原博時(shí)基金經(jīng)理馬樂(lè)“老鼠倉(cāng)”深度調(diào)查

● 自然人趙秋怡、銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶或?yàn)榭梢少~戶

● 譽(yù)衡藥業(yè)、迪威視訊、眾生藥業(yè)、中天城投、建研集團(tuán)、福瑞股份、翰宇藥業(yè)疑似老鼠倉(cāng)標(biāo)的

近日，有媒體報(bào)道稱，原博時(shí)精選基金經(jīng)理馬樂(lè)涉及兩個(gè)可疑賬戶的“老鼠倉(cāng)”，其中一個(gè)賬戶金額高達(dá)10億元。若監(jiān)管層最終認(rèn)定，則此案將創(chuàng)造中國(guó)基金行業(yè)有史以來(lái)老鼠倉(cāng)的最高金額。

“一千萬(wàn)剛起步，一個(gè)億不算富?！边@句話還是2007年股市最狂熱的時(shí)候，市場(chǎng)中流傳的關(guān)于基金經(jīng)理老鼠倉(cāng)的調(diào)侃。如今，上證指數(shù)僅剩當(dāng)時(shí)的三成，而老鼠倉(cāng)的規(guī)模卻創(chuàng)出新高，實(shí)在令人遺憾。

記者從博時(shí)精選基金披露的持股信息入手，試圖尋找到幕后的可疑賬戶。結(jié)果顯示，自然人趙秋怡極有可能是其中的一個(gè)可疑賬戶，而另一個(gè)可疑賬戶則有可能通過(guò)融資操作藏匿于銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶之中。

可疑賬戶之一鎖定自然人趙秋怡

記者查閱了相關(guān)媒體的報(bào)道，據(jù)說(shuō)發(fā)現(xiàn)老鼠倉(cāng)的過(guò)程主要是“深交所的交易監(jiān)控系統(tǒng)查出，有一個(gè)資金總量達(dá)10億元的賬戶，其倉(cāng)位特別是小盤股的倉(cāng)位，與博時(shí)精選的倉(cāng)位高度重合。監(jiān)管部門順藤摸瓜，還查出了另外一個(gè)隱秘賬戶，該賬戶可能是由馬樂(lè)間接控制，賬戶資金從不到1000萬(wàn)元通過(guò)股票操作炒到了3000萬(wàn)元?！?/p>

不過(guò)，對(duì)于究竟是哪些股票、哪些賬戶，報(bào)道中并沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明。

資料顯示，馬樂(lè)2006年加入博時(shí)基金，歷任研究員、公用事業(yè)與金融地產(chǎn)研究組主管兼研究員、投資經(jīng)理，后擔(dān)任博時(shí)精選股票基金經(jīng)理。

馬樂(lè)是在2011年4月至2013年6月?lián)尾r(shí)精選基金的基金經(jīng)理。于是，《股市動(dòng)態(tài)分析》記者詳細(xì)查閱了博時(shí)精選基金在這段時(shí)期重倉(cāng)的股票尤其是中小盤股票，最終鎖定自然人趙秋怡很可能是馬樂(lè)涉嫌老鼠倉(cāng)時(shí)的可疑賬戶。趙秋怡在譽(yù)衡藥業(yè)、迪威視訊、眾生藥業(yè)三只股票的操作中，與馬樂(lè)當(dāng)時(shí)管理的博時(shí)精選基金存在較高的重合度。

先看譽(yù)衡藥業(yè)。博時(shí)精選基金是在2011年中報(bào)進(jìn)入到十大流通股東之列的。而自然人趙秋怡是在2012年中報(bào)中才出現(xiàn)在該股的十大流通股東之中，持股88.71萬(wàn)股。當(dāng)期博時(shí)精選持股110萬(wàn)股，為第二大流通股東。然而2012年三季報(bào)，趙秋怡就退出了譽(yù)衡藥業(yè)的十大流通股東之列。結(jié)合當(dāng)時(shí)該股的走勢(shì)可以推斷，趙秋怡的這筆投資虧損的概率較大。

