美國(guó)財(cái)政僵局影響全球債市

因美國(guó)國(guó)會(huì)未能在最后期限前達(dá)成預(yù)算協(xié)議，美國(guó)聯(lián)邦政府自1996年以來(lái)首次出現(xiàn)停擺。大部分美國(guó)政府部門(mén)從10月1日開(kāi)始停止運(yùn)行。政府停運(yùn)會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間尚不清楚。資金短缺狀況下國(guó)家安全等一些政府基本功能仍將維持運(yùn)轉(zhuǎn)，但大量聯(lián)邦機(jī)構(gòu)將關(guān)閉，可能有多達(dá)100萬(wàn)的聯(lián)邦工作人員無(wú)薪休假。

我們認(rèn)為，政府短暫停擺對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能僅會(huì)產(chǎn)生較小影響，但長(zhǎng)時(shí)間則將引發(fā)嚴(yán)重問(wèn)題。假如美國(guó)的債務(wù)上限問(wèn)題沒(méi)有得到解決（如果美國(guó)國(guó)會(huì)于今年11月份前不上調(diào)債務(wù)上限，美國(guó)財(cái)政部可能無(wú)法支付債券的利息，會(huì)形成技術(shù)性違約），這將對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

解決方案

有跡象顯示，美國(guó)國(guó)會(huì)和白宮正加緊努力，想找到解決目前財(cái)政危機(jī)的方法。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬表明，他將接受短期提高美國(guó)債務(wù)上限，以避免發(fā)生危機(jī)的作法。同時(shí)，共和黨領(lǐng)導(dǎo)層希望消除主權(quán)債務(wù)違約的威脅，從而將精力轉(zhuǎn)向預(yù)算。他們認(rèn)為，自己在預(yù)算問(wèn)題上具有更強(qiáng)的談判地位。如果各方能在美國(guó)財(cái)政部10月17日觸及債務(wù)上限之前達(dá)成妥協(xié)，那么這可能只是一場(chǎng)“普通危機(jī)”。

市場(chǎng)反應(yīng)

到目前為止，美國(guó)財(cái)政僵局并沒(méi)有對(duì)美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債收益率帶來(lái)影響。數(shù)據(jù)顯示，10年期美國(guó)國(guó)債收益率自今年9月5日的高點(diǎn)2.994%持續(xù)下降至2.632%。這說(shuō)明了債券市場(chǎng)并沒(méi)有對(duì)美國(guó)的財(cái)政僵局產(chǎn)生過(guò)多憂慮，投資者仍對(duì)兩黨能最終達(dá)成協(xié)議持有較為樂(lè)觀的態(tài)度。

新任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫

另外，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬已經(jīng)宣布提名美聯(lián)儲(chǔ)副主席珍妮特·耶倫（Janet Yellen）擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)的新任主席。耶倫一直是美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的強(qiáng)力支持者以及公開(kāi)倡導(dǎo)者。耶倫曾表示，在通脹率低于2%目標(biāo)水平的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可以維持寬松的貨幣政策以鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及就業(yè)。此外，美聯(lián)儲(chǔ)一直在試圖通過(guò)將短期利率維持在接近于零的水平，并承諾在失業(yè)率降至6.5%或以下之前維持超低利率水平來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。奧巴馬的這一提名實(shí)際上確保了美聯(lián)儲(chǔ)將推進(jìn)這一計(jì)劃，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)維持低利率水平。這對(duì)全球的債券市場(chǎng)應(yīng)有較為良性的支持與穩(wěn)定的作用。

對(duì)全球高收益?zhèn)械挠绊?/p>

總體而言，我們認(rèn)為美國(guó)財(cái)政僵局不會(huì)對(duì)美國(guó)債券市場(chǎng)帶來(lái)太大的影響，兩黨最終會(huì)互相作出讓步而達(dá)成協(xié)議。投資者對(duì)美國(guó)財(cái)政僵局能得到最終解決仍然保持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度。同時(shí)，如耶倫擔(dān)任下一任美聯(lián)儲(chǔ)的主席，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)將會(huì)維持低利率水平，這對(duì)全球的債券市場(chǎng)會(huì)起到良好的支持作用。