創(chuàng)新：風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量

首先，創(chuàng)新的不可預(yù)測(cè)性，意味著誰將會(huì)為什么問題提供什么答案，是很難事先判斷的，投資者需要更加謹(jǐn)慎、更加謙虛，拓寬眼界、把握已經(jīng)發(fā)生的事情可能更為重要。其次，投資者需要多做功課，了解有利于創(chuàng)新的組織和利益安排。

黨的十八大的報(bào)告提出，到2020年，中國的發(fā)展要做到“科技進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率大幅上升，進(jìn)入創(chuàng)新型國家行列”。其背景，應(yīng)是國內(nèi)相當(dāng)多的區(qū)域和產(chǎn)業(yè)，通過模仿獲得的發(fā)展空間已經(jīng)不大，或者是因?yàn)榧夹g(shù)已經(jīng)和國外差不多，或者是因?yàn)檫M(jìn)一步的模仿會(huì)碰上貿(mào)易保護(hù)和“國家安全”的壁壘。在集中國內(nèi)較多領(lǐng)先企業(yè)的資本市場(chǎng)，如何理解和把握創(chuàng)新，就變得更加重要。

我們認(rèn)為，創(chuàng)新的兩個(gè)特征尤其值得投資者重視。

其一，創(chuàng)新的可預(yù)測(cè)性極低。它本質(zhì)上是一個(gè)發(fā)現(xiàn)和試錯(cuò)的過程，謙虛和敏銳，可能比雄心和遠(yuǎn)見更加重要。

其二，無數(shù)的歷史事實(shí)證明，附著在既有技術(shù)和生產(chǎn)組織方式上的即得利益，是創(chuàng)新最根本的障礙。能從創(chuàng)新中得利，而不是好奇或者天才，是創(chuàng)新的最根本動(dòng)力。

對(duì)企業(yè)，這意味著鼓勵(lì)創(chuàng)新的利益機(jī)制、提供創(chuàng)新的環(huán)境，變得更為重要。適應(yīng)模仿的企業(yè)，和適應(yīng)“摸著石頭過河”的企業(yè)，引進(jìn)的人不會(huì)一樣，每個(gè)人做任何決定的時(shí)候考慮的利害關(guān)系不會(huì)一樣，企業(yè)的文化也不會(huì)一樣。對(duì)于創(chuàng)新，需要問的問題是，企業(yè)的上上下下、內(nèi)外環(huán)境都是否支持將資源更多投入到不確定的領(lǐng)域？是否用一種嘗試的態(tài)度來做事情？

任正非的一段話可能是很好的例子。華為假設(shè)數(shù)據(jù)流量的管道會(huì)變粗，“變得像太平洋一樣粗”，所以要“建個(gè)諾亞方舟把我們救一救”，設(shè)立了諾亞方舟實(shí)驗(yàn)室，以應(yīng)對(duì)這個(gè)假設(shè)情景。但是，在與該實(shí)驗(yàn)室首席科學(xué)家的對(duì)話中，任正非仍然說，“這個(gè)假設(shè)是否準(zhǔn)確，我們并不清楚。如果真的像太平洋一樣粗，也許華為押對(duì)寶了。如果只有長(zhǎng)江、黃河那么粗，那么華為公司是不是會(huì)完蛋呢？……我們現(xiàn)在的假設(shè)是要接受長(zhǎng)期批判的，如果假設(shè)不對(duì)，那我們就要修正?！?/p>

那投資應(yīng)當(dāng)怎么適應(yīng)這個(gè)趨勢(shì)呢？首先，創(chuàng)新的不可預(yù)測(cè)性，意味著誰將會(huì)為什么問題提供什么答案，是很難事先判斷的，投資者需要更加謹(jǐn)慎、更加謙虛，拓寬眼界、把握已經(jīng)發(fā)生的事情可能更為重要?，F(xiàn)在市場(chǎng)上人人都在問的問題，是“轉(zhuǎn)型”的方向，是中國的“增長(zhǎng)動(dòng)力”。改革自然是題中自有之意，十八大報(bào)告也能提供相當(dāng)多的指引。不過，除此之外，恐怕更多的功夫不能用在思考和糾結(jié)中，需要多去微觀看看。

其次，投資者需要多做功課，了解有利于創(chuàng)新的組織和利益安排。從機(jī)制的角度來看創(chuàng)新，大概能將創(chuàng)新的預(yù)測(cè)看成一個(gè)概率的游戲。那么，哪些機(jī)制是有利于創(chuàng)新發(fā)展的？在判斷機(jī)制的有效性方面，已有的研究，包括學(xué)術(shù)研究能提供多少“點(diǎn)子”？有利于創(chuàng)新的機(jī)制，應(yīng)是投資者“充電”必不可少的一課。

（作者系博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理）</