再看迪威視訊。自然人趙秋怡是在2012年三季度進(jìn)入到迪威視訊前十大流通股東之中的，持股167.88萬(wàn)股。不過(guò)，在當(dāng)季的前十大流通股東中，并沒(méi)有博時(shí)精選的身影。然而，到了2012年末，博時(shí)精選基金以343.83萬(wàn)股的持股數(shù)量躋身第二大流通股東，趙秋怡卻退出了十大流通股東?？梢?jiàn)，從迪威視訊的操作來(lái)看，屬于趙秋怡先進(jìn)入，博時(shí)精選后買入的策略，存在老鼠倉(cāng)嫌疑。不過(guò)，迪威視訊真正的大漲是在2013年，趙秋怡在此間操作恐怕也沒(méi)有大的獲利。

眾生藥業(yè)屬于趙秋怡持股時(shí)間稍長(zhǎng)的股票。2012年中報(bào)，趙秋怡出現(xiàn)在眾生藥業(yè)的十大流通股東之中。當(dāng)期，十大流通股東中也沒(méi)有博時(shí)精選的身影。而在2012年三季度，博時(shí)精選基金以357.7萬(wàn)股的持股數(shù)量一躍成為公司第一大流通股東。2012年末，趙秋怡退出眾生藥業(yè)的十大流通股東之列，而博時(shí)精選持股499.42萬(wàn)股，反而有所增倉(cāng)。二級(jí)市場(chǎng)上，眾生藥業(yè)2012年8月份以來(lái)股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，這筆交易，趙秋怡獲利頗豐。

從趙秋怡的交易金額來(lái)看，基本在千萬(wàn)級(jí)別的規(guī)模，為兩個(gè)可疑賬戶中小級(jí)別賬戶的概率較大。

可疑賬戶之二疑似隱匿于銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶

如果趙秋怡是馬樂(lè)老鼠倉(cāng)的一個(gè)小賬戶，那么還會(huì)有一個(gè)大賬戶的存在，并且按照媒體報(bào)道的信息，似乎與博時(shí)精選的持倉(cāng)會(huì)有更高的重合度。記者進(jìn)一步分析博時(shí)精選各個(gè)時(shí)期的持倉(cāng)，發(fā)現(xiàn)有多個(gè)券商的客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶出現(xiàn)在博時(shí)精選重倉(cāng)股的股東名單之列。其中，銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶出現(xiàn)的次數(shù)最多，金額也相對(duì)較大。涉及的股票包括譽(yù)衡藥業(yè)、建研集團(tuán)、福瑞股份、翰宇藥業(yè)、中天城投等。與普通賬戶相比，融資融券賬戶顯然更加隱蔽。

前面提及博時(shí)精選是在2011年中期介入譽(yù)衡藥業(yè)的，而銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶出現(xiàn)在譽(yù)衡藥業(yè)十大流通股東是在2011年三季度，持有78.61萬(wàn)股，2011年末小幅增至78.66萬(wàn)股，2012年一季度退出，持股時(shí)間超過(guò)三個(gè)月。從股價(jià)走勢(shì)預(yù)計(jì)，難以產(chǎn)生收益。

2011年中報(bào)，博時(shí)精選出現(xiàn)在建研集團(tuán)十大流通股東之中，而銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶是在2012年一季報(bào)現(xiàn)身該股，持有18.71萬(wàn)股，2012年中期增倉(cāng)至43.93萬(wàn)股，2012年三季度退出。從股價(jià)走勢(shì)推測(cè)，這筆交易獲利預(yù)估在50%左右。

