誰(shuí)將成為新的美聯(lián)儲(chǔ)主席

自上世紀(jì)90年代，在江湖上被尊為“格老”的格林斯潘運(yùn)用嫻熟的貨幣政策輔助美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入長(zhǎng)期增長(zhǎng)的軌道以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)主席這個(gè)最有權(quán)勢(shì)的位置就披上了一層光環(huán)。2008年出現(xiàn)的華爾街金融風(fēng)暴讓一些個(gè)人崇拜褪色，但格林斯潘的繼任者伯南克并沒(méi)有辜負(fù)“大蕭條”研究專(zhuān)家的名望，采取了有魄力且有獨(dú)創(chuàng)性的應(yīng)對(duì)措施，以量化寬松和增購(gòu)國(guó)債等一系列組合拳，讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇的曙光。

干了八年美聯(lián)儲(chǔ)主席的伯南克將于明年春天功成身退。市場(chǎng)和輿論都在猜測(cè)：誰(shuí)會(huì)成為下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席？

按照規(guī)定，新的美聯(lián)儲(chǔ)主席將由總統(tǒng)奧巴馬任命。雖然距離提名尚有一段時(shí)間，但因?yàn)檫@名貨幣政策的掌舵者將關(guān)系到未來(lái)幾年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走向，坊間已經(jīng)開(kāi)始熱議，媒體相關(guān)的輿情調(diào)查也陸續(xù)公布出來(lái)。

在被譽(yù)為“金融教皇”的美聯(lián)儲(chǔ)主席候任人選中，目前有五位“紅衣主教”人氣最旺，他們是美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)勞倫斯·薩默斯、美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任副主席珍妮特·耶倫、美聯(lián)儲(chǔ)前副主席艾倫·布林德、白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)前主席克里斯蒂娜·羅默以及美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)前主席勞拉·泰森。而如果要進(jìn)一步縮短“對(duì)決名單”的話，以耶倫和薩默斯二人的人氣最旺。

耶倫：美聯(lián)儲(chǔ)能否出現(xiàn)首位女主席

美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任副主席珍妮特.耶倫是下任主席的熱門(mén)人選。8月中旬，耶倫迎來(lái)了自己67歲生日。她出生于紐約一個(gè)醫(yī)生家庭，從小就受到良好的教育。在布朗大學(xué)攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)后，又在耶魯大學(xué)拿到了博士學(xué)位。她師從諾貝爾獎(jiǎng)得主詹姆斯.托賓，后者是反對(duì)政府能夠緩解經(jīng)濟(jì)衰退這一觀點(diǎn)的領(lǐng)軍人物。托賓教授已經(jīng)離世，他曾在1997年告訴《商業(yè)周刊》，耶倫具有“簡(jiǎn)單且清晰陳述復(fù)雜論點(diǎn)的天賦”。

在職業(yè)生涯初期耶倫曾在加州大學(xué)伯克利分校任教，她和丈夫喬治.阿克洛夫一起在伯克利開(kāi)拓了自己的學(xué)術(shù)事業(yè)。他們第一次見(jiàn)面是在美聯(lián)儲(chǔ)的餐廳里。兩人的共同工作凸顯了市場(chǎng)有效運(yùn)作這一經(jīng)濟(jì)理論的缺陷，該理論基本上認(rèn)為政府政策從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是代價(jià)高昂的，但央行確實(shí)可以采用一些經(jīng)濟(jì)政策，來(lái)改善人們的生活。阿克洛夫在2001年和斯蒂格利茨以及斯賓塞一起獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。

耶倫在1994年從學(xué)術(shù)圈調(diào)入美聯(lián)儲(chǔ)?！都~約時(shí)報(bào)》首席評(píng)論員弗里德曼將這個(gè)調(diào)動(dòng)稱之為“一個(gè)高明的選擇”，因?yàn)橐畟悡碛袑?duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)的深刻理解，并且在實(shí)踐中表現(xiàn)凝聚共識(shí)的才能。此后她的職業(yè)生涯大部分都在美聯(lián)儲(chǔ)度過(guò)。上世紀(jì)90年代格林斯潘任美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)，耶倫就是華盛頓的美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員了。

2004年耶倫被任命為舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)，自2010年起，開(kāi)始擔(dān)任伯南克的副手。

