樂(lè)視網(wǎng)：戰(zhàn)略領(lǐng)先的視頻龍頭 產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善

視頻行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，在這個(gè)行業(yè)，有優(yōu)酷、土豆、搜狐視頻、愛(ài)奇藝等大佬。如果將時(shí)光回拔兩年，樂(lè)視網(wǎng)（300104）是其中不顯山露水的一員。但現(xiàn)在，公司已成長(zhǎng)為行業(yè)龍頭，綜合實(shí)力令業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手側(cè)目而視。與此同時(shí)，我們看到，優(yōu)酷與土豆合并之后依然舉步維艱，PPS被愛(ài)奇藝收購(gòu)了、PPTV還在找自己的買家。是什么原因使樂(lè)視網(wǎng)能夠在舊龍頭企業(yè)每況愈下時(shí)保持高速發(fā)展態(tài)勢(shì)呢？答案是公司領(lǐng)先的戰(zhàn)略。從樂(lè)視盒子、超級(jí)電視到精品劇專家，公司的每一步棋均踏準(zhǔn)了節(jié)湊，契合了行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。

日前，公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，公司擬向曹勇、白郁發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其所持有的東陽(yáng)市花兒影視100%股權(quán)，資產(chǎn)作價(jià)9億元；擬向樂(lè)視控股、紅土創(chuàng)投發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其所持有的樂(lè)視新媒體99.5%股權(quán)，作價(jià)2.99億元，同時(shí)向不超過(guò)10名其他特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)4.0億元。資料顯示，花兒影視為國(guó)內(nèi)著名精品劇制作專家，公司將其納入旗下有利于加強(qiáng)自身的影視劇開(kāi)發(fā)制作能力，在進(jìn)一步完善視頻產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公告內(nèi)容還顯示，花兒影視擁有不俗的業(yè)績(jī)，對(duì)2013年至2015年業(yè)績(jī)保障還做出了凈利潤(rùn)不低于6300萬(wàn)、8100萬(wàn)、1.03億的承諾。此舉將有利于公司迅速改善業(yè)績(jī)，其價(jià)值值得投資者重新挖掘。

股價(jià)年內(nèi)漲幅超過(guò)4倍

在8月26日股票停牌前，公司股價(jià)今年的漲幅為222.92%。面對(duì)已有的巨大漲幅，市場(chǎng)一度懷疑公司股價(jià)未來(lái)將向何處去？此后公司以宣布非公開(kāi)增發(fā)購(gòu)買資產(chǎn)給出了答案。10月8日公司股票復(fù)牌后又連續(xù)以2個(gè)漲停板報(bào)收，反應(yīng)了市場(chǎng)熱烈響應(yīng)的態(tài)度。

截止本周四，公司在二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)為42.37元/股，創(chuàng)歷史新高，相較去年9.86元的收盤(pán)價(jià)，漲幅達(dá)到4.30倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)?！豆墒袆?dòng)態(tài)分析》周刊記者發(fā)現(xiàn)，這并不是公司股價(jià)第一次跑贏大盤(pán)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。Wind資訊顯示，公司2010年至2012年漲幅分別為30.54%、-2.84%、26.25%，同期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)13.24%、-35.88%、-2.14%。顯然，有先見(jiàn)之明的投資者將獲利不菲。現(xiàn)在，公司的市值已超過(guò)搜狐，進(jìn)一步拉開(kāi)了與愛(ài)奇藝、迅雷等視頻行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。

樂(lè)視生態(tài)系統(tǒng)構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力

沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的愛(ài)，也沒(méi)有無(wú)緣無(wú)故的恨。是什么原因?qū)е鹿竟蓛r(jià)飆漲呢？業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，公司構(gòu)建的“平臺(tái)+內(nèi)容+硬件+應(yīng)用”商業(yè)模式使得公司具有核心競(jìng)爭(zhēng)力。樂(lè)視網(wǎng)COO劉弘曾表示，擁有整個(gè)行業(yè)最完善的產(chǎn)業(yè)鏈，使得樂(lè)視網(wǎng)在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中處于優(yōu)勢(shì)地位?，F(xiàn)在，不斷的收購(gòu)?fù)獠績(jī)?yōu)質(zhì)公司使公司在內(nèi)容儲(chǔ)備上做好了充足的儲(chǔ)備，特別是在IPTV領(lǐng)域，儲(chǔ)備了大量獨(dú)家影視劇版權(quán)資源。

