基金觀點薈萃：上投摩根、東方、交銀施羅德、大成

上投摩根：

長期可布局新型藍籌

上投摩根分析認為，從周三銀行間市場回購利率的大幅回落可以判斷，資金緊張的高峰或許已經(jīng)度過。不過，在國際資本回流美國的大潮和金融、經(jīng)濟去杠桿的背景下，并不能妄然推斷貨幣政策已進入寬松，資金利率值得持續(xù)跟蹤。上投摩根進一步分析認為，盡管流動性緊張不會發(fā)酵成危機，然而實體經(jīng)濟可能仍未感受到資金的充裕。從這次調(diào)整的分化可以看出，過去高資本投入的傳統(tǒng)藍籌行業(yè)將在轉(zhuǎn)型的大背景下逐漸褪色，而新的代表未來成長和具有國際競爭力方向的行業(yè)如電子、傳媒、醫(yī)藥、消費將有望成為今后新的長期藍籌股，可考慮長期布局。

東方基金：

資金可配置到權益市場

對于市場走勢，東方基金認為是“短空長多”。展望未來，中國經(jīng)濟仍將保持較快增長，尤其是在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與改革政策的助推下，中國經(jīng)濟增長的質(zhì)量將進一步提升，這將對資本市場形成有力支撐；但經(jīng)濟原有增長模式積累的矛盾需要時間來化解，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的新增長動力也需要時間孕育，牛市的基礎還需要時間來整固。

他們表示，目前A股市場估值水平處于全球主要市場的最低水平，市場已經(jīng)充分反映了投資者的悲觀預期。除非再次發(fā)生系統(tǒng)性危機，否則下行空間有限。目前市場已經(jīng)處在底部區(qū)域，投資者可以逐步將資金配置到權益市場。

交銀施羅德：

短期仍將低位震蕩

交銀施羅德基金表示，市場在短期超跌后伴隨資金價格的回歸合理，可能將有所反彈，但整體或仍將處于低位震蕩的局面。

他們認為，近期銀行間利率為代表的資金價格趨勢上行是6月以來市場調(diào)整的主因。而在如此緊張的利率水平持續(xù)一段時間后，貨幣當局仍較為謹慎，因此市場預期資金面會倒逼金融體系去杠桿，并逐漸傳導到實體經(jīng)濟，由此市場對下半年經(jīng)濟產(chǎn)生了較為悲觀的預期。另一方面，在杠桿率較高的背景下，任何資金面的趨緊都將對高杠桿金融機構(gòu)產(chǎn)生壓力，由此會帶來流動性體系的風險。因此市場未來趨勢企穩(wěn)的關鍵在于把握流動性預期的變化。

大成基金：

后市重點關注食品飲料

大成基金表示以往經(jīng)濟差對債市形成支撐的局面，由于本輪調(diào)整主要由流動性收緊引發(fā)了系統(tǒng)性下調(diào)，導致股債雙殺。同時，美國量化寬松政策退出預期升溫給我國外匯占款下降帶來明顯影響。大成基金判斷，國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生增長動力依然趨弱，同時貨幣政策偏緊等相關調(diào)整風險溢價的政策持續(xù)從融資層面加深了經(jīng)濟回落的風險，短端利率上升將向長端傳導，影響企業(yè)融資。需密切關注央行三季度貨幣政策的動向，預計未來流動性不如1、2季度寬松，或繼續(xù)維持較為緊張的局面。受流動性風險蔓延以及目前經(jīng)濟增速下滑等因素，后市建議重點關注防御、剛需性強的食品飲料、醫(yī)藥行業(yè)板塊。