創(chuàng)業(yè)板還能強(qiáng)多久

創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)一個(gè)月的調(diào)整，在周三創(chuàng)出兩年來(lái)新高1108點(diǎn)，而同期大盤(pán)卻從2334點(diǎn)跌到了1849點(diǎn)低位后只反彈到2000點(diǎn)附近。從估值角度分析，目前滬深300指數(shù)的市盈率為10.47倍，上證指數(shù)的市盈率為11.3倍，而創(chuàng)業(yè)板的市盈率為50.48倍，為2011年4月份以來(lái)的最高點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板與主板估值差距達(dá)五倍左右，為歷史最高值。一方面是投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板高估值的懷疑，一方面是創(chuàng)業(yè)板持續(xù)走強(qiáng)再創(chuàng)新高，很多投資者想知道到底創(chuàng)業(yè)板還能強(qiáng)多久，如何不成為接最后一棒的買(mǎi)單者。今天筆者重點(diǎn)跟投資者來(lái)分析一下，創(chuàng)業(yè)板還能強(qiáng)多久，啥時(shí)可能見(jiàn)頂，見(jiàn)頂有什么條件，如何研判和規(guī)避頂部風(fēng)險(xiǎn)。

我們知道支撐多方敢于大炒創(chuàng)業(yè)板的一個(gè)重要原因就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與政策對(duì)新興產(chǎn)業(yè)傾斜的預(yù)期，這個(gè)預(yù)期在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間段估計(jì)將不會(huì)改變而且隨著新的領(lǐng)導(dǎo)班子改革政策的不斷推出還會(huì)得到強(qiáng)化。問(wèn)題是這種預(yù)期給予創(chuàng)業(yè)板的高估值到多少才會(huì)造成創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整和泡沫的破滅。我的觀(guān)點(diǎn)是從長(zhǎng)期看，創(chuàng)業(yè)板的估值一定是高于主板的，現(xiàn)在討論的頂部也是一個(gè)中期頂部。要判斷創(chuàng)業(yè)板還能強(qiáng)多久和何時(shí)見(jiàn)中期頂部，有三個(gè)關(guān)鍵要素要考慮，一是出現(xiàn)標(biāo)志性見(jiàn)頂或利空事件；二是市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上漲預(yù)期較大和對(duì)見(jiàn)頂調(diào)整放松警惕。三是出現(xiàn)典型的頂部K線(xiàn)組合和相配合的成交量。從見(jiàn)頂標(biāo)志性事件分析看，相關(guān)潛在事件對(duì)創(chuàng)業(yè)板見(jiàn)頂影響排序是：大小盤(pán)股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換、中報(bào)業(yè)績(jī)難以支撐高估值、IPO、大小非解禁。

從歷次瘋狂炒作見(jiàn)頂?shù)慕?jīng)驗(yàn)看，多數(shù)頂部是在投資者特別是散戶(hù)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上漲預(yù)期較大和對(duì)見(jiàn)頂調(diào)整放松警惕，賺錢(qián)效應(yīng)明顯和較為瘋狂的背景下出其不意的產(chǎn)生的。

技術(shù)上看，出現(xiàn)典型的頂部K線(xiàn)組合和相配合的成交量也是研判創(chuàng)業(yè)板是否見(jiàn)頂?shù)闹匾獦?biāo)志之一，這包括創(chuàng)業(yè)板是否表現(xiàn)在突破后加速、保持持續(xù)高成交量，某天創(chuàng)業(yè)板放出天量等等。

創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)一個(gè)月左右的調(diào)整重新創(chuàng)新高，已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)阻力區(qū)，在中報(bào)陸續(xù)公布，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)真面目即將揭開(kāi)，在解禁潮即將拉開(kāi)及IPO將要重新開(kāi)閘背景下，同時(shí)由于創(chuàng)業(yè)板主板估值差距太大，未來(lái)有收斂的要求，這將表現(xiàn)在風(fēng)格轉(zhuǎn)換上，雖然短期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板部分有高送轉(zhuǎn)個(gè)股有繼續(xù)活躍可能，但創(chuàng)業(yè)板未來(lái)在1100-1200間見(jiàn)階段性頂可能性很大，如創(chuàng)業(yè)板要突破1150-1200強(qiáng)阻力區(qū)，成交量起碼要持續(xù)維持在260億以上，難度較大；從K線(xiàn)形態(tài)看有形成頂部“墓碑”形態(tài)的可能，也有可能是在風(fēng)格轉(zhuǎn)換主板走強(qiáng)配合下出現(xiàn)箱體震蕩完成階段性出貨。但由于轉(zhuǎn)型是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景，從長(zhǎng)線(xiàn)看調(diào)整后的創(chuàng)業(yè)板仍有望重拾升勢(shì)，特別是在18屆三中全會(huì)前后。

策略上，倉(cāng)位重的逢高可逐步派發(fā)，同時(shí)可選擇中報(bào)業(yè)績(jī)有支撐估值相對(duì)合理的新興產(chǎn)業(yè)龍頭成長(zhǎng)股按一定倉(cāng)位底倉(cāng)長(zhǎng)線(xiàn)配置。