2011年中期，博時(shí)精選開(kāi)始出現(xiàn)在福瑞股份十大流通股東之中，2012年一季報(bào)，銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶現(xiàn)身該股，持有115.94萬(wàn)股，2012年中期增倉(cāng)至156萬(wàn)股。此后，陸續(xù)減倉(cāng)，至2012年末持有51.07萬(wàn)股。2013年一季度退出，博時(shí)精選同樣是在2013年一季度退出。這是銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶持股時(shí)間較長(zhǎng)的一只標(biāo)的，最高時(shí)候持股市值超過(guò)2000萬(wàn)元，從股價(jià)走勢(shì)看，應(yīng)有一定的獲利。

2011年三季度，博時(shí)精選進(jìn)入到翰宇藥業(yè)十大流通股東之中，2012年中期銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶現(xiàn)身該股，持股180.54萬(wàn)股，2012年年報(bào)更是增倉(cāng)至231.06萬(wàn)股，2013年一季度減倉(cāng)至187.26萬(wàn)股。預(yù)計(jì)銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶在該股上最高持倉(cāng)市值超過(guò)4000萬(wàn)元，且獲利豐厚。

2012年中期，博時(shí)精選進(jìn)入到中天城投十大流通股東之中，而銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶是在2012年年報(bào)中才出現(xiàn)的，持有573.09萬(wàn)股，持股數(shù)量較多，市值預(yù)計(jì)最高超過(guò)4000萬(wàn)元。2013年一季報(bào)即退出十大流通股東之列，博時(shí)精選也在這一時(shí)段退出。

綜上來(lái)看，相對(duì)于自然人趙秋怡的賬戶，銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶持倉(cāng)金額較大，有可能是馬樂(lè)老鼠倉(cāng)對(duì)應(yīng)的那個(gè)大金額賬戶。

馬樂(lè)“變壞”主要在2012年

綜合兩個(gè)可疑賬戶的交易情況，我們發(fā)現(xiàn)，這兩個(gè)賬戶與博時(shí)精選的重合操作全部發(fā)生在2011年三季度以后，疑似老鼠倉(cāng)賬戶首次現(xiàn)身普遍在2012年一季度到中期這個(gè)時(shí)間段。我們合理推測(cè)，雖然馬樂(lè)在2011年4月就開(kāi)始擔(dān)任博時(shí)精選的基金經(jīng)理，但彼時(shí)的馬樂(lè)尚未心生“邪念”，或者還在為“老鼠倉(cāng)”進(jìn)行著準(zhǔn)備工作。這也解釋了為什么很多股票都是博時(shí)精選先出現(xiàn)，疑似賬戶再出現(xiàn)，博時(shí)精選再加倉(cāng)的路徑。

從一開(kāi)始的小試牛刀，到后來(lái)的數(shù)千萬(wàn)乃至上億資金運(yùn)作，馬樂(lè)一步一步從一個(gè)基金經(jīng)理變成史上最大金額老鼠倉(cāng)的制造者。相比于早期基金行業(yè)暴露出的老鼠倉(cāng)案件，馬樂(lè)的不同之處有三點(diǎn)：一是金額更大、二是運(yùn)用融資融券賬戶避免身份暴露、三是還采用了一些組合投資的策略。或許，這就是“基金黑幕”2.0版的升級(jí)模式吧。

“話說(shuō)馬樂(lè)長(zhǎng)的天庭飽滿、一臉正氣，沒(méi)想到膽子這么大，真是看不出來(lái)啊?！币晃皇煜ゑR樂(lè)的業(yè)內(nèi)人士感慨道，“真是辜負(fù)了他清華高材生的高智商啊。”

當(dāng)然，由于公開(kāi)信息所限，我們并不能確認(rèn)趙秋怡以及銀河證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶一定就是馬樂(lè)涉嫌老鼠倉(cāng)幕后的可疑賬戶。但交易所能夠掌握更加詳細(xì)的交易數(shù)據(jù)。對(duì)于監(jiān)管部門來(lái)說(shuō)，為我們解開(kāi)最終的謎團(tuán)應(yīng)該不是一件難事。