盡管耶倫在公開(kāi)場(chǎng)合行事低調(diào)，一些現(xiàn)任及前任美聯(lián)儲(chǔ)工作人員稱她是一個(gè)要求很高的上司，會(huì)強(qiáng)力主張自己的觀點(diǎn)。格林斯潘就曾高度評(píng)價(jià)耶倫，“我的確曾更加仔細(xì)地聆聽(tīng)她的觀點(diǎn)，因?yàn)樗砸环N讓你能參與分析的方式闡明自己的立場(chǎng)。”

耶倫入主美聯(lián)儲(chǔ)將意味著選擇連續(xù)性，她帶給美聯(lián)儲(chǔ)的將是一條政策逐步回歸常態(tài)的穩(wěn)定道路。因?yàn)樗緛?lái)就是美聯(lián)儲(chǔ)刺激行動(dòng)的設(shè)計(jì)師之一，她和伯南克一樣為人低調(diào)、愿意合作。假如她最終當(dāng)選，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)創(chuàng)造歷史：迎來(lái)首位女主席。

薩默斯：有爭(zhēng)議的挑戰(zhàn)者

長(zhǎng)期在美聯(lián)儲(chǔ)工作的耶倫有“圈內(nèi)人”身份，但美聯(lián)儲(chǔ)主席的任命卻從來(lái)都不是比拼在這個(gè)機(jī)構(gòu)中的資歷。比如說(shuō)“圈外人”薩默斯，就是這一職位的有力爭(zhēng)奪者。

薩默斯出生在美國(guó)康乃狄克州第二大城市紐黑文一個(gè)猶太人家庭，他的父母都是經(jīng)濟(jì)學(xué)者和賓夕法尼亞大學(xué)的教授。小時(shí)候晚上父母要是出門(mén)，通常會(huì)給薩默斯留一道數(shù)學(xué)題做。他母親回憶說(shuō)，如果他們忘了，他會(huì)沖出門(mén)追著他們出題。

雖然耶倫有一個(gè)拿過(guò)諾獎(jiǎng)的丈夫，而薩默斯在智囊團(tuán)方面也毫不遜色，他的叔叔和舅舅都是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者，他本人也因研究宏觀經(jīng)濟(jì)的成就而獲得約翰.貝茨.克拉克獎(jiǎng)。

和耶倫一樣，薩默斯也有著名校教育背景，他畢業(yè)于麻省理工學(xué)院，同樣有高校任教的經(jīng)歷。28歲那年，薩默斯成為了哈佛歷史上最年輕的教授，他還曾于2001年至2006年擔(dān)任哈佛大學(xué)的第27任校長(zhǎng)。

比耶倫年輕8歲的薩默斯雖然對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是新丁，在華盛頓卻有著豐富的工作經(jīng)驗(yàn)，而且擅長(zhǎng)危機(jī)治理。上世紀(jì)90年代末亞洲金融危機(jī)期間，一家雜志在封面上將薩默斯和財(cái)長(zhǎng)魯賓、美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘三人組合贊譽(yù)為“拯救世界委員會(huì)”。亞洲金融危機(jī)時(shí)期與薩默斯共事過(guò)的人經(jīng)常稱贊他能迅速看透一個(gè)問(wèn)題的本質(zhì)，并想出獨(dú)特的處理辦法。

薩默斯曾于1999年至2001年在克林頓總統(tǒng)麾下任財(cái)長(zhǎng)，此前他曾在財(cái)政部任職六年，并擔(dān)任了兩年的世行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。在擔(dān)任第71任美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)期間，薩默斯讓財(cái)政部的政策會(huì)議變成激烈的辯論。

在2008年的美國(guó)總統(tǒng)大選中，薩默斯擔(dān)任奧巴馬競(jìng)選班子的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)。奧巴馬當(dāng)選總統(tǒng)后，薩默斯被任命為白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任。

