公司評級：信雅達、康恩貝、長青股份

公司評級：信雅達、康恩貝、長青股份

流程銀行龍頭地位無可撼動。今年以來，公司獲得了流程銀行全部公開中標合同，龍頭地位無可撼動。全年來看，預計公開招標同比不會有明顯增加，但二三期項目明顯增加，今年流程銀行業(yè)績貢獻將大幅增加。

金融軟件業(yè)務整體樂觀。公司成功將流程銀行的經(jīng)驗復制到保險領域，已經(jīng)獲得一些訂單。另外，公司電子銀行和風控業(yè)務今年需求強勁，預計相關收入能有50%左右增長，整體而言，金融軟件業(yè)務情況樂觀。

金融硬件業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展，VTM略超預期。支付密碼器上半年平穩(wěn)增長，預計工行跟去年同期基本相當，而建行從二季度開始上量。VTM略超預期，銀行整體熱情較高，公司上半年簽約客戶達到6家?？ǘ苁袌鰸摿Υ?，但整體收入貢獻還較小。加密機上半年平穩(wěn)，預計最快下半年放量。

環(huán)保業(yè)務持續(xù)超預期，公司戰(zhàn)略定位更加主動。今年上半年環(huán)保業(yè)務飽滿，預計將交付約3個項目，同時新簽訂單較多，預計新簽訂單金額接近2億。環(huán)保業(yè)務的持續(xù)轉(zhuǎn)好不僅將公司業(yè)績更加靚麗，更重要的是將為公司戰(zhàn)略定位贏得主動權，如果環(huán)保公司能扭虧為盈，無論是剝離還是參股，公司都將更加主動。

操作策略：二級市場上，該股筑底反彈后，上漲強勢，待回調(diào)后可擇機介入。

康恩貝：下半年利潤增速有望提升

中期業(yè)績穩(wěn)健增長。7月10日，公司發(fā)布半年報業(yè)績預增公告，預計 2013 年上半年歸屬于母公司所有者的凈利潤與 2012 年半年度報告披露的同期數(shù)相比增長 60%以上，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司凈利潤同比增長約 20%。預計總體營收增長約10%，相對不快的主要原因是部分地方基藥招標政策實施進度滯后和公司自身產(chǎn)品整合等因素影響， 預計3季度開始將會逐漸加快。

產(chǎn)品銷售整體趨勢向好。從前6月來看，表現(xiàn)比較好的品種有：估計漢防己甲素收入翻番增長，預計全年將突破上億。乙酰半胱氨酸增長60%以上，腸炎寧增長30%多，天保寧增長20%以上。后面營銷整合到位后，增長空間仍然巨大。

麝香通心滴丸市場拓展順利。麝香通心滴丸福建等地區(qū)開拓情況良好，上半年銷售收入約2000萬，目前已進入廣東省基藥增補目錄，全年收入有望達到6000萬以上，未來具備成為10億級別品種潛力。

可持續(xù)成長能力強。整體來看，公司當前仍處于銷售整合和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中， 心腦血管等重點領域有望成為突破亮點，較為豐富的產(chǎn)品線使得公司具備比普通OTC個股更強的可持續(xù)成長性。

操作策略：二級市場上，該股沖高回落之后，再度連續(xù)上漲，后市仍有望繼續(xù)保持這一形態(tài)。

長青股份：窄幅震蕩上行

公司技術實力強。長青股份是國內(nèi)前十大農(nóng)藥企業(yè)，技術實力強，在外包關系中具有一定議價能力。主要品種是殺蟲劑吡蟲啉和除草劑氟磺胺草醚，分別占其銷售收入的25%和15%，未來需求增速平穩(wěn)。公司與海外客戶是采供關系，自主程度更高，產(chǎn)品價格按照市場統(tǒng)一價格確定，部分技術壁壘較高的產(chǎn)品甚至可以擁有一定的定價權。

吡蟲啉供需結(jié)構(gòu)改善。吡蟲啉短期供需失衡引發(fā)價格上漲帶來公司業(yè)績增長，毛利率提升至30%以上。今后隨著環(huán)保排放要求的日益嚴格，部分無競爭力的小產(chǎn)能有可能會被淘汰，新增產(chǎn)能短期內(nèi)難以彌補，供需緊張的局面將維持1-2年。

麥草畏成長空間打開。孟山都已開發(fā)出耐麥草畏的轉(zhuǎn)基因大豆并計劃2014年上市，未來需求將會大幅增加，供應量難以滿足新增市場需求。2013年麥草畏的市場價格已漲至13-14萬元/噸，毛利率近30%。公司規(guī)劃2000噸產(chǎn)能5月已試車，預計滿產(chǎn)年收入可達近3億元。

滾動發(fā)展貢獻未來穩(wěn)定增長。南通基地19個規(guī)劃項目完全達產(chǎn)增加營收21億元，利潤總額4億元以上。目前全廠公用工程等基礎設施已全部完成，后續(xù)項目只需投建廠房和設備的安裝調(diào)試即可。

