不過分看空創(chuàng)業(yè)板

創(chuàng)業(yè)板在IPO開閘的聲音中，出現(xiàn)了暴跌行情。筆者在前期文章中多次強調(diào)創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險，認(rèn)為到120日均線的概率較大；并指出最大的沖擊因素就是IPO開閘。如今盤面驗證了筆者的投資格言：不做馬后炮，盤面實踐是檢驗投資理念的唯一標(biāo)準(zhǔn)。如今跌到這個位置，市場一片看空創(chuàng)業(yè)板的聲音，其中不乏機構(gòu)。創(chuàng)業(yè)板是洪水猛獸嗎？筆者認(rèn)為，市場總是暴露出非理性的一面。獨立思考最重要，不要人云亦云。筆者認(rèn)為不宜過度不看空創(chuàng)業(yè)板，其理由主要如下幾點：

一、 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整大勢所趨。當(dāng)前我國面臨很多困境，其中一條就是資源配置效率低下，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)有待優(yōu)化，李克強總理多次表態(tài)中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是必然之舉。創(chuàng)業(yè)板代表著中國未來的希望。

二、數(shù)據(jù)測試。近期筆者進(jìn)行了一些數(shù)據(jù)測試，發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象：根據(jù)一些財務(wù)數(shù)選擇績優(yōu)個股，在主板個股方面：在設(shè)置止盈20%的情況下，不設(shè)置回撤止損，那么2005年至今是虧損的，而設(shè)置5%的止損機制下，總體盈利。對于中小市值（創(chuàng)業(yè)板和中小板）：設(shè)置20%止盈，同時設(shè)置5%止損，09年至今是虧損的；而不設(shè)置止損的情況下，總體卻是盈利的。這個結(jié)論出乎意料，仔細(xì)分析卻在情理之中。因為中小市值的個股，跌起來快，漲起來也快，在一定的成長性前提下，經(jīng)過時間的沉淀，往往是價值中樞重心上移，最終可盈利。在實戰(zhàn)的交易系統(tǒng)中，專業(yè)投資者還是需要做好止盈止損的。筆者有一個大膽的推測，那就是小股票被套了也無所謂，只要是基本面不錯的，遲早會漲回來。

三、估值市盈率的合理性預(yù)期?，F(xiàn)在IPO重啟在即，大家的看法無非就是開閘后，中小市值的估值會下行。主板在06年，07年大量新股上市時卻越漲越高。因此，IPO開閘對創(chuàng)業(yè)板估值是沖擊還是提升估值市盈率仍是未知數(shù)。具體看一下，目前的存量發(fā)行可以減輕發(fā)行的三高（高發(fā)行價、高估值、高募集額）的程度，但是能否避免三高，目前沒人敢下這個結(jié)論。從周邊的朋友來看，大家都想炒一把新股，中國市場炒作成風(fēng)，估值系統(tǒng)仍有待重建。有一點非常重要，那就是市盈率高的另外一個原因是有賺錢效應(yīng)，而高市盈率表明市場愿意給高溢價，對其前景看好。因此創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)個股如果有實實在在的增長，那市盈率會逐步降低。

四、2014年仍可能是中小市值的天下。普遍預(yù)期明年通脹預(yù)期加大，廣義貨幣M2在2013年是13%的目標(biāo)，9月末M2同比增長14.2%，2014年如果通脹的話，貨幣政策適度偏緊情理之中。因此如果流動性偏緊，則中小市值依然是結(jié)構(gòu)行情的靈魂板塊。

根據(jù)以上幾點，筆者認(rèn)為當(dāng)前過分看空創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是沒必要的。度過12月份，待到2014年1季度，該板塊或許會讓大家再次驚喜。投資機會：當(dāng)下創(chuàng)業(yè)板中的文化傳媒板塊、春耕板塊、高鐵板塊等不妨重點關(guān)注。