2007年金融危機(jī)發(fā)生后，薩默斯是美國(guó)政府里最強(qiáng)烈地贊成對(duì)房利美、房地美及雷曼兄弟的問(wèn)題采取有力應(yīng)對(duì)措施、并推崇實(shí)行大范圍救助的人。他說(shuō)服奧巴馬繼續(xù)注入資金支持銀行體系、而不要將銀行國(guó)有化，并因此而受到好評(píng)。薩默斯認(rèn)為，政府投資將打破資產(chǎn)價(jià)格下滑的惡性循環(huán)，阻止銀行遭受更多損失。迄今為止，這一舉措幫助穩(wěn)定了銀行系統(tǒng)。

在不同的崗位上，薩默斯在經(jīng)濟(jì)方面展示出的才華都令人稱道，但和能力一樣有名的，是他的壞脾氣。“圈外人”薩默斯要想在分歧嚴(yán)重的美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)內(nèi)部尋求共識(shí)，可能會(huì)遇到不少困難。

退出量化寬松的挑戰(zhàn)

無(wú)論是耶倫還是薩默斯，抑或是其他候選人成為新一任的美聯(lián)儲(chǔ)主席，都會(huì)面臨如何結(jié)束量化寬松政策的挑戰(zhàn)。

在過(guò)去幾年的反危機(jī)措施中，美聯(lián)儲(chǔ)已將短期利率下調(diào)至接近于零的超低水平，并承諾在失業(yè)率繼續(xù)下降之前都會(huì)維持低利率水平。它還通過(guò)一連串的國(guó)債購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，向經(jīng)濟(jì)注入了數(shù)萬(wàn)億美元。

2012年的第三輪量化寬松政策將這一系列政策推向高潮，它包括無(wú)限期地每月購(gòu)買(mǎi)850億美元的資產(chǎn)，直到通脹率達(dá)到2. 5%或者失業(yè)率下降到6. 5%。這一政策既旨在通過(guò)“資產(chǎn)組合”效應(yīng)產(chǎn)生效果，又旨在調(diào)整市場(chǎng)對(duì)未來(lái)政策的預(yù)期。

從今年來(lái)的宏觀數(shù)據(jù)能夠看出，量化寬松政策發(fā)揮出了不錯(cuò)的效果，但隨著伯南克的隱退，新的美聯(lián)儲(chǔ)主席也必須說(shuō)服民眾，讓大家相信是到了與量化寬松說(shuō)再見(jiàn)的時(shí)候。

而帶領(lǐng)美聯(lián)儲(chǔ)回歸傳統(tǒng)貨幣政策將會(huì)很棘手。畢竟這件事在美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)達(dá)100年的歷史中沒(méi)有先例可循。從來(lái)沒(méi)有過(guò)這樣的時(shí)候，在經(jīng)濟(jì)低迷、各國(guó)財(cái)政政策缺乏協(xié)調(diào)的情況下，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的全球各大央行同時(shí)推行量化寬松政策。因此不同的美聯(lián)儲(chǔ)主席候選人在這個(gè)問(wèn)題上也持有各異的看法。

耶倫過(guò)去近10年中一直在美聯(lián)儲(chǔ)中心部門(mén)任職，盡管從今年6月以來(lái)她一直沒(méi)有發(fā)表過(guò)公開(kāi)講話，但無(wú)論是在聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)還是聯(lián)儲(chǔ)外，耶倫一直都被看做是美聯(lián)儲(chǔ)定量寬松政策的擁護(hù)者。她在美聯(lián)儲(chǔ)的工作經(jīng)歷留下了大量的講話和貨幣政策決策記錄，也讓外界普遍認(rèn)為她是鴿派。

伯南克的繼任者上任之后必須做的一件事就是，讓市場(chǎng)相信，在必要的情況下，自己會(huì)有足夠的魄力來(lái)加息。耶倫的鴿派名聲可能促使她過(guò)早收緊貨幣政策。

持有鷹派立場(chǎng)的薩默斯則對(duì)量化寬松的效果表現(xiàn)得不以為然，這意味著，如果他成為下一屆美聯(lián)儲(chǔ)主席，他很有可能會(huì)對(duì)美國(guó)貨幣政策進(jìn)行重大調(diào)整。在卓布尼全球顧問(wèn)公司于圣莫尼卡舉辦的一次會(huì)議上，薩默斯表示：“在我看來(lái)，量化寬松對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用并不像大多數(shù)人認(rèn)為的那么有效。”

