基金子公司亂象亟待治理

近日，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》）。此舉或許意味著監(jiān)管部門(mén)對(duì)于基金子公司“野蠻生長(zhǎng)”的局面日益關(guān)注。而基金子公司的種種亂象也確實(shí)亟待治理。

今年以來(lái)，基金管理公司子公司專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2013年9月底，共有41家子公司開(kāi)展特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，管理規(guī)模約為4600億元，其中主要為專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)表示，鑒于該項(xiàng)業(yè)務(wù)處于起步階段，協(xié)會(huì)在廣泛征求意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，結(jié)合行業(yè)實(shí)際情況，制定《通知》，要求基金管理公司及其子公司堅(jiān)持穩(wěn)健、審慎的經(jīng)營(yíng)理念，合理開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，近年來(lái)基金子公司的成長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于基金公募業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)速度。尤其是一些新興中小基金管理公司，在公募業(yè)務(wù)上難以突破，而將重心放到子公司業(yè)務(wù)方面。目前基金子公司涉足項(xiàng)目十分廣泛，信托項(xiàng)目、上市公司定增、直投等業(yè)務(wù)都在其投資范圍內(nèi)，甚至還包括一些游走在監(jiān)管邊緣的產(chǎn)品。一些中小基金公司子公司采取非常規(guī)手段拓展市場(chǎng)，短期來(lái)看，確實(shí)取得了高速的成長(zhǎng)，但其中潛在的風(fēng)險(xiǎn)也引起了市場(chǎng)的關(guān)注。

很多基金子公司業(yè)務(wù)是與合作方共同開(kāi)展的，基金子公司更多的僅僅起到通道作用。針對(duì)這一現(xiàn)狀，《通知》要求開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理制度，對(duì)合作方選擇、項(xiàng)目篩選、項(xiàng)目審批、資金劃撥、后期管理等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行有效控制，建立動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制，切實(shí)防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)，特別應(yīng)當(dāng)建立合作方以及項(xiàng)目遴選機(jī)制，明確遴選標(biāo)準(zhǔn)和程序，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行獨(dú)立盡職調(diào)查，不得完全依賴(lài)合作方的推薦和調(diào)查。

《通知》還對(duì)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資管理進(jìn)行了規(guī)定，要求各機(jī)構(gòu)對(duì)不同的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)實(shí)行分別核算、分別管理；根據(jù)單一客戶(hù)資產(chǎn)管理合同委托人書(shū)面指令進(jìn)行投資的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)要求委托人書(shū)面承諾委托財(cái)產(chǎn)來(lái)源和用途的合法性，并對(duì)根據(jù)其指令實(shí)施的投資行為承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；要求機(jī)構(gòu)加強(qiáng)專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃的流動(dòng)性管理。

基金子公司在各類(lèi)產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)和推廣，往往強(qiáng)調(diào)預(yù)期的高收益率，但對(duì)于潛在風(fēng)險(xiǎn)卻很少提及。《通知》要求各機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行銷(xiāo)售適用性原則，在銷(xiāo)售專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃時(shí)，應(yīng)明確向投資者揭示風(fēng)險(xiǎn)，要求相關(guān)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)依法履行反洗錢(qián)相關(guān)義務(wù)。

《通知》規(guī)定，各機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善內(nèi)部管理機(jī)制，建立長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制，防止片面追求項(xiàng)目數(shù)量與管理規(guī)模而忽視風(fēng)險(xiǎn)的短期行為，加強(qiáng)對(duì)從業(yè)人員的合規(guī)教育。此外《通知》還對(duì)合同審核等方面提出了合規(guī)要求。

《通知》還指出，基金管理公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)子公司的管理和控制，督促子公司建立健全各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，定期或者不定期對(duì)子公司業(yè)務(wù)開(kāi)展情況進(jìn)行核查；明確子公司匯報(bào)路徑，建立風(fēng)險(xiǎn)事件、突發(fā)事件應(yīng)急機(jī)制，提高子公司應(yīng)急能力和水平。

業(yè)內(nèi)人士表示，此前已有基金子公司項(xiàng)目被叫停，隨著監(jiān)管趨于嚴(yán)格，未來(lái)基金子公司“野蠻生長(zhǎng)”的現(xiàn)象或許會(huì)得到一定的遏制，未來(lái)基金公司應(yīng)當(dāng)把重心仍然回歸到主動(dòng)管理型產(chǎn)品中來(lái)。