基金經(jīng)理年齡、任職時間與業(yè)績的關(guān)系

基金經(jīng)理王亞偉的離職引起了廣泛的關(guān)注，這一方面說明明星基金經(jīng)理的影響力巨大，另一方面也表明目前公募基金星光黯淡。隨著早期風(fēng)格多樣、個性鮮明“明星基金經(jīng)理”的逐步淡出，能喚醒投資者熱情的基金經(jīng)理已經(jīng)不多。會有基金經(jīng)理偶露崢嶸，但他們的業(yè)績很難持續(xù)，大多數(shù)基金隨著市場沉浮。你方唱罷我登場，舞臺還是那個舞臺，面孔已然漸顯年輕。

面對這些數(shù)字——不要太驚訝

從目前基金經(jīng)理的年齡分布來看，目前“60 后”的基金經(jīng)理逐漸淡出，“70后”基金經(jīng)理是行業(yè)的中堅，“80后”基金經(jīng)理逐步被推上了戰(zhàn)場。已公布年齡的222位基金經(jīng)理的統(tǒng)計表明，基金經(jīng)理的平均年齡為38.2歲，“60后”占比為14.4%，“70后”基金經(jīng)理占比為77.03%，“80后”基金經(jīng)理占比為8.56%?！?0后”基金經(jīng)理將會日益增多，他們大多是分析師出身，都擁有碩士以上的學(xué)歷。

目前在職的727名基金經(jīng)理，平均從業(yè)年限（累積擔(dān)任基金經(jīng)理的時間）僅為2.74HjBsB9RM5D7Amk8rKEKCrQ== 年，約四分之一的基金經(jīng)理從業(yè)年限不滿一年。具體看來，最長的從業(yè)年限為13.25年，從業(yè)不滿一年的人數(shù)為191人，占比高達(dá)26.27%；一年以上三年以內(nèi)的為149人，占比為20.50%；兩年以上五年以內(nèi)的為261人，占比為35.90%；從業(yè)五年以上的有126人，占比為17.33%?；鸾?jīng)理從業(yè)年限普遍在1年以內(nèi)的情況，多發(fā)生在中小型基金公司身上。中小型基金公司基金經(jīng)理出于對薪酬、發(fā)展的多方考慮，選擇跳槽的情況普遍較多，導(dǎo)致了不少中小型基金公司人才緊缺，出現(xiàn)了“一拖二”、“一拖三”的現(xiàn)象。

公募基金經(jīng)理年輕化的主要原因是基金數(shù)量在快速的擴(kuò)展，私募、保險、信托及券商資管的快速發(fā)展也擴(kuò)大了對人才的需求，使得投資管理人才出現(xiàn)了稀缺。至2011年底，國內(nèi)基金數(shù)量已達(dá)914只，在基金多通道審批放開后，基金公司在市場弱勢下沒有停下加快產(chǎn)品布局的腳步，去年新基金年度發(fā)行數(shù)量首次突破200只，達(dá)到207只，創(chuàng)下歷年新高。私募、保險、信托及券商資管的快速發(fā)展也擴(kuò)大了對人才的需求。2011年，伴隨保險管理資產(chǎn)突破6萬億大關(guān)，保監(jiān)會對中小險企籌建資產(chǎn)管理公司放行，一批保險資產(chǎn)管理公司低調(diào)開業(yè)或獲批籌建，對投資人才求賢若渴。新成立的保險資產(chǎn)管理公司的管理層與投研人員，大都來自基金公司。券商資管由于兼具公募基金運作規(guī)范和私募基金機(jī)制靈活的優(yōu)勢，對投研人才的需求和吸引力也在不斷增加。專戶取消了資產(chǎn)管理規(guī)模200億的門檻，成為公募未來著力的增長點，也成為了未來公募人才競爭的重要戰(zhàn)場。

業(yè)績的年齡因素——“80后”尚待檢驗

從國內(nèi)基金的數(shù)據(jù)來看，年長的“60后”和年輕的“80后”在操作上都比同類型的基金更穩(wěn)健，表現(xiàn)為市場上漲時，漲幅稍小，在市場下跌時，下跌的幅度也稍小，需要注意的是，“80”后的投資業(yè)績尚需時間的檢驗。國內(nèi)的一部分研究表明基金經(jīng)理年輕化對基金業(yè)績會有負(fù)面影響。例如，李豫湘、程劍和彭聰2006年的數(shù)據(jù)在以2004年我國開放式基金為樣本的研究后，發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理年齡與基金業(yè)績負(fù)相關(guān)。陳鵬2007年的研究也發(fā)現(xiàn)基金經(jīng)理年齡對基金業(yè)績有負(fù)面影響。

我們以公布年齡的基金經(jīng)理為樣本，考察“60后”和“80后”兩組基金經(jīng)理在不同時間段的業(yè)績。在樣本數(shù)據(jù)中，“60后”基金經(jīng)理管理了22只股票型基金和6只混合基金，“80后”的基金經(jīng)理僅管理了8只股票型基金和4只混合型基金（“80后”大多管理指數(shù)基金、債券型基金、貨幣基金）。從統(tǒng)計結(jié)果來看，年長的“60后”基金經(jīng)理，操作相對穩(wěn)健，表現(xiàn)為在市場下跌的時候跌幅較小，而市場上漲的時候漲幅也稍小。與一般感覺的“80后”的基金經(jīng)理可能會操作比較激進(jìn)不同，統(tǒng)計數(shù)據(jù)說明年輕的“80 后”也操作謹(jǐn)慎，在下跌市時風(fēng)險控制的能力也不錯，甚至好于“60后”。不過，需要說明的是，由于“80后”基金經(jīng)理的數(shù)據(jù)還較少，作為一個整體，結(jié)論的可信度會大打折扣，投資者更應(yīng)該關(guān)注單只基金的表現(xiàn)。

基金經(jīng)理的年齡和任職時間一定是影響基金業(yè)績的一個因素，但是這個因素的影響力有多大，從來都存在很大的爭議。投資者不能夸大，它肯定不是最重要的影響因素，排在它前面的甚至還有基金經(jīng)理的教育背景，甚至基金經(jīng)理的性別。當(dāng)然投資者也不能無視，年齡的差別很可能就是能力的差別。在具體的操作中，可以在考察基金一系列的量化指標(biāo)后，再來考察基金經(jīng)理的年齡和任職時間這一因素。

在資本市場上，明星基金經(jīng)理注定是寥若星辰。在短期內(nèi)，很難再出一個“王亞偉”，但是在國內(nèi)資本市場未來的澎湃發(fā)展中，類似的傳奇一定會出現(xiàn)。讓我們耐心的等待，見證年輕基金經(jīng)理的成長、蛻變。