技術與政策共振 中國夢牛市開啟

《中共中央關于全面深化改革若干重大問題的決定》（以下簡稱《決定》）近日全文播發(fā) ，對黨的十八大關于全面深化改革的決定做出了全方位戰(zhàn)略部署，也引發(fā)了市場各方的關注。從A股市行走勢來看，對于《決定》給予了十分正面的反饋?！豆墒袆討B(tài)分析》研究部認為，《決定》奠定了A股市場的戰(zhàn)略性底部。而技術面與政策面的共振表明，一輪以“中國夢”為主題的牛市行情有望展開。

改革催生中國夢行情

《決定》提出到2020 年發(fā)展的總目標，以及改革實現(xiàn)路徑、方式以及重點內容?！稕Q定》對中國經(jīng)濟和中國資本市場必將產生深遠的影響。

研究機構總結，改革措施的主要亮點有五個方面：

一是國企改革：組建若干國有資本運營公司，劃轉部分國有資本充實社會保障基金；提高國有資本收益上繳公共財政比例至30%。

二是金融改革：證券方面，推進股票發(fā)行注冊制，多渠道融資渠道建設；保險方面制定實施免稅、延期征稅等優(yōu)惠政策，加快發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)保險。

三是土地制度改革：允許農村集體經(jīng)營性建設用地出讓、租賃、入股，實行與國有土地同等入市、同權同價；逐步建立綜合與分類相結合的個人所得稅制，加快房地產稅立法并適時推進改革；賦予農民更多財產權利，保障農戶宅基地用益物權，改革完善農村宅基地制度，選擇若干試點，慎重穩(wěn)妥推進農民住房財產權抵押、擔保、轉讓，探索農民增加財產性收入渠道。

四是財稅改革：允許地方政府通過發(fā)債等多種方式拓寬城市建設融資渠道，允許社會資本通過特許經(jīng)營等方式參與城市基礎設施投資和運營。

五是司法改革：改革司法管理體制，推動省以下地方法院、檢察院人財物統(tǒng)一管理，探索建立與行政區(qū)劃適當分離的司法管轄制度。

我們認為，《決定》著眼于中長期戰(zhàn)略，改革并非一蹴而就。因此，《決定》是為A股市場中長期走強奠定了一個堅實的基礎?；蛘哒f，從戰(zhàn)略層面，A股市場已經(jīng)具備了做多的基礎。

興業(yè)證券策略分析師張憶東表示，《決定》對于A股市場行情的意義是確定了戰(zhàn)略性底部區(qū)域。“雖然不排除階段性風險的擾動，但是戰(zhàn)略性布局的思維應該盡快樹立起來?！?/p>

張憶東指出，《決定》提振信心，是現(xiàn)階段能夠拿出來的最佳改革方案。從戰(zhàn)略上，對于中國前途的預期將撥云見日，有助于引導國內外增量資金向A股進行戰(zhàn)略性再配置。

對于未來的預期，泰達宏利基金傾向于認為，后續(xù)在各個領域的改革細則出臺，政策會實質性落地?；诟母锏耐七M，可以適當上調未來三到八年的經(jīng)濟增長預期。

信達澳銀基金指出，基于國內宏觀經(jīng)濟運行平穩(wěn)，資金層面有望出現(xiàn)改善，以及十八屆三中全會的改革力度和廣度顯著超出市場預期，A股市場有望迎來跨年度的趨勢性上漲行情。在板塊選擇方面，金融地產等低估值藍籌股受益于經(jīng)濟信心的提振，有望走出一輪估值修復行情；而創(chuàng)業(yè)板股票經(jīng)歷了前期的大幅快速殺跌，未來將迎來顯著的超跌反彈行情；另外，國企改革、自貿區(qū)等主題投資領域也是值得積極布局的重點方向。

技術面共振 市場有望轉強

事實上，今年8月份以來，三中全會政策預期始終影響著市場的變化，從上海自貿區(qū)政策開始，土地流轉、放開二胎政策、國企改革等主題被市場輪番炒作。進入10月份，在一些政策主題板塊漲幅已經(jīng)很高的情況下，市場開始擔心三中全會低于預期，相關板塊開始逐漸退潮。10月中旬至11月中旬市場出現(xiàn)一輪快速調整。有分析人士開始悲觀的認為，A股市場可能重新演繹“逢會必跌”的老路。上周五，在權重板塊的帶動下，上證指數(shù)大幅上漲，隨著周末《決定》的公布，各方對于中國改革的決心有了重新認識，市場做多信心增強，本周一再度出現(xiàn)強勢上漲。從技術面看，上證指數(shù)已經(jīng)轉強，新一輪行情呼之欲出。

日線來看，經(jīng)過連續(xù)上漲，上證指數(shù)重返2200點，并連續(xù)收復半年線、年線。而9月初開始上證指數(shù)年線已經(jīng)拐頭向上，近期年線也逐漸走平，并有拐頭向上跡象。這意味著市場中期底部已經(jīng)基本構筑完成。而從周線看，上證指數(shù)已經(jīng)是第二次突破60周均線壓制，并且60周均線已經(jīng)拐頭向上，中級行情有望展開。

而從更長期的波動結構來看，上證指數(shù)自6124點見頂以來的調整至今已經(jīng)運行了近6年。今年6月出現(xiàn)的1849點的低點很可能已經(jīng)是本輪調整的終極底部。

對于投資者而言，本輪行情的主題就是“中國夢”，遵循受益深化改革的板塊選擇投資標的逢低買入，從中長期角度來看，應該會是不錯的操作策略。