)能環(huán)保不假，但是這不是人們投向LED事業(yè)當(dāng)中的直接目的和根本動(dòng)機(jī)，有錢(qián)賺，才是硬道理！政策補(bǔ)助的利誘讓部分LED企業(yè)得隴望蜀，各地LED企業(yè)迅速上馬，然后或擱淺，或隕落。

“今年LED市場(chǎng)將迎來(lái)真正的爆發(fā)”，勤上光電董事長(zhǎng)李旭亮稱：“前兩年LED行業(yè)‘主菜’還沒(méi)，企業(yè)搶著吃‘前菜’，結(jié)果誰(shuí)都吃不飽。2013年，LED‘主菜’開(kāi)始上桌，但還會(huì)有一些企業(yè)餓死?！?/p>

4、家居賣場(chǎng)：受電商、成本上漲沖擊接受沖動(dòng)的懲罰

曾為國(guó)內(nèi)本土最大的東方家園建材超市總部正在申請(qǐng)破產(chǎn)，美國(guó)第二大建材零售商家得寶宣布關(guān)閉其在中國(guó)的所有店面，英國(guó)百安居將中國(guó)區(qū)的門(mén)店由高峰時(shí)的60多家削減至40家左右……不斷“消失”的店鋪和倒閉的大型賣場(chǎng)告訴我們，國(guó)內(nèi)家居建材領(lǐng)域正在遭受一次不小的沖擊。

以東方家園為例，在東方家園前員工聚集的一個(gè)論壇上，一些員工還表示對(duì)每年都會(huì)出現(xiàn)的資金緊張、拖欠供應(yīng)商貨款“習(xí)以為常”了。

在2013年新年剛到之際，東方家園陷入了“崩盤(pán)”傳言中，北京作為東方家園的大本營(yíng)，5家門(mén)店全部暫停營(yíng)業(yè)。一時(shí)間，索要退款的消費(fèi)者、被拖欠貨款的供應(yīng)商和被辭退的員工紛紛發(fā)聲，讓東方家園瀕臨崩盤(pán)的傳聞?dòng)萦摇?/p>

日前，中國(guó)建材流通協(xié)會(huì)發(fā)布的全國(guó)建材家居景氣指數(shù)（BHI）證實(shí)了過(guò)去一年市場(chǎng)的冷清。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年12月的BHI延續(xù)了11月的頹勢(shì)，各大建材家居市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)的寒冬期。2012年全國(guó)規(guī)模以上建材家居賣場(chǎng)全年累計(jì)銷售額12467億元，同比下降2.46%。

2012年以來(lái)，國(guó)內(nèi)樓市成交量因房?jī)r(jià)被嚴(yán)格調(diào)控而減少，在很大程度上成為導(dǎo)致家居市場(chǎng)景氣指數(shù)下降的重要因素。除此之外，投資主體盲目進(jìn)行擴(kuò)建，導(dǎo)致賣場(chǎng)面積過(guò)剩、閑置店鋪過(guò)多，迫使其必須通過(guò)提高賣場(chǎng)租金來(lái)回收成本。這樣一來(lái)，便出現(xiàn)賣場(chǎng)出租率下跌、難以招商等問(wèn)題，最終陷入行業(yè)內(nèi)部的惡性循環(huán)狀態(tài)。某些經(jīng)銷商就表示，相比三年前，一家店鋪的裝修加賣場(chǎng)租金已高出五萬(wàn)余元。

此外，電商也被認(rèn)為是造成家居賣場(chǎng)銷售被分流的一大因素。據(jù)中國(guó)電子商務(wù)研究中心調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2012年家居電商銷售額490億元，占到電商銷售總額的4.5%。中國(guó)家具銷售商聯(lián)合會(huì)會(huì)長(zhǎng)李俊明近日就對(duì)媒體表示，五年內(nèi)，該行業(yè)的零售額至少有40%會(huì)在線上完成。

5、中小房地產(chǎn)企業(yè)：擠壓式破產(chǎn)

中小房企“退房”事件正在愈演愈烈。調(diào)控“寒冬期”，廣東順德、湛江等地房企的破產(chǎn)申請(qǐng)被公之于眾。去年以來(lái)，中恒集團(tuán)轉(zhuǎn)讓廣西房地產(chǎn)100%股權(quán)，浙江剛泰控股宣布資產(chǎn)重組轉(zhuǎn)攻礦業(yè)。分析指出，房地產(chǎn)TOP10企業(yè)及TOP20企業(yè)的市場(chǎng)份額占比再度提升，行業(yè)集中度持續(xù)提高。

中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，未來(lái)3年內(nèi)至少有30%的內(nèi)地房企被淘汰，企業(yè)總數(shù)將由目前約5萬(wàn)家減至3.5萬(wàn)家。中小房企土地市場(chǎng)遇擠壓、資金鏈不穩(wěn)固成致命要害。而合作開(kāi)發(fā)、以二手市場(chǎng)買地或收購(gòu)股權(quán)等方式曲線拿地，成為房企維穩(wěn)發(fā)展的“救命稻草”。