廣發(fā)證券認(rèn)為，公司收購(gòu)花兒影視是精品內(nèi)容戰(zhàn)略實(shí)施的重要開(kāi)端，將優(yōu)化并升級(jí)其內(nèi)容生產(chǎn)模式：將大幅增強(qiáng)樂(lè)視網(wǎng)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的生產(chǎn)能力及篩選能力，實(shí)質(zhì)性使樂(lè)視網(wǎng)內(nèi)容優(yōu)勢(shì)由“擁有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容”升級(jí)到“擁有生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容”的能力。資料顯示，花兒影視是國(guó)內(nèi)精品影視劇制作專家，2006年以來(lái)共制作發(fā)行了8倍電視劇，包括《金婚》、《新編輯部的故事》、《甄嬛傳》等熱播的影視劇?；▋河耙曔€計(jì)劃2014至2017年每年拍攝1～3部大型和中型電視劇。已有及后續(xù)計(jì)劃拍攝的電視劇產(chǎn)品將對(duì)公司現(xiàn)有電視劇版權(quán)庫(kù)形成有力補(bǔ)充。同時(shí)，公司為避免花兒影視出現(xiàn)人才流失，聘任核心人物鄭曉龍為藝術(shù)總監(jiān)，并簽定了獨(dú)家排他性協(xié)議。另外，由于公司與花兒影視、鄭曉龍合作基礎(chǔ)長(zhǎng)，感情深厚，未來(lái)，在身體許可情況下，鄭曉龍至少將會(huì)與公司合作8年。

另外，值得注意的一點(diǎn)是，本次收購(gòu)的標(biāo)的資產(chǎn)包括公司實(shí)際控制人賈躍亭控制的樂(lè)視新媒體，資產(chǎn)增值率為零，另一方面，卻需要對(duì)相應(yīng)股份鎖定36個(gè)月，顯示了大股東對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展信心。

大數(shù)據(jù)+平臺(tái)是未來(lái)發(fā)展方向

今年來(lái)，諸多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)前赴后繼，掀起了進(jìn)軍“客廳”的大戰(zhàn)。先是樂(lè)視盒子與小米盒子大獲成功，PPTV也趁勢(shì)推出了PPBOX視頻終端，此后，阿里巴巴也將推出機(jī)頂盒的傳言使“盒子之爭(zhēng)”進(jìn)入了高潮。原先的互聯(lián)網(wǎng)大佬與彩電巨頭也沒(méi)有束手待斃，前者與創(chuàng)維、海爾等制造品牌商合作，試圖將電視接入互聯(lián)網(wǎng)；后者則開(kāi)始與谷歌、百度等結(jié)盟，加強(qiáng)內(nèi)容整合與傳播?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)、傳統(tǒng)彩電之所以蜂擁而至客廳市場(chǎng)，看中的是未來(lái)三網(wǎng)融合所帶來(lái)的龐大市場(chǎng)空間。樂(lè)視致新高級(jí)副總裁梁軍曾表示，目前電視存量市場(chǎng)非智能手機(jī)約有2億臺(tái)，這將為互聯(lián)網(wǎng)電視機(jī)頂盒帶來(lái)超過(guò)千億的市場(chǎng)空間。而國(guó)內(nèi)目前超4億臺(tái)電視機(jī)中，絕大多數(shù)為非智能電視，可替代的空間更為誘人。

在這場(chǎng)“客廳大戰(zhàn)”中，兩條主線已經(jīng)隱現(xiàn)。一是電視“IT化”，視頻、游戲、社交甚至網(wǎng)絡(luò)搜索等互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容將會(huì)逐漸出現(xiàn)電視中；二是傳統(tǒng)的家電巨頭也將會(huì)奮起反擊，積極聯(lián)合互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，通過(guò)加深內(nèi)容來(lái)達(dá)到完善整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的目的。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，在這場(chǎng)大戰(zhàn)中，行業(yè)將會(huì)重新洗牌，會(huì)冒出新的巨頭。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，目前似乎已占據(jù)一個(gè)有利的位置。首先，今年5月7日樂(lè)視與富士康、夏普聯(lián)手推出的超級(jí)電視X60僅售6999元，超高的性價(jià)比既直接撕開(kāi)了傳統(tǒng)電視的防守戰(zhàn)線，也拉低了智能電視的消費(fèi)門檻，樹(shù)立了良好的市場(chǎng)形象。而后續(xù)發(fā)布的40寸1999元產(chǎn)品S40，與10月10日下午“核爆”發(fā)布的50寸僅售2499元的S50，更是顯示了樂(lè)視網(wǎng)超級(jí)電視產(chǎn)品線的整體布局。其次，借助完整的產(chǎn)業(yè)鏈，樂(lè)視超級(jí)電視有利于開(kāi)展差異化競(jìng)爭(zhēng)路線，能比其它視頻網(wǎng)站的商業(yè)模式更多元化。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，公司未來(lái)發(fā)展或許完全有別于視頻行業(yè)現(xiàn)有模式，追求“大數(shù)據(jù)+平臺(tái)”的互聯(lián)網(wǎng)屬性更加接近其戰(zhàn)略本質(zhì)，而這將決定公司的長(zhǎng)期價(jià)值。