股神榜：掌趣科技、浪潮軟件、利德曼

神州泰岳： 移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)積淀深厚

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，運(yùn)營(yíng)商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受到OTT業(yè)務(wù)替代，在產(chǎn)業(yè)鏈中控制力逐步減弱，為了不在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)下被管道化，運(yùn)營(yíng)商在其移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)自營(yíng)業(yè)務(wù)方面開(kāi)拓力度較大，但是因?yàn)槠潴w制原因，開(kāi)發(fā)和運(yùn)維將外包給其他企業(yè)，利好移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)維支撐業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)公司2013年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)總體收入為11.81億元，同比增長(zhǎng)59.59%。

LTE商用利好公司IT運(yùn)維管理業(yè)務(wù)。近期政府和運(yùn)營(yíng)商高層都表態(tài)年內(nèi)發(fā)放4G拍照，而中國(guó)移動(dòng)2013年資本性支出重點(diǎn)支持TD-LTE建設(shè)，且將在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)商用，LTE商用箭在弦上。LTE商用將帶來(lái)大量IT運(yùn)維支撐系統(tǒng)需求，包括業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)、計(jì)費(fèi)支撐系統(tǒng)、管理支撐系統(tǒng)等。公司IT運(yùn)維支撐業(yè)務(wù)受益LTE商用，預(yù)計(jì)公司運(yùn)維管理業(yè)務(wù)收入將可以實(shí)現(xiàn)35%左右增速，預(yù)計(jì)收入規(guī)模達(dá)9億元。

飛信業(yè)務(wù)進(jìn)展基本符合預(yù)期。公司公告了與中移動(dòng)關(guān)于飛信業(yè)務(wù)的進(jìn)展，飛信6.4億元招標(biāo)將啟動(dòng)，公司有望占據(jù)主要份額。市場(chǎng)會(huì)擔(dān)憂公司對(duì)飛信的壟斷被打破后，飛信收入可能下降。但公司業(yè)務(wù)重心已不在飛信，其占比正逐年降低，只要未驟降至0即為近憂解除，小幅下降可憑運(yùn)維業(yè)務(wù)的彌補(bǔ)實(shí)現(xiàn)整體的穩(wěn)健成長(zhǎng)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股自筑底反彈以來(lái)上漲勢(shì)頭良好，后市有望依托20日均線走慢牛形態(tài)。

戰(zhàn)略布局思路清晰。公司目前進(jìn)入的17個(gè)城市均為二三線城市，2012年底未結(jié)建面積1941萬(wàn)平米。公司區(qū)域擴(kuò)張順序與我國(guó)經(jīng)濟(jì)由東部向中西部發(fā)展的趨勢(shì)相符合，由東部的三線城市擴(kuò)張至中西部的二線城市。公司成立后率先進(jìn)入廊坊和南京六合，以此為中心向周邊擴(kuò)張形成環(huán)渤海和長(zhǎng)三角兩大集中區(qū)域，2008年之后陸續(xù)進(jìn)入長(zhǎng)沙、成都、呼和浩特等中西部城市。新型城鎮(zhèn)化的工作展開(kāi)預(yù)計(jì)將形成若干二三線城市聚集的城市群，人口聚集力高的城市有可能發(fā)展成為城市群的中心。公司精選的城市沿高鐵分布，具有較高的輻射力和人口聚集力。

快周轉(zhuǎn)確保低風(fēng)險(xiǎn)高速擴(kuò)張。公司以快周轉(zhuǎn)特點(diǎn)著稱，存貨周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。公司通過(guò)加快開(kāi)工，提高負(fù)債保證充足可售資源，而中小戶型剛需產(chǎn)品定位保證充裕的銷售回款，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

成本費(fèi)用控制得力。公司擁有較高的存貨周轉(zhuǎn)率，但凈利率并不算低，因此保證了較高的ROE，公司ROE水平一直高于萬(wàn)科和保利地產(chǎn)。二三線城市土地競(jìng)爭(zhēng)不激烈，低地價(jià)為其提高利潤(rùn)率做出一定貢獻(xiàn)。公司對(duì)成本和費(fèi)用控制得力，是公司維持較高利潤(rùn)率的另一重要因素。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股上漲勢(shì)頭良好，頗受機(jī)構(gòu)投資者青睞，預(yù)計(jì)后續(xù)仍有上漲空間。