新年新期望與新憂慮

新年伊始，《股市動態(tài)分析》改版，光彩照人，顯示新氣象。更大更值得一提的新，是新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)的改革開放新風(fēng)、是黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐的新風(fēng)、是想人民群眾所想的親民新風(fēng)。受此影響，股市去年末就出現(xiàn)了轉(zhuǎn)機。進(jìn)入新的一年，雖然開門大幅振蕩，但一定會呈現(xiàn)新景象。然而，投資者的心情并非全是新的。喜悅中隱含憂傷，期盼中夾雜疑慮。這是因為，過去的一年對多數(shù)投資者而言，資金損失太大了，心理傷害太重了。當(dāng)然，新的一年帶給投資者的首先是新的期望、新的投資機會。

期望之一是大盤會突破去年高點，創(chuàng)出新高。以上證為例，去年上證綜指的最高點位是2478。按照一些機構(gòu)的預(yù)測，今年上證綜指可能會達(dá)到2500點、2700點，或者3000點，最高可能創(chuàng)近三年來的新高，即3306點以上。從估值角度來看，大盤經(jīng)過去年的大幅調(diào)整，估值，特別是大盤藍(lán)籌股的估值已經(jīng)具備難得的投資價值。截至去年12月31日，上證A股平均市盈率為11.75倍，比2008年上證綜指1664點的13.25倍還低，尤其是銀行股市盈率僅為8、9倍。去年12月以來的這波行情，估值修復(fù)的特征明顯。就估值修復(fù)而言，大盤還有上漲空間?，F(xiàn)在大盤已經(jīng)站在年線之上，突破去年的高點，達(dá)到更高的點位只是時間問題。

期望之二是經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)。去年我國經(jīng)濟增速放緩，但自9月以后，PMI指數(shù)開始好轉(zhuǎn)，10月以來已連續(xù)三個月保持在50%以上，表明我國經(jīng)濟有望進(jìn)入平穩(wěn)增長期。今年，在改革開放與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整和轉(zhuǎn)型的推動下，經(jīng)濟穩(wěn)中求進(jìn)，GDP增速有可能回到8%以上。這對股市的基本面無疑會起到支撐作用。

期望之三是股市供求平衡得到進(jìn)一步改善。股市改革的新政已經(jīng)實行一年多了，相信在新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)的推動下，股市改革會逐步進(jìn)入深水區(qū)，進(jìn)一步改變當(dāng)前供求嚴(yán)重失衡的利益格局。去年10月以后，每月很少或沒有新股發(fā)行上市。去年12月又決定三家ST公司暫停上市，開始啟動退市機制。B股也開始實行轉(zhuǎn)為H股或進(jìn)行回購等辦法。總之，IPO和退市正在醞釀新的改革，期望能為股市健康發(fā)展和回報投資者創(chuàng)造必要的條件。從資金面來看，去年9月以后，QFII和RQFII額度顯著增加，社保資金等投入也有所增加，特別是11月以后，境外熱錢有通過各種渠道流入A股市場的跡象。到了12月，A股市場不少沉睡的賬戶開始被激活，新開戶數(shù)也有增加。12月底，全國人大常委會表決通過了修訂的證券投資基金法，對于推動資本市場的健康發(fā)展有重大意義。今年只要行情好，資金會不請自來。

期望之四是能夠選擇有投資價值、可長期關(guān)注和可操作的股票。去年年末，大象起舞，不會剛開始就收場。應(yīng)當(dāng)關(guān)注它們的后續(xù)表演。新的一年，年報即將登場亮相，業(yè)績預(yù)期好，尤其是高送轉(zhuǎn)預(yù)期且業(yè)績顯著提高的個股值得關(guān)注。新型城鎮(zhèn)化將成為未來幾年、甚至幾十年經(jīng)濟發(fā)展的重要動力，涉及到很多個股，值得長期關(guān)注。生態(tài)文明建設(shè)和美麗中國建設(shè)涉及的個股也很多、很活躍，也值得長期關(guān)注。國民收入分配改革會帶來較大的機會。隨著國民收入的提高，直接受益的是消費行業(yè)，相關(guān)個股關(guān)注度高，很容易出牛股。當(dāng)前，國際局勢仍然不安寧，對中國來說新的一年會面臨新的挑戰(zhàn)，主要是來自釣魚島和南海等局部不確定性事件的影響。因而要關(guān)注軍工企業(yè)，尤其是航空、空軍、海軍和信息化建設(shè)的投資機會。

在對新的一年抱有良好期望的同時，一定不能忘記過去的經(jīng)驗教訓(xùn)，經(jīng)常保持清醒的頭腦。從大的方面說，要充分認(rèn)識改革到了深水區(qū)，到了攻堅克難階段，固有利益格局有可能打而不破，收效甚微。今年的經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中求進(jìn)是大概率，但受國際國內(nèi)的不確定因素影響也可能出現(xiàn)反復(fù)。大盤在年線上方運行，也可能會大幅振落，下破年線。要充分認(rèn)識股市雙向交易的新特點，警惕在高點融券賣空的行為。要對占股市流通盤達(dá)57%的產(chǎn)業(yè)資本（包括高管）的動向保持高度關(guān)注。股價大幅下跌后出現(xiàn)了投資價值，它們就會增持。而股價大幅上漲，超出預(yù)期，它們就會減持套現(xiàn)。今年股市如果大幅上漲，需要關(guān)注的主要是它們會不會在高位減持套現(xiàn)。</