雙良節(jié)能：苯乙烯盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)

本周市場包括上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在內(nèi)都有所回落，不過從權(quán)重股所處的位置以及周線級別的趨勢來看，市場短期調(diào)整的概率較大，中期仍存相當(dāng)機(jī)會。策略上應(yīng)暫時(shí)規(guī)避前期階段性漲幅過大的熱點(diǎn)板塊個(gè)股，對基本面向好而股價(jià)剛從底部啟動(dòng)的個(gè)股應(yīng)加以關(guān)注。

本周東方證券推薦了雙良節(jié)能（600481），理由是公司產(chǎn)品苯乙烯未來供應(yīng)緊缺，行業(yè)盈利拐點(diǎn)凸顯。同時(shí)，公司的節(jié)能業(yè)務(wù)發(fā)展空間廣闊。

二級市場上，雙良節(jié)能從2010年初開始出現(xiàn)調(diào)整，大調(diào)整格局一直延續(xù)到了2012年末，而從2013年以來，公司股價(jià)運(yùn)行的方式較為獨(dú)立于大盤，保持波段式穩(wěn)步上行。目前而言，公司基本面向好的拐點(diǎn)已很明顯，同時(shí)節(jié)能業(yè)務(wù)亦與近段時(shí)間市場的熱點(diǎn)有所契合，可擇機(jī)介入。

東方證券指出，從2013年4月起，苯乙烯與原材料的價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，盈利持續(xù)向好。我國目前苯乙烯產(chǎn)能約675萬噸，年需求量超800萬噸，進(jìn)口依存度愈40%。由于未來全球苯乙烯新增產(chǎn)能有限，且現(xiàn)有裝置的負(fù)荷也很難有大的提升，未來行業(yè)景氣度將會進(jìn)一步得到提升。雙良節(jié)能擁有42萬噸苯乙烯產(chǎn)能，而苯乙烯價(jià)差每擴(kuò)大200元，業(yè)績增厚約0.06元。

具體而言，東方證券以苯乙烯與主要原材料的價(jià)格差來衡量苯乙烯的盈利能力，公式為：價(jià)差（不含稅價(jià)格）=苯乙烯價(jià)格—0.8*純苯價(jià)格—0.3*乙烯價(jià)格。跟蹤觀察數(shù)據(jù)表明，苯乙烯產(chǎn)品從今年4月份起，價(jià)差明顯擴(kuò)大，2013年上半年價(jià)差為1607元/噸；而2013年三季度的平均價(jià)差為2506元/噸，這說明了行業(yè)盈利持續(xù)改善。

除了苯乙烯產(chǎn)品的向好趨勢外，雙良節(jié)能在環(huán)保節(jié)能業(yè)務(wù)上的發(fā)展值得投資者在交易時(shí)加以關(guān)注。

雙良節(jié)能還是國內(nèi)溴冷機(jī)行業(yè)占有率第一的品牌。由于傳統(tǒng)的中央空調(diào)市場空間有限，公司的溴冷機(jī)市場重心已經(jīng)轉(zhuǎn)向工業(yè)余熱利用領(lǐng)域。我國工業(yè)余熱資源豐富，公司在此行業(yè)已積累了長足的經(jīng)驗(yàn)，且合同能源管理模式有助于在此行業(yè)的業(yè)務(wù)推廣。溴冷機(jī)相關(guān)訂單的簽訂有可能成為公司股價(jià)短期的催化劑。

此外，東方證券還指出，海水淡化設(shè)備及高鹽廢水零排放系統(tǒng)將成為雙良節(jié)能新的增長點(diǎn)。該業(yè)務(wù)最新的拓展是2013年8月3日雙良節(jié)能與伊朗Gohar Energy Sirjan Co.簽署了7臺產(chǎn)能為12500噸/日的低溫多效海水淡化系統(tǒng)設(shè)備供貨及技術(shù)服務(wù)合同。而工業(yè)高鹽廢水零排放系統(tǒng)我們認(rèn)為與海水淡化原理相近，未來有望進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化推廣。

業(yè)績方面，東方證券給出雙良節(jié)能2013—2015年每股收益分別為0.53、0.64、0.72元。