中銀中小盤成長近一年業(yè)績領(lǐng)跌 基金經(jīng)理王濤竟為“賣手機”出身

基金投資中，基金經(jīng)理對于業(yè)績的好壞起著絕對重要的作用，因此，對于基民來說選基金更要選好基金經(jīng)理，然而對于選擇中銀中小盤成長基金的基民來說可能會很受傷。該基金自成立以來規(guī)?？s水已達(dá)九成，最近一年以來的回報率-8.17%，同類基金排名倒數(shù)第五，同時令投資者不解的作為一只風(fēng)格明確的中小盤基金不僅熱衷大盤股，重倉股更換之頻繁也令人咂舌，頗有意思的中銀中小盤成長基金經(jīng)理王濤履歷顯示，其加入中銀前竟先后擔(dān)任電腦工程師、手機銷售經(jīng)理。

業(yè)績領(lǐng)跌 份額縮水達(dá)九成

資料顯示，中銀中小盤成長基金主要投資于中小市值公司，其業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證700指數(shù)*80%+上證國債指數(shù)*20%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止4月9日中銀中小盤成長基金最近一年的回報率-8.17%，同類302只基金排名297位，倒數(shù)第五。同期中證700指數(shù)的回報率為-2.93%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸業(yè)績基準(zhǔn)。

面對差強人意的業(yè)績表現(xiàn)，中銀中小盤成長基金還遭遇巨額贖回的尷尬， 2012年以來該基金贖回幅度高達(dá)九成，這也反映了投資者普遍悲觀預(yù)期。

2011年11月下旬，中銀中小盤成長發(fā)布基金合同生效公告。按照該公告披露，中銀中小盤成長共計募集資金達(dá)到30.45億元。在2011年A股節(jié)節(jié)敗退的行情背景下，該基金首發(fā)規(guī)模無疑傲視群雄。

但是好景不長。隨后披露的今年一季報顯示，在2012年一季度中銀中小盤僅獲得4108.97萬份的申購，而同期的贖回份額達(dá)到驚人的27.32億份，規(guī)模在四個月之后即縮水至3.55億份，縮水幅度近九成。

此后伴隨二、三季度A股市場持續(xù)震蕩，中銀中小盤的規(guī)模也繼續(xù)縮水。數(shù)據(jù)顯示，二、三季度中銀中小盤累計再遭贖回3.99億份。2012年四季度A股迎來反彈，績優(yōu)基金在此期間也紛紛獲得凈申購，據(jù)統(tǒng)計67家基金公司旗下成立于2012年以前的開放式基金，2012年四季度份額共計膨脹2254.74億份，不過顯然中銀中小盤成長基金并未實現(xiàn)窘境逆轉(zhuǎn)，2012年年報顯示，該基金規(guī)模進(jìn)一步縮水至2.55億份，至此成立1年之后中銀中小盤成長的基金規(guī)模縮水達(dá)到92%。

業(yè)內(nèi)人士表示，基金規(guī)模大幅縮水一方面反映了該基金遭遇了信任危機，另一方面也可能因為在市場疲弱的背景，股票型基金發(fā)行比較困難，因此部分基金會引入幫忙資金沖規(guī)模，而當(dāng)基金打開申購贖回之后，幫忙資金的撤回，也會導(dǎo)致基金份額快速縮水。

投資風(fēng)格偏離契約

在遭遇業(yè)績、規(guī)模雙雙受挫之際，中銀中小盤成長掛“中小盤”之名大量買入大盤股也飽受詬病。

資料顯示，該基金投資目標(biāo)“通過對具備良好成長潛力及合理估值水平的中小盤股票的投資，在有效控制組合風(fēng)險的基礎(chǔ)上，力圖實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。”但是通過跟蹤該基金的持倉偏好，第三方機構(gòu)研究資料卻顯示該基金的投資風(fēng)格為大盤平衡風(fēng)格型基金，顯然，中銀中小盤成長基金的投資風(fēng)格已背離了契約。

數(shù)據(jù)顯示，自2011年11月成立以來，中銀中小盤成長基金始終對大盤股青睞有加。從其重倉股可見一斑。當(dāng)前A股市場里，經(jīng)驗性認(rèn)為流通市值在10億-100億元人民幣范圍內(nèi)的股票都可視為中盤股。但是從其成立以來重倉股來看均為大盤股，從2012年一季度重倉持有的用友軟件、保利地產(chǎn)、山西汾酒到2012年四季度末重倉的中國化學(xué)、青島海爾、金龍汽車等無一屬于中小盤。

作為一只風(fēng)格明確的投資中小盤股票的產(chǎn)品，中銀中小盤成長基金卻長期專注于大盤股合規(guī)嗎？

高換手率備受質(zhì)疑

實際上，除了掛“羊頭賣狗肉”的投資風(fēng)格背離契約，該基金高換手率的操作手法也有違公募基金業(yè)宣揚的價值投資理念。記者查閱中銀中小盤2012年以來披露的報告發(fā)現(xiàn)，相鄰報告期該基金的前十大重倉股中鮮有重合的股票，這意味著該基金對于重倉股的更替頻繁，其中一季報、二季報居然沒有一只相同的個股。一季度末的第一大重倉股用友軟件在二季度被換成了中聯(lián)重科，三季度、四季度卻分別為康美藥業(yè)、中國化學(xué)。

行業(yè)層面來看，中銀中小盤的投資行業(yè)分布變化飛快，1年時間里多個行業(yè)連續(xù)出現(xiàn)增持10倍以上或減持80%的變動幅度。例如，投資采掘業(yè)比例從0.35%飆升到了半年報的8.46%，四季報顯示行業(yè)配置卻迅速回落為0，而信息技術(shù)行業(yè)從一季度12.72%迅速回落至二季度的1.18%，三季度、四季度再次呈現(xiàn)過山車的變動幅度，從14.45%回落到8.35%。

基金經(jīng)理出身竟為手機銷售

任何一只基金的投資邏輯，基金經(jīng)理在其中的作用不言而喻，對于重倉股的頻繁更替多數(shù)情況下投資者都會理解成“一朝天子一朝臣”，但是讓人匪夷所思的是中銀中小盤成長自去年11月底成立以來至今尚未更換過基金經(jīng)理，這也使得該基金基金經(jīng)理王濤被推到了輿論的焦點。

作為同一個管理人，一年內(nèi)完全顛覆自己的投資理念實在是讓人稱奇。但是查看該基金經(jīng)理的履歷后會發(fā)現(xiàn)以上有違專業(yè)機構(gòu)人士的做法也不足為奇，據(jù)wind資料顯示，王濤在2007年加入中銀基金管理有限公司任研究員以前，曾先后任東吳證券有限責(zé)任公司電腦中心工程師，阿爾卡特-朗訊中國公司銷售經(jīng)理。但是其投資組合中卻鮮有電子和IT類股票，看來其過往的工作經(jīng)歷對如今的投資并沒有多大幫助。

巴菲特曾說過：潮水退去的時候才知道誰在裸泳。業(yè)內(nèi)人士表示，作為一家資產(chǎn)管理規(guī)模迅速膨脹的基金公司，中銀基金不應(yīng)僅滿足于規(guī)模的擴張，扎扎實實提升管理水平給投資者創(chuàng)造良好的回報才是關(guān)鍵，否則中銀中小盤成長基金規(guī)模縮水九成一幕還會重現(xiàn)。