調(diào)控進(jìn)入“寒冬”前，不少小房企進(jìn)進(jìn)出出，各種注冊(cè)注銷并未引起關(guān)注。直到2012年4月9日，開(kāi)發(fā)規(guī)模過(guò)億的杭州金星房產(chǎn)被爆向法院申請(qǐng)破產(chǎn)，一聲驚雷震倒多米諾骨牌。

建設(shè)銀行在2012年向全國(guó)38家分行下發(fā)的2012年房地產(chǎn)行業(yè)信貸調(diào)整文件中，規(guī)定“分支機(jī)構(gòu)不得對(duì)小企業(yè)發(fā)放房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款”，同時(shí)“開(kāi)發(fā)貸占對(duì)公貸款比例超過(guò)15%的一級(jí)分行、各限購(gòu)地級(jí)市所在地分行，應(yīng)嚴(yán)格控制新增貸款投放，降低集中度”。這令中小房企處境雪上加霜。

6、航運(yùn)業(yè)：央企中國(guó)遠(yuǎn)洋可以不破產(chǎn)其它企業(yè)可以嗎？

遠(yuǎn)洋“老船長(zhǎng)”魏家福正式離任中國(guó)遠(yuǎn)洋，把A股虧損王留給馬澤華。

魏家福頻頻被稱為“A股史上最大虧損上市央企的掌門(mén)人”，旗下最重要的上市平臺(tái)中國(guó)遠(yuǎn)洋被ST，并岌岌可危。在去年的股東大會(huì)上，魏家福頂著三度“A股虧損王”的帽子，接受了眾多媒體的狂轟濫炸。

作為央企，中國(guó)遠(yuǎn)洋可以不倒閉，因?yàn)橛姓难a(bǔ)貼。但是航運(yùn)業(yè)的其它企業(yè)或許沒(méi)有這么幸運(yùn)了。

“當(dāng)前航運(yùn)業(yè)正經(jīng)歷著百年不遇的大蕭條，中國(guó)航運(yùn)業(yè)連續(xù)兩年罕見(jiàn)地出現(xiàn)全行業(yè)嚴(yán)重虧損，航運(yùn)業(yè)面臨著行業(yè)性‘破產(chǎn)’的可能?！比珖?guó)政協(xié)委員、河北遠(yuǎn)洋運(yùn)輸集團(tuán)董事局主席高彥明表示，應(yīng)加快航運(yùn)業(yè)振興，解決運(yùn)力過(guò)剩的問(wèn)題。

航運(yùn)業(yè)持續(xù)低迷，航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)“慘淡聲一片”，尤以干散貨航運(yùn)市場(chǎng)為甚。在2008年航運(yùn)業(yè)最“風(fēng)光”之時(shí)，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）曾一度達(dá)到11793點(diǎn)；而去年BDI平均值為920點(diǎn)，比2011年平均值1549點(diǎn)下跌40.6%；與此同時(shí)，燃油及相關(guān)成本又居高不下。航運(yùn)業(yè)虧損仍在加劇。

運(yùn)力過(guò)剩是航運(yùn)低迷的根本原因。高彥明表示，由于前幾年航運(yùn)市場(chǎng)的“泡沫繁榮”帶來(lái)了“天量”的新造船，而大量的老齡船又沒(méi)有及時(shí)退出市場(chǎng)，使得全球運(yùn)力激增，超出正常需求30%左右，造成運(yùn)力“災(zāi)難性過(guò)?！薄?/p>

7、信托公司：

壞孩子早晚會(huì)被管教

吉林信托詐騙案，將信托行業(yè)償付風(fēng)險(xiǎn)再度放到市場(chǎng)面前，用市場(chǎng)人士的話說(shuō)就是“信托通過(guò)幾年畸形發(fā)展，到了開(kāi)始還債的時(shí)候了?！苯衲暌詠?lái)，從“青島凱悅”到“三峽全通”再到“舒斯貝爾”，甚至包括目前事件走向尚不明確的*ST珠江信托融資展期遭拒一事，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)一再暴露在公眾視野之下。

資產(chǎn)規(guī)模從3606億元到8.72萬(wàn)億元，信托業(yè)只用了不到6年的時(shí)間。目前，我國(guó)信托資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)保險(xiǎn)業(yè)，成為僅次于銀行業(yè)的金融業(yè)“老二”。但信托大躍進(jìn)的背后，卻是風(fēng)險(xiǎn)隱患的暴露以及競(jìng)爭(zhēng)加劇的隱憂。

歷史上，信托公司曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)一場(chǎng)清理。亞洲金融危機(jī)的時(shí)候，信托有好幾百家，后來(lái)經(jīng)過(guò)清理整頓只剩了60多家?，F(xiàn)在，信托業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)積聚，“倒閉的風(fēng)險(xiǎn)很大”。經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠說(shuō)。

尤其是在流動(dòng)性收緊的背景下，高度依賴“影子銀行”發(fā)行的單一信托將受到非常大的影響。此前，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，央行不會(huì)允許銀行類金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)，但不排除有信托或證券公司，在流動(dòng)性問(wèn)題、資產(chǎn)質(zhì)量惡化的情況下，出現(xiàn)資本金短缺以至清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)。

