春風(fēng)依舊在

股市沐浴早來的春風(fēng)已經(jīng)一月有余，自去年12月4日上證1949點(diǎn)以來，大盤呈現(xiàn)逼空式上漲，少有的幾次震蕩也屬于強(qiáng)勢震蕩。由于習(xí)慣于熊市思維，大盤一有震蕩，一些投資者就擔(dān)心“狼”來了。這種現(xiàn)象在2050點(diǎn)、2150點(diǎn)震蕩時(shí)都有過。新年開始大盤在2296點(diǎn)之下大幅震蕩，這次“狼”是不是真的來了？還要看一看。實(shí)際上，春風(fēng)依舊在，大盤有可能只是在2300點(diǎn)關(guān)前調(diào)整蓄勢，以便繼續(xù)向上拓展空間。

春風(fēng)依舊在，是說推動這波行情的動力依然存在。這種動力主要是：新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)的改革開放、廉政反腐和親民的新風(fēng)日益突出；經(jīng)濟(jì)開始企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，有望進(jìn)入平穩(wěn)增長的階段；股市供求關(guān)系明顯改善，而且正醞釀新的改革和擴(kuò)大資金來源；低估值雖有改變，但仍有修復(fù)的空間。這些說明，基本的動力沒有變，而且還有增強(qiáng)的趨勢。要說變化大的，那就是股指。近一個(gè)月來，上證綜指最高漲了近350點(diǎn)，滬深300最高漲了420多點(diǎn)，說明藍(lán)籌股的投資價(jià)值開始得到認(rèn)可。銀行股是這波行情的主力，雖然漲幅可觀，但就市盈率而言，目前也只是在5.5至7.5倍之間，仍然是A股市場的估值洼地。大盤到了目前的點(diǎn)位，積累了大量的獲利盤和解套盤，而又一直沒有像樣的調(diào)整。因而目前的震蕩調(diào)整是正常的。大盤上漲的動力猶在，經(jīng)過調(diào)整更有利于大盤繼續(xù)上行。

對于大盤是上還是下，目前市場最關(guān)心是新股IPO。最近市場的信息很多，主要是：新股發(fā)行改革制定五大重點(diǎn)，改變上市獨(dú)木橋；證監(jiān)會發(fā)布專項(xiàng)檢查，IPO迎來最嚴(yán)審核；新股發(fā)行醞釀新改革，欺詐上市成打擊重點(diǎn)；證監(jiān)會謀劃降低內(nèi)地企業(yè)赴港IPO門檻；本月中旬新三板擴(kuò)容；還有個(gè)股，新華網(wǎng)IPO申請獲受理、銀河證券IPO重啟無望或改道H股、初審企業(yè)一周新增32家、89家未審先撤，等等。幾乎每天都有這么方面的信息和傳聞。這些說明，機(jī)構(gòu)、媒體和普通投資者都十分關(guān)心這個(gè)問題，同時(shí)也說明證監(jiān)會確實(shí)在研究制定新股IPO的種種新規(guī)。我國一直強(qiáng)調(diào)要重點(diǎn)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而股市的基本功能就是發(fā)行股票為實(shí)體經(jīng)濟(jì)籌集資金，優(yōu)化資源配置，從而推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)也求得自身的發(fā)展。這些年的問題是新股發(fā)行數(shù)量之多、價(jià)格之高、規(guī)模之大、速度之快，超出了股市的承受能力，因而使股市連續(xù)五年進(jìn)入熊市狀態(tài)，最后不得不減少發(fā)行和在一定時(shí)期停止新股發(fā)行上市，深入進(jìn)行改革。相信有以往的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，這次對IPO的改革和重啟，一定會有大的改進(jìn)，會對股市的健康發(fā)展起積極作用。

春風(fēng)依舊在，并不是說可以放松對這波行情的風(fēng)險(xiǎn)控制。股市的一個(gè)顯著特征就是高風(fēng)險(xiǎn)性。股票的買賣會受到許多不確定因素的影響。就目前的形勢來看，除了要警惕系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以外，更要注意結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)和個(gè)股操作中的風(fēng)險(xiǎn)。如踩上年報(bào)地雷、所持股票的重大預(yù)期發(fā)生變化、遭遇黑天鵝事件。還有這山望著那山高、頻繁換股，盲目追漲殺跌等。無論股市是漲是跌，都要保持清醒的頭腦，控制好自己的倉位。

A股市場一直被稱為政策市，至少是受政策影響很大。據(jù)筆者觀察，自A股市場建立以來，管理層對股市的發(fā)展和監(jiān)督管理有一條主線，那就是發(fā)股票、籌資金，以發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)嚴(yán)格控制和防止出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)。從目前的情勢來看，管理層正在改革新股IPO，期待有好的有利于股市健康發(fā)展的新規(guī)出臺。如果還像過去那樣發(fā)行股票，就會引起股市大幅下跌，改變股市的運(yùn)行趨勢?；仡欉^去幾次大跌，有的就是因?yàn)橐恢淮蟊P股發(fā)行上市或者一只大盤股的重磅再融資引發(fā)的。在風(fēng)險(xiǎn)控制方面，管理層常常在認(rèn)為漲升風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，會停牌追查瘋漲的個(gè)股。這種舉動越多，對大盤的影響就越大。目前只對聯(lián)創(chuàng)節(jié)能采取過這種措施。另一個(gè)做法是提示風(fēng)險(xiǎn)，對投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育，然后出臺諸如大量發(fā)行上市新股、上調(diào)印花稅率等措施和政策，以求在股市剎車和擠泡沫。目前，這類舉措，除對聯(lián)創(chuàng)節(jié)能以外，還沒有出現(xiàn)。股票的價(jià)值，特別是以銀行股為代表的大盤藍(lán)籌股的價(jià)值，仍在管理層鼓勵(lì)投資的范圍之內(nèi)。而對于聯(lián)創(chuàng)節(jié)能的炒作，可以作為瘋炒小盤題材股的警示?？傊?，既要注意風(fēng)險(xiǎn)控制，又不必過于緊張，以免辜負(fù)這樣難得的春季行情。</