公司評(píng)級(jí)：羅萊家紡、維爾利、恒寶股份

羅萊家紡：股價(jià)有望繼續(xù)上行

公司訂貨金額遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。羅來家紡（002293）自2011年底訂貨政策的調(diào)整，不再給訂貨指標(biāo)，經(jīng)營(yíng)壓力不斷緩解，庫(kù)存經(jīng)管這幾年的消化，基本已處于正常水平。同時(shí)加盟商逐漸對(duì)未來前景重拾信心?；诹_萊主品牌直營(yíng)業(yè)務(wù)二季度已較一季度有所好轉(zhuǎn)，小品牌業(yè)務(wù)近年基本保持較快增長(zhǎng)，因此預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)基本確立。

公司股價(jià)上漲有望延續(xù)。根據(jù)對(duì)于港股運(yùn)動(dòng)品牌在2013年三季度上漲趨的研究，訂貨會(huì)集中在情況出現(xiàn)改善后，雖然最終業(yè)績(jī)還有待確認(rèn)是否改善，但估值修復(fù)將提前推動(dòng)股價(jià)上漲，估值修復(fù)的幅度基本會(huì)回到股價(jià)下跌前水平。因此借鑒港股運(yùn)動(dòng)品牌經(jīng)驗(yàn)，考慮到公司在本輪股價(jià)大幅下跌前平均估值基本都在20倍以上，且今日深交所交易公開信息顯示，機(jī)構(gòu)對(duì)公司的關(guān)注度得到重新提升，預(yù)計(jì)公司股價(jià)上漲將有望延續(xù)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股前幾個(gè)交易日股價(jià)連續(xù)上漲，累計(jì)漲幅超過19%，從中長(zhǎng)期角度看，公司已經(jīng)探明經(jīng)營(yíng)和估值底部，相信公司多品牌矩陣發(fā)展策略下的未來市場(chǎng)份額將得到提升。預(yù)計(jì)市場(chǎng)充分消化吸收后，公司股價(jià)將繼續(xù)上揚(yáng)，投資者可擇機(jī)介入。

維爾利：業(yè)績(jī)或?qū)⒖缭绞皆鲩L(zhǎng)

積極布局固廢和大環(huán)保業(yè)務(wù)。2013年是維爾利（300190）業(yè)績(jī)低點(diǎn)，但新簽訂單較好，餐廚垃圾也在不斷取得突破。從公司現(xiàn)有公告看，公司已經(jīng)相繼中標(biāo)了衢州市生活垃圾、?？谑蓄伌簬X等項(xiàng)目，公司正在積極布局固廢和大環(huán)保業(yè)務(wù)，未來業(yè)務(wù)或迎來跨越式增長(zhǎng)。

推進(jìn)公司在餐廚垃圾領(lǐng)域的品牌樹立。公司公告稱公司首個(gè)餐廚BOT項(xiàng)目與常州市城管局正式簽署，特許經(jīng)營(yíng)期25年。今年以來由于地方對(duì)于垃圾滲濾液處理的重視，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)訂單相比2012年下半年有顯著回升，陸續(xù)公告了寧海、三亞、衢州等訂單。大量填埋和焚燒招投標(biāo)項(xiàng)目確定后，滲濾液處理工藝也將陸續(xù)確定，我們預(yù)計(jì)公司下半年訂單或好于上半年，全年訂單或達(dá)到5億元以上，并創(chuàng)歷史新高。通常滲濾液項(xiàng)目施工周期較短，現(xiàn)有業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)可期。相信餐廚項(xiàng)目和現(xiàn)有滲濾液訂單順利推動(dòng)完全可以保證了公司2014年業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股筑底反彈沖上近期高位后，出現(xiàn)典型的拐點(diǎn)型標(biāo)的。同時(shí)，受益于公司在餐廚垃圾產(chǎn)業(yè)具備相關(guān)核心技術(shù)擁有無可比擬的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，相信能夠給公司帶來更好的業(yè)績(jī)，有望催化公司股價(jià)再次啟動(dòng)。