操作策略：二級市場上，該股呈窄幅震蕩上行的態(tài)勢，投資者可積極關注。

上海凱寶：基藥帶來機遇

穩(wěn)定增長彰顯公司長期發(fā)展動力。公司2013 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入7.12 億元，比去年同期增長25.98%；受益于熊膽提取率提高，毛利率持續(xù)提升，達84.25%。報告期內(nèi)實現(xiàn)利潤總額1.66 億元，比去年同期增長35.70%。

進入廣東基藥增補，增長空間加速打開。如果以同類產(chǎn)品熱毒寧在去年進入江蘇基藥增補目錄后的發(fā)展勢頭來看，有理由看好痰熱清在廣東省基藥市場的發(fā)展。由于有一定的使用基礎，熱毒寧去年在江蘇基層市場中標后，市場放量效果明顯，招標采購規(guī)模大約在1億元左右，而2013年的采購規(guī)劃更是達到了1.5億元。痰熱清的使用基礎與熱毒寧不相上下，在廣東省中標同樣有望在基層市場中占據(jù)一定的市場，保守假設的前提下，廣東省增補基藥采購開始后，痰熱清的市場空間大概在8000萬以上。

收購新品，拓展產(chǎn)品線。公司投資850萬元收購疏風止痛膠囊，該產(chǎn)品已經(jīng)通過2期臨床，3 期正在著手準備之中。該產(chǎn)品的收購豐富了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，未來上市有望給公司帶來新的業(yè)績增長點。此外，公司5ml痰熱清注射液預計將于2013年上半年取得批件，痰熱清口服液也已經(jīng)進入三期臨床階段，公司未來品種儲備逐漸豐富之中。

操作策略：二級市場上，該股交易較為活躍，后市有望依托20日均線走慢牛形態(tài)。

陽光電源：上漲動能充沛

逆變器出貨量大增。逆變器業(yè)務收入4.29億元，同比增長33.58%，受益于國內(nèi)上半年金太陽市場搶裝和去年結(jié)轉(zhuǎn)下來的項目大幅增長， 逆變器出貨量大增，但是由于逆變器行業(yè)競爭加劇，毛利率同比下滑10.32個百分點，凈利潤貢獻較去年同期下降10%左右，低于市場預期。隨著下半年國內(nèi)市場快速增長，行業(yè)格局短期保持穩(wěn)定，預計未來半年毛利率將保持穩(wěn)定，并與去年同期持平。

電站EPC拉動增長。公司EPC業(yè)務上半年確認2.66億收入，毛利率在8.5%左右，按照5%的凈利潤率估算，貢獻公司25%的凈利潤。1）公司開拓電站業(yè)務有利于收入擴大，同時盤活現(xiàn)金流，顯著增厚利潤；2）預計未來公司將利用路條資源繼續(xù)發(fā)展其電站開發(fā)業(yè)務，然而由于該業(yè)務對公司逆變器主業(yè)拉動左右有限，對公司后續(xù)此項業(yè)務的擴張潛力應保持謹。

逆變器龍頭受益國內(nèi)電站爆發(fā)式增長。目前，西部電站收益率顯著提升。隨著增值稅減半，土地優(yōu)惠政策等出臺，西部地面電站內(nèi)部收益率（IRR）目前已經(jīng)上升至13.8%，加上并網(wǎng)條件的改善，西部地面電站熱情依然高漲，陽光電源作為西部地面電站逆變器龍頭將充分受益西部電站裝機量增長。

操作策略：二級市場上，該股一直保持上行的態(tài)勢，頂部調(diào)整之后，后續(xù)仍有上漲空間。

亞太科技：新項目放量驅(qū)動業(yè)績成長

新增產(chǎn)能釋放驅(qū)動業(yè)績增長。公司是主營精密鋁管，專用型材和高精度棒材等汽車鋁擠壓材的鋁加工企業(yè)，其下游主要客戶是汽車零配件廠商。公司于2011年上市，上市募集資金16億，用于亞通汽車輕量化高性能鋁合金一期項目和高性能無縫鋁合金復合管研究及其產(chǎn)業(yè)化擴建項目。募投項目達產(chǎn)后將新增鋁擠壓材產(chǎn)能5.7萬噸，總產(chǎn)能將增加至9.9萬噸，比上市前產(chǎn)能擴大1.36倍。經(jīng)過兩年的建設、調(diào)試，上市募投項目已經(jīng)逐步投產(chǎn)，今年一季度亞通已經(jīng)實現(xiàn)了盈利，2013-2015年，募投項目的產(chǎn)能釋放將是公司業(yè)績增長的主要驅(qū)動因素。

公司的研發(fā)實力雄厚。公司是國內(nèi)汽車鋁擠壓材特別是汽車熱交換系統(tǒng)零部件原材料主要供應商，公司已通過日本法雷奧、德國大陸集團、美國德爾福、東風貝洱熱系統(tǒng)有限公司、上海汽車空調(diào)有限公司，等147家汽車零部件供應商認證，在制動系統(tǒng)用鋁型材產(chǎn)品方面，公司是德國大陸集團、美國德爾福等全球頂級汽車零部件供應商的合格供應商。公司能夠根據(jù)客戶的要求，運用自己強大的研發(fā)設計能力，為客戶量身定做特殊規(guī)格和性能的鋁擠壓材產(chǎn)品。

操作策略：二級市場上，該股目前處于橫盤調(diào)整階段，后市有望啟動。