8月主攻小盤(pán)周期股

成長(zhǎng)，成長(zhǎng)，還是成長(zhǎng)，近期筆者參加的幾場(chǎng)無(wú)論是券商的中期策略會(huì)，還是私募的頒獎(jiǎng)活動(dòng)等，所有的在場(chǎng)嘉賓談?wù)撟疃嗟木褪浅砷L(zhǎng)股。策略會(huì)后的飯局也不意外，張口閉口都是成長(zhǎng)股，似乎今年誰(shuí)組合里沒(méi)幾只成長(zhǎng)股就不好意思開(kāi)口了。剛剛過(guò)去的7月份，全國(guó)各地都在接受酷暑的考驗(yàn)，股市行情中最熱的依舊是成長(zhǎng)股?？纯瘁t(yī)藥板塊指數(shù)的持續(xù)不斷的創(chuàng)新高，環(huán)保股也不甘示弱，軟件股更是在下旬展開(kāi)逆襲，多股連續(xù)漲停。這個(gè)7月就是成長(zhǎng)股的天下，周期股的反彈每次持續(xù)時(shí)間都不超過(guò)半天，讓投資者無(wú)從下手。但事情正在發(fā)生微妙的變化，我們先來(lái)看看政策層面的。

中共中央政治局7月30日召開(kāi)會(huì)議，會(huì)議指出，要統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革，積極擴(kuò)大有效需求，著力推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷深化改革開(kāi)放，著力保障和改善民生，確保完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要任務(wù)。積極釋放有效需求，推動(dòng)居民消費(fèi)升級(jí)，保持合理投資增長(zhǎng)。穩(wěn)增長(zhǎng)再次被放在突出位置，“確保完成”的措辭將進(jìn)一步穩(wěn)定各界預(yù)期。目前政策雖不再刻意“推高”，卻強(qiáng)調(diào)須“托底”，預(yù)計(jì)更多穩(wěn)增長(zhǎng)措施有望出臺(tái)，當(dāng)下再過(guò)分看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)已不可取。央行暫停6個(gè)月后首次重啟7天期逆回購(gòu)，在本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金陡增至850億的背景下，央行再施逆回購(gòu)的信號(hào)意義明顯，打破了此前市場(chǎng)對(duì)于央票“按兵不動(dòng)”的預(yù)期，月末因財(cái)政繳款等因素帶來(lái)的月底資金緊張將得到緩解。

此次會(huì)議上關(guān)于地產(chǎn)的表態(tài)好于預(yù)期，因?yàn)槟壳胺績(jī)r(jià)依舊沒(méi)有調(diào)整，環(huán)比上漲城市數(shù)量依舊較多，按理說(shuō)表態(tài)為堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖也是順理成章的，但本次表態(tài)要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，會(huì)打消投資者對(duì)行業(yè)基本面出現(xiàn)大幅調(diào)整的顧慮。市場(chǎng)一直在猜測(cè)新一屆政府對(duì)地產(chǎn)的態(tài)度是否能更為強(qiáng)硬，但從地產(chǎn)再融資的松動(dòng)和近期的表態(tài)，似乎依舊讓人看到過(guò)去對(duì)地產(chǎn)政策和調(diào)控邏輯的影子。我們認(rèn)為地產(chǎn)股在經(jīng)濟(jì)明確下滑時(shí)有做為博弈品種的價(jià)值，至少對(duì)行業(yè)而言不會(huì)有超預(yù)期的利空出現(xiàn)，而地產(chǎn)企業(yè)本身業(yè)績(jī)保證性強(qiáng)，類(lèi)似華僑城之類(lèi)的個(gè)股，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)，是非常好的配置品種。

7月份以來(lái)，利亞德、華峰氨綸、海螺水泥等周期股的走強(qiáng)，讓我們看到了市場(chǎng)興趣的輕微轉(zhuǎn)向。上半年被爆炒的成長(zhǎng)股目前估值普遍在高位，逢高出局的資金正在尋找“價(jià)廉物美”的品種，我們認(rèn)為，接下來(lái)可以從兩個(gè)方面來(lái)選擇投資標(biāo)的：一是行業(yè)內(nèi)將發(fā)生大的制度變革，并且這些變革將對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生利好，如市場(chǎng)比較關(guān)注的鐵路和太陽(yáng)能；二是行業(yè)內(nèi)供給收縮，產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)上漲，特別是淡季仍能上漲的，如氨綸、稀土、水泥行業(yè)等。鑒于目前市場(chǎng)資金面仍沒(méi)有十分寬松，上述行業(yè)中的小盤(pán)股無(wú)疑機(jī)會(huì)更大一些，有心人認(rèn)真尋找，將會(huì)有所回報(bào)。