恒寶股份： 震蕩上行

全年業(yè)績(jī)有望再上新臺(tái)階。2013年1-9月恒寶股份（002104）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.97億元，同比增長(zhǎng)27.5%；凈利潤(rùn)1.19億元，同比增長(zhǎng)49%；每股收益0.27元， 3Q單季營(yíng)收2.86億元，同比增長(zhǎng)39%；凈利潤(rùn)4817萬元，同比增長(zhǎng)69%，同比增速加快，每股收益0.11元。同時(shí)，三季末存貨余額較年初大增84%，較中期時(shí)的數(shù)據(jù)有明顯的提升。預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)?cè)?0%—60%之間，按照目前的發(fā)展趨勢(shì)，實(shí)際業(yè)績(jī)很有可能超過預(yù)測(cè)中值。

金融 IC 卡正步入發(fā)卡全盛時(shí)期。四大行方面，在公司有良好客戶基礎(chǔ)的農(nóng)行，公司有望獲得較大份額；工行若啟動(dòng)新一輪招標(biāo)，公司存在較高概率入圍；而中行方面，目前出貨進(jìn)度遠(yuǎn)滯后于工、建兩行，在央行頻繁出臺(tái)的督導(dǎo)政策引導(dǎo)下，明年或明顯加速，公司作為主要供應(yīng)商之一也將隨之受益。從中報(bào)看，其他股份制銀行、城商行以及中小機(jī)構(gòu)中的發(fā)卡正在啟動(dòng)，來自這部分客戶的收入爆發(fā)時(shí)點(diǎn)較大可能集中體現(xiàn)在明后年。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股進(jìn)入5月份以來漲多跌少，最近幾天需觀察下跌是否持續(xù)；該股近期的主力成本為14.84元，股價(jià)呈強(qiáng)勢(shì)特征，此股長(zhǎng)線看仍是牛市，投資者可積極介入。

東阿阿膠：毛利率不斷提升

財(cái)務(wù)狀況改善明顯。東阿阿膠（000423）前三季度收入、歸母凈利潤(rùn)及扣非凈利潤(rùn)分別為28.51、8.61及8.38億元，同比增長(zhǎng)分別為53.24%、16.47%及25.77%。母公司的收入、凈利潤(rùn)分別為19.19和9.46億元，同比增長(zhǎng)分別為28.67%和28.24%。母公司毛利率、銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率分別為76.6%、17.4%及10.1%，同比分別提升3.9、2.2及3.4個(gè)百分點(diǎn)。母公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正為2.75億元，較為健康。

阿膠塊終端穩(wěn)健增長(zhǎng)，桃花姬快消裝繼續(xù)放量。此外，阿膠塊實(shí)際從8月底開始正式全面提價(jià)，三季度終端純銷實(shí)現(xiàn)20%以上的穩(wěn)健增長(zhǎng)；復(fù)方阿膠漿提價(jià)工作仍在進(jìn)行中，且銷售繼續(xù)放量。據(jù)統(tǒng)計(jì)，濟(jì)南單天單店60g桃花姬阿膠糕銷量已接近百包，預(yù)計(jì)全年有望實(shí)現(xiàn)翻番以上的增長(zhǎng)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股自9月進(jìn)行調(diào)整之后逐漸進(jìn)入一個(gè)上升通道，并出現(xiàn)均線多頭排列形態(tài)，公司業(yè)績(jī)將可能出現(xiàn)明顯增厚。此外，隨著阿膠塊和阿膠漿提價(jià)效應(yīng)的顯現(xiàn)，公司業(yè)績(jī)將呈現(xiàn)前低后高走勢(shì)，而且公司做為資源稀缺品種，看好長(zhǎng)期投資價(jià)值，投資者可積極關(guān)注。