一季度展望：將有一波大反彈

12月行情的上佳表現(xiàn)令投資人對2013年股市充滿了期待?？梢灶A(yù)期的是，2013年一季度行情將延續(xù)今年12月行情的強(qiáng)勢，上演夢幻開局。從政治、經(jīng)濟(jì)、政策、流動(dòng)性環(huán)境來看，筆者認(rèn)為，明年上半年特別是一季度將是2013年行情的投資蜜月期，為2013年的牛熊轉(zhuǎn)換打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

一是，改革的“夢幻開局”。經(jīng)歷“十八大”后的反腐風(fēng)暴、作風(fēng)建設(shè)、習(xí)總書記南巡等諸多重大事件的推動(dòng)，當(dāng)前的改革氛圍處于極佳狀態(tài)，有利于進(jìn)一步凝聚市場信心。

二是，經(jīng)濟(jì)的“夢幻開局”。實(shí)體經(jīng)濟(jì)“增長上升、通脹下降”的“蜜月期”，將為行情提供堅(jiān)實(shí)的估值支撐。經(jīng)濟(jì)增速從2012年9月開始企穩(wěn)回升，目前已經(jīng)持續(xù)了4個(gè)月；CPI增速目前仍維持在2%左右的較低水平，實(shí)體經(jīng)濟(jì)處于溫和復(fù)蘇的狀態(tài)。

三是，流動(dòng)性的“夢幻開局”。每年一季度都是傳統(tǒng)的投資高峰期，再加上2013年是新政府的開局之年，投資相比往年有所增長應(yīng)是大概率事件。

記得在預(yù)測2012年一季度行情時(shí)，筆者用“流動(dòng)性井噴行情”來定性，當(dāng)時(shí)我們給出的條件是，一季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)“增速穩(wěn)定下滑、通脹持續(xù)回落”的組合至少不會(huì)拖行情后腿，同時(shí)，貨幣政策處于全年最為放松的時(shí)期，再加上技術(shù)上的超跌，三因素疊加將引發(fā)流動(dòng)性井噴行情。

有意思的是，2013年初股市起點(diǎn)和2012年初的股市起點(diǎn)基本一致，都是在2200點(diǎn)左右的水平。既然2012年一季度僅僅依靠流動(dòng)性寬松就支撐了一波中級(jí)反彈行情，那么，2013年一季度有多重利好因素——改革預(yù)期形成、經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇、流動(dòng)性相對寬松、估值處于低位等的推動(dòng)，出現(xiàn)一波比2012年一季度幅度更大的反彈行情，應(yīng)該是可以預(yù)期的。

2013年一季度的宏觀背景相比2012年要好得多，不僅僅在于一季度是傳統(tǒng)的投資高峰，又加上是新政府的開局之年，流動(dòng)性環(huán)境將相對寬松，更在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況相比2012年一季度已是天壤之別，同時(shí)又有政治層面改革氛圍的烘托，可以說，支撐行情上漲的因素從來沒有這么齊全過。

不論是看好2013年行情還是不看好2013年行情，2013年一季度的行情都值得期待。

長期看空的人認(rèn)為2013年一季度是唯一可以做多的時(shí)間窗口。就算最近的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈是假復(fù)蘇，但是至少可以支撐一個(gè)季度的行情。不論2013年全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞，一季度經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回升基本上是鐵板釘釘，再加上流動(dòng)性又相對充裕，市場反而可能較好。

長期看多的人認(rèn)為2013年一季度會(huì)延續(xù)今年12 月的反彈。這些投資者雖然相信經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在已經(jīng)開始復(fù)蘇了，但也認(rèn)為這僅僅是一個(gè)弱復(fù)蘇，持續(xù)時(shí)間也許不超過半年。因此從今年四季度到明年一季度，應(yīng)該是經(jīng)濟(jì)回升確定性比較強(qiáng)的時(shí)候，一季度的市場也可能會(huì)延續(xù)12 月的強(qiáng)勢格局。

總之，2013年的行情比2012年要好首先體現(xiàn)在，2013年一季度行情反彈的確定性和幅度都要比2012年高。</