羅萊家紡：靜待業(yè)績重拾高增長 戴維斯正向雙擊正當(dāng)時

從過往中期牛股來看，公司股價上漲幅度跟業(yè)績表現(xiàn)是緊密相關(guān)的，如果公司能在業(yè)績和估值上得到雙向提升則公司股價可能走出翻數(shù)倍的行情，羅萊家紡（002293）就可能處于這一時期，業(yè)績重拾高增長，而公司目前估值僅15倍以內(nèi)，有望業(yè)績估值雙向提升，唯一需要等待的是公司業(yè)績重新高增長，市場方能認(rèn)可這一邏輯，如果公司業(yè)績沒能繼續(xù)高增長，則公司將淪為價值股，而非成長股，價值股的表現(xiàn)可以參考高增長過后的蘇寧和茅臺，但我們更偏好成長股，家紡行業(yè)所出的生命周期，也表明羅萊家紡重拾高增長的概率頗高。

公司業(yè)績的持續(xù)改善可以從修正2013年中期業(yè)績上得到印證，此前羅萊家紡發(fā)布的2013年半年度業(yè)績預(yù)計下滑0-30%，而在7月15日公司發(fā)布公告預(yù)計2013年上半年凈利潤1.3億-1.6億，比上年同期增長0%-20%。

2012 年家紡行業(yè)增速有所下滑，從往年 20%以上增速回落至 10-20%之間，但橫向比較來看，家紡仍處于產(chǎn)業(yè)生命周期的上升階段。家紡的需求主要來源四大塊喬遷、婚慶、置換和團購送禮，其中喬遷和婚慶分別占比 30%左右，且有部分重疊，置換占 40%左右，團購送禮占比 10%左右。隨著城鎮(zhèn)化進程的加快，國內(nèi)適婚人口的持續(xù)增長，將從喬遷和婚慶兩大因素繼續(xù)帶動家紡行業(yè)持續(xù)增長。同時隨著國家收入倍增計劃的逐步實現(xiàn)，使得國內(nèi)居民人均可支配收入增長，消費升級需求也會隨之陸續(xù)出現(xiàn)，這將有力的支持家紡置換需求。根據(jù)中國紡織工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計國內(nèi)家紡工業(yè)產(chǎn)值到 2015 年能超過 2 萬億的市場規(guī)模，預(yù)計未來家紡產(chǎn)業(yè)增速將維持在 10-20%之間。

雖然家紡行業(yè)增速較快，但國內(nèi)家用紡織品占紡織品消費的比重還較低，遠低于歐美發(fā)達國家，同時與服裝、鞋等其他紡織品的市場規(guī)模有差距，按照歐美發(fā)達國家家有紡織品要占紡織品消費量的 30%以上，而中國只有 13%左右，這也意味著國內(nèi)的家紡消費尚處于起步階段，未來可增長的空間巨大。

公司多品牌運作日漸成熟，主品牌羅萊保持多年連續(xù)行業(yè)第一的地位，同時擁有針對高端消費者的雪堡、歐戀娜（Yolanna）、素琦（Zucchi）、雪瑞丹（Sheridan）等品牌，用于開拓高端百貨渠道；專注于兒童市場的羅萊 Kids 品牌，以及滿足不同消費人群差異化需求的尚瑪可（Saint Marc）、羅孚（LOVO）和優(yōu)家（Lacasa）等時尚品牌；多品牌矩陣產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，各品牌市場定位清晰，滿足消費者多元化個性需求和對高品質(zhì)生活方式的追求，構(gòu)筑大家紡基礎(chǔ)。多品牌策略的協(xié)同效應(yīng)將為公司長期持續(xù)增長提供有力保障。

從二級市場表現(xiàn)來看，從公司修正業(yè)績預(yù)期后，公司股價由最低的15.4元上漲20%左右，市場都在等待羅萊三季度的業(yè)績，如果三季度業(yè)績能夠表明公司業(yè)績增長加速，則公司股價向上空間將打開，建議投資者關(guān)注羅萊家紡三季度業(yè)績表現(xiàn)，目前價位風(fēng)險不大，博弈成功概率較高。

股市動態(tài)分析30回顧及評價

股市動態(tài)30指數(shù)上周收于752.61點，本周收于761.4點，上漲1.17%，其中股票組合上漲1.59%。本周上證指數(shù)下跌0.53%，中小板指上漲2.98%，創(chuàng)業(yè)板指上漲7.75%。股市動態(tài)30指數(shù)自2008年1月1日設(shè)立以來，下跌23.88%，同期上證指數(shù)下跌60.9%。本周股市動態(tài)30指數(shù)、股票組合均跑贏上證指數(shù)。

三全食品公布中報，2013年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入18.5億元，凈利潤1.1億元，同比增長29.5%，同時公司預(yù)計三季度業(yè)績增長區(qū)間為0-30%。

中興通訊公布半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入375.76億元，較2012年同期下降11.88%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.1億元，同比增長26.6%。公司同時發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，前三季度公司有望實現(xiàn)凈利潤扭虧為盈，約為人民幣5億-7.5億元。

恒瑞醫(yī)藥公布半年報，公司上半年實現(xiàn)收入29.7億元，同比增長13.7%；上半年凈利潤6.4億元，同比增長15.4%。公司上半年收入增速13.7%，環(huán)比一季度10.6%的增長已有所提高，表明公司經(jīng)營業(yè)績在持續(xù)改善，隨著新藥的上市，有望重新回到利潤增長20%以上的軌道。

調(diào)出貝因美，調(diào)入羅萊家紡，調(diào)入價格18.89元，調(diào)入數(shù)量120萬股。金風(fēng)科技10派0.55元，調(diào)整后現(xiàn)金變?yōu)?88，578，507元。