2013最差分析師

一年一度的“新財(cái)富最佳分析師”評(píng)選已落下帷幕。盡管業(yè)內(nèi)對(duì)該排名有所爭(zhēng)議，但畢竟吸引了國(guó)內(nèi)絕大部分賣(mài)方機(jī)構(gòu)參與，在較大程度上反映出了國(guó)內(nèi)證券研究機(jī)構(gòu)的綜合實(shí)力。特別是近五年來(lái)，漫長(zhǎng)熊市的煎熬使機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到了研究就是核心競(jìng)爭(zhēng)力，這既擴(kuò)大了對(duì)證券研究的需求，也對(duì)研究機(jī)構(gòu)提出了更高的要求。

與此同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)，有些分析師的研究報(bào)告極為不嚴(yán)謹(jǐn)，烏龍、放衛(wèi)星、缺乏常識(shí)、文字秀、邏輯基礎(chǔ)脆弱等屢見(jiàn)不鮮。今年8月22日，國(guó)信證券發(fā)布了《釋放市場(chǎng)化改革紅利，大秦鐵路受益最大》，署名作者為糜懷清、鄭武，令人不可思議的是，在該研報(bào)中卻混搭了3百多字的藥品降價(jià)內(nèi)容。中山證券1月11日發(fā)布的《智光電氣：節(jié)能服務(wù)今年釋放業(yè)績(jī)》研報(bào)更令人嗤笑皆非。在研報(bào)中，中山證券在預(yù)計(jì)，智光電氣2012年將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2176萬(wàn)元，而在去年的三季報(bào)中，智光電氣明確預(yù)告2012年全年業(yè)績(jī)將出現(xiàn)虧損。10月9日，銀河證券發(fā)布了《三全食品深度報(bào)告：從30億到300億的跨越》，研究員董俊峰等人表示，預(yù)計(jì)未來(lái)若干年后三全食品銷(xiāo)售收入將達(dá)到300億-400億元，屆時(shí)合理總市值達(dá)到1000億元將是大概率，此文一出，資本市場(chǎng)立即一片嘩然。極具諷刺意義的是，三全食品的股價(jià)不久即見(jiàn)頂回落，此后三季報(bào)業(yè)績(jī)及全年業(yè)績(jī)預(yù)估均大大低于市場(chǎng)預(yù)期。值得一提的是，截止上周五，三全食品的市值只有88.52億元。

基于此，本著鞭策、監(jiān)督的目的，《股市動(dòng)態(tài)分析》周刊于2012年開(kāi)始推出年度“最差分析師”評(píng)選榜單（參見(jiàn)表1）。在本年度的最差分析師評(píng)選中，依然將年內(nèi)跌幅居前，而各券商分析師盲目地不斷出具推薦“買(mǎi)入”、“推薦”作為最重要參考指標(biāo)，我們認(rèn)為，盡管將此作為評(píng)選最差分析師的最重要指標(biāo)不夠全面，但相對(duì)其它錯(cuò)誤，這種錯(cuò)誤給投資人帶來(lái)實(shí)際損失可能最大，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

我們也相信，假以時(shí)日，隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的成熟與相關(guān)研究規(guī)范的出臺(tái)，證券研究行業(yè)必將會(huì)在中國(guó)資本市場(chǎng)這個(gè)大舞臺(tái)上發(fā)揮越來(lái)越大的影響力，這是大勢(shì)所趨。

中信建投黃付生最離譜：嚴(yán)重誤判白酒行業(yè)

截止上周五，在今年跌幅超過(guò)30%的92只非ST股票中，有11只白酒股（參見(jiàn)表2），其中不乏貴州茅臺(tái)這樣的明星股。事實(shí)上，白酒行業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)上已于去年7月份就見(jiàn)頂。此后，市場(chǎng)對(duì)這個(gè)行業(yè)的分歧一直較大，看多看空的主流機(jī)構(gòu)都有。今年以來(lái)，白酒行業(yè)在限三公消費(fèi)、產(chǎn)品降價(jià)的預(yù)期之下，大部分機(jī)構(gòu)均保持謹(jǐn)慎態(tài)度。但中信建投是個(gè)例外，其在2月26日發(fā)布了《中國(guó)白酒：量?jī)r(jià)齊跌就是底》，可謂語(yǔ)驚四座。研究員黃付生、張萍在文中旗幟鮮明地提出幾個(gè)觀點(diǎn)：一是四大利空壓垮白酒股，嚴(yán)重超跌打開(kāi)上漲空間；二是高端酒量?jī)r(jià)齊跌，行業(yè)處于周期底部；三是白酒利空出盡，估值處在歷史底部。同時(shí)，兩位研究員還重點(diǎn)推薦了貴州茅臺(tái)、山西汾酒、沱牌舍得、順鑫農(nóng)業(yè)。事后來(lái)看，上述結(jié)論都顯得有些荒謬。

人非圣賢，孰能無(wú)錯(cuò)，若僅以這篇報(bào)告就將其列為最離譜券商分析師有失公道。但我們發(fā)現(xiàn)，在此后的9個(gè)月內(nèi)，黃付生等人幾乎每隔一段時(shí)間就發(fā)布一篇看多白酒的研究報(bào)告，全然不顧白酒行業(yè)低迷的業(yè)績(jī)與殘酷的市場(chǎng)走勢(shì)。就在最近的11月，黃付生等人還發(fā)布了3篇看多白酒行業(yè)的研究報(bào)告，甚至將之前一直維持的“增持”評(píng)級(jí)上調(diào)到了“買(mǎi)入”。如此執(zhí)著甚至偏執(zhí)，令其有資格“榮膺”最離譜分析師的稱(chēng)號(hào)。

銀河證券奇葩多

今年以來(lái)，銀河證券熱鬧非凡，知名度大為提高，主要原因是幾位分析師為了在新財(cái)富評(píng)選中拉票，不惜賦詩(shī)、比慘甚至“用生命來(lái)拉票”。

“待我長(zhǎng)發(fā)及腰，投我一票可好？如若不能上榜，公司咔嚓一刀?？v然沒(méi)有功勞，苦勞卻非夕朝。財(cái)富年年論新，榜單日日懸刀。買(mǎi)方累，賣(mài)方苦，拉票多樣奇出招，切記吃藥何棄療！”了解新財(cái)富最佳分析師評(píng)選的人應(yīng)該知道，這是銀河證券電子行業(yè)分析師王莉?qū)懙囊皇讖V為流傳的拜票詩(shī)。而前文所提及的炮制《三全食品：從30億到300億的跨越》的董俊峰則在微博上表示，“三個(gè)老人今年重癥，兩個(gè)癌癥，一個(gè)中風(fēng)加重，另外孩子三季度病了一個(gè)多月，到病好了都沒(méi)診斷出是什么病。老人的病需要大量醫(yī)保不能報(bào)銷(xiāo)的費(fèi)用，因此如今年不能上榜，工資將大幅下降，明年給老人治病的錢(qián)將失去來(lái)源，因此請(qǐng)買(mǎi)方投票，真誠(chéng)幫助渡過(guò)難關(guān)“。而傳媒行業(yè)研究員黃馳則對(duì)買(mǎi)方機(jī)構(gòu)承諾，“如果365天后（2014年9月11日），掌趣科技（300315）、樂(lè)視網(wǎng)（300104）和人民網(wǎng)（603000）跌破今天的市值，我就辭去首席分析師職務(wù)。”由于這三只股票今年以來(lái)均漲幅巨大，黃馳之諾堪稱(chēng)豪賭一點(diǎn)也不為過(guò)。