8、第三方理財(cái)：或?qū)⒌归]600家

第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)主要靠銷售產(chǎn)品來(lái)獲取利潤(rùn)，其中占比最大的就是信托。今年以來(lái)，信托整體發(fā)行規(guī)模大幅下降、信托公司加碼異地直銷——上游行業(yè)的縮水，給第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)帶來(lái)更大的沖擊?！澳切┤鄙俸诵母?jìng)爭(zhēng)力的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)或?qū)⒚媾R被淘汰的危機(jī)?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士如是說(shuō)。

作為領(lǐng)頭羊，諾亞財(cái)富似乎已經(jīng)感受到了這股“寒流”：其2011年年報(bào)顯示，雖然全年公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)90.6%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)107.9%，但是當(dāng)年四季度這兩項(xiàng)指標(biāo)卻分別同比下降了65.6%和16.8%。除了總體規(guī)模縮水外，第三方機(jī)構(gòu)更大的壓力是來(lái)自信托公司直銷的沖擊。

“去年洗牌的跡象已經(jīng)出現(xiàn)了，影響最大的就是基金銷售公司，今年信托銷售公司的影響會(huì)更明顯，洗牌不可避免?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士分析。

南方一家第三方銷售負(fù)責(zé)人也坦陳，這個(gè)行業(yè)本身就需要洗牌，許多第三方公司只是一兩個(gè)人從銀行或者信托公司出來(lái)，手中有一定的客戶量，就成立上馬了第三方公司，“其實(shí)，第三方并沒(méi)有那么簡(jiǎn)單，需要有一定的門(mén)檻和篩選”。

一位金融機(jī)構(gòu)銷售業(yè)務(wù)高管表示：“第三方理財(cái)，要倒掉五六百家，才會(huì)像模像樣的細(xì)分龍頭出來(lái)?！?/p>

9、PE：99%PE投資機(jī)構(gòu)會(huì)面臨倒閉危機(jī)？

“錯(cuò)過(guò)了深圳，錯(cuò)過(guò)了浦東，不要錯(cuò)過(guò)天津?yàn)I海！”一句響亮的口號(hào)，曾是天津發(fā)展PE的招牌，天津也一度成為了PE天堂。不過(guò)，才僅僅幾年時(shí)間，這個(gè)美譽(yù)就成了“燙手山芋”，不少公司和個(gè)人以私募投資的名義，涉嫌從事向社會(huì)公眾承諾高額回報(bào)的非法集資活動(dòng)，許多投資者被卷入了“龐氏騙局”中。

近期天津市官方對(duì)幾年來(lái)一直沸沸揚(yáng)揚(yáng)的清理非法私募基金一事首次做出公開(kāi)回應(yīng)：天津正在妥善處理涉嫌非法集資等問(wèn)題的26只私募股權(quán)基金，涉案金額高達(dá)數(shù)十億元。

天津的案例是一個(gè)縮影。從曾經(jīng)的“全民PE”熱潮，到如今的談PE色變，中國(guó)PE行業(yè)的急轉(zhuǎn)直下，不過(guò)短短一年。盛宴過(guò)后，鉛華褪盡。募資難、投資回報(bào)下滑、監(jiān)管升級(jí)等一系列困難與挑戰(zhàn)，似乎令PE的生存環(huán)境舉步維艱。

10、團(tuán)購(gòu)行業(yè)

今天，你團(tuán)購(gòu)的網(wǎng)倒閉了嗎？

2010年3月，突然出現(xiàn)一種商業(yè)模式——團(tuán)購(gòu)，幾萬(wàn)元就可起家，還能速賺大錢(qián)。僅三年后，這個(gè)當(dāng)初人氣最旺的創(chuàng)業(yè)和投資行當(dāng)早已草木皆兵，陸陸續(xù)續(xù)關(guān)張裁員，直至最近頗具知名度的團(tuán)寶網(wǎng)和聚齊網(wǎng)先后陷入困境。

有報(bào)告顯示，截至今年上半年，全國(guó)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站誕生總數(shù)高達(dá)6218家，累計(jì)關(guān)閉4670家，死亡率達(dá)75%，運(yùn)營(yíng)中1548家。

由于資本浪潮的一次次掀起，網(wǎng)絡(luò)團(tuán)購(gòu)市場(chǎng)空間的誘人利潤(rùn)，致使入行者不斷暴增，整體行業(yè)勢(shì)態(tài)已呈“非理性”介入與擴(kuò)張局面。團(tuán)購(gòu)行業(yè)亂象的根源，其實(shí)就在于以破壞商業(yè)生態(tài)為代價(jià)的惡性競(jìng)爭(zhēng)，就好比一刀砍斷柱子，讓別人跌下來(lái)的同時(shí)，自己也被倒塌的房頂砸了頭。

在團(tuán)購(gòu)行業(yè)“洗牌整風(fēng)”運(yùn)動(dòng)中，大量缺乏后續(xù)資本支持、轉(zhuǎn)型失敗或誠(chéng)信缺失、運(yùn)作不規(guī)范的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站被淘汰出局。

本文由國(guó)金證券投行部董事副總經(jīng)理 米云推薦