成長(zhǎng)股進(jìn)入分化期

連續(xù)兩根周陰線，使原本一直處于上升趨勢(shì)的各大指數(shù)戛然而止。上周我們的周評(píng)中已經(jīng)提示了風(fēng)險(xiǎn)，本周題材股依舊是大珠小珠落玉盤。而關(guān)注的高鐵板塊本周依舊有不錯(cuò)的表現(xiàn)。當(dāng)然，本周最強(qiáng)的當(dāng)數(shù)能源概念了。但是由于大盤整體較弱，能源股也沒(méi)有得到持續(xù)深入的挖掘。總體看，下半年以來(lái)圍繞三中全會(huì)的改革題材炒作已經(jīng)進(jìn)入了尾聲，接下來(lái)需要警惕那些基本面沒(méi)有改善，而股價(jià)被大幅度炒高的個(gè)股的回落。時(shí)間到了2013年的最后兩個(gè)月份，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)考慮更多的是如何保住今年的勝利果實(shí)，相對(duì)于2011年和2012年來(lái)說(shuō)，今年的行情已經(jīng)非常不錯(cuò)了，很多機(jī)構(gòu)的收益都達(dá)到了30%甚至更多，這樣的收益率讓他們有一個(gè)不錯(cuò)的年終獎(jiǎng)已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖虑榱?，沒(méi)必要再去冒更大的風(fēng)險(xiǎn)。所以，廣大短線愛(ài)好者，現(xiàn)在也該適當(dāng)放慢腳步，多研究個(gè)股的基本面了。

年初以來(lái)，經(jīng)過(guò)一輪又一輪的深入挖掘，很多成長(zhǎng)股的估值已經(jīng)被透支，現(xiàn)在已經(jīng)到了成長(zhǎng)股分化的時(shí)候了。很多投資者問(wèn)我，為什么某某股票突然跌停了，其實(shí)道理很簡(jiǎn)單，原來(lái)的預(yù)期太高，一旦三季報(bào)出來(lái)不如預(yù)期，股價(jià)就跌停了。過(guò)去一周的調(diào)整只是分化的開(kāi)始，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，分化期一般要維持 2—3 個(gè)月，調(diào)整幅度一般都超過(guò) 20%。此輪創(chuàng)業(yè)板的分化可能要持續(xù)到12 月份，甚至到明年的1月份。在調(diào)整的初期，對(duì)于下跌幅度較大的股票，不宜急著抄底；相反我們?cè)谡{(diào)整的過(guò)程中，應(yīng)該冷靜思考下一輪成長(zhǎng)的方向。經(jīng)濟(jì)不會(huì)一下子好轉(zhuǎn)，明年市場(chǎng)繼續(xù)炒作成長(zhǎng)股是大概率事件

從歷次市場(chǎng)分化初期投資者的心理來(lái)看，存在兩種錯(cuò)誤的思維。一是認(rèn)為基本面沒(méi)有變，只是炒作熱點(diǎn)暫時(shí)變化，資金流量暫時(shí)變化。這種錯(cuò)誤的思維模式往往導(dǎo)致錯(cuò)失換倉(cāng)良機(jī)。二是認(rèn)為下跌空間不大，調(diào)整是良性的，其中最具有麻醉性的話莫過(guò)于：“別怕，只是技術(shù)性調(diào)整，下跌空間不大”。于是，下跌變成了溫水煮青蛙，跌透了也就傷透了。

本周券商股再次引起了投資者的關(guān)注，方正證券停牌原因是并購(gòu)民族證券，宏源證券周三下午也停牌了，同樣是有并購(gòu)的消息。隨著近幾年券商的傭金戰(zhàn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比開(kāi)始下滑，而2012年開(kāi)始的創(chuàng)新業(yè)務(wù)推動(dòng)了券商業(yè)績(jī)的企穩(wěn)回升，但創(chuàng)新業(yè)務(wù)需要消耗大量的資本金，對(duì)券商的凈資本提出了更高的要求。在IPO暫停的情況下，更多的券商選擇了并購(gòu)這條路。19家上市券商2013年三季報(bào)已全部披露，前三季度共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)198億元，同比增長(zhǎng)約36%。年內(nèi)券商股基本沒(méi)有漲幅，股價(jià)再次低估，投資者可以等待券商的再次啟動(dòng)。