“金融教皇”的任職條件

年薪為19. 97萬(wàn)美元的美聯(lián)儲(chǔ)主席，有著與收入不符的權(quán)勢(shì)。作為“金融沙皇”的美聯(lián)儲(chǔ)主席只要打個(gè)噴嚏，華爾街那些身家億萬(wàn)的基金掌控者們都會(huì)隱約患上感冒。

在過(guò)往的履歷中，耶倫和薩默斯各有所長(zhǎng)，主席的討論已經(jīng)不可避免地集中到了每位候選人經(jīng)驗(yàn)和性格的優(yōu)缺點(diǎn)上，比如美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫長(zhǎng)時(shí)間的貨幣政策工作經(jīng)驗(yàn)，又比如前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯有很強(qiáng)的創(chuàng)新思維能力。

目前人們主要擔(dān)心的是薩默斯的情商，而非智商，薩默斯樹(shù)敵過(guò)多了。從這方面考慮，耶倫在內(nèi)的任何其他候選人，都比薩默斯合適。但如果單純從個(gè)人才能來(lái)考慮美聯(lián)儲(chǔ)主席的人選，那么薩默斯應(yīng)該有優(yōu)勢(shì)。

要成為美聯(lián)儲(chǔ)主席還有更多的考量因素，比如講話隱晦是美聯(lián)儲(chǔ)主席的必修課，這位“金融教皇”必須不時(shí)向市場(chǎng)發(fā)聲，但又不能太過(guò)直白而引起大幅波動(dòng)。因此歷任的美聯(lián)儲(chǔ)主席都是語(yǔ)言方面的平衡大師。

早在1955年，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席威廉.麥克切斯尼.馬丁就在一次講話中運(yùn)用了一個(gè)后來(lái)廣為流行的隱喻，他說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)的任務(wù)是在聚會(huì)漸入佳境時(shí)把酒杯拿走。

歷任美聯(lián)儲(chǔ)主席把隱晦的語(yǔ)言發(fā)揚(yáng)光大，格林斯潘努力保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和低通脹方面稱：“我只想做大多數(shù)學(xué)院派經(jīng)濟(jì)學(xué)家從未干過(guò)的事情，檢驗(yàn)一下我的理論在現(xiàn)實(shí)世界中是否真正行得通。這就好比吃花生，只有不停地吃，才不會(huì)覺(jué)得累，因?yàn)槲磥?lái)是不可知的。”在他的話里，增長(zhǎng)和通脹哪一個(gè)是花生，可能只有自己知道，但這正是美聯(lián)儲(chǔ)主席的標(biāo)志性語(yǔ)言。

格林斯潘的繼任者伯南克在八年任期中也有足夠的時(shí)間鍛煉這一技能。比如前不久，在說(shuō)明縮減美聯(lián)儲(chǔ)月度債券購(gòu)買(mǎi)規(guī)模和提高短期利率之間的區(qū)別時(shí)，他說(shuō)前者“類(lèi)似在汽車(chē)加速時(shí)把油門(mén)放松一點(diǎn)”，而后者是“開(kāi)始踩剎車(chē)”。

大概只有擁有頂級(jí)資格的交易員們才能拿捏住購(gòu)債和利率間的分寸，無(wú)怪乎諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者羅伯特.索婁認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)主席就如烏賊，噴出一團(tuán)墨水后就溜之大吉，讓聽(tīng)者抓耳撓腮，摸不著頭腦。

薩默斯在語(yǔ)言方面似乎有所欠缺。他在擔(dān)任哈佛大學(xué)校長(zhǎng)期間，因有關(guān)婦女的言論被迫辭職。

相對(duì)于薩默斯在語(yǔ)言記錄上的“污點(diǎn)”，耶倫就深諳“美聯(lián)儲(chǔ)的說(shuō)話方式”，發(fā)言要么四平八穩(wěn)，要么就陷入云山霧罩的另一個(gè)極端。在擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席的三年中，耶倫在國(guó)際會(huì)議上悄悄地與其他央行行長(zhǎng)和財(cái)政官員建立了關(guān)系。

不過(guò)，薩默斯也有耶倫難以比擬的優(yōu)勢(shì)：和大老板奧巴馬更熟。過(guò)去兩年里，他至少拜訪了白宮14次，而耶倫只在白宮日志上留下一次到訪記錄。