創(chuàng)業(yè)板千點(diǎn)之惑

從本周的情況看，市場(chǎng)的注意力已經(jīng)全部轉(zhuǎn)移到創(chuàng)業(yè)板上了。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)節(jié)節(jié)高，沖到了1000點(diǎn)上方，板塊內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股的漲勢(shì)非常好，多個(gè)方向全面開(kāi)花。熱點(diǎn)方面，傳媒的熱鬧還在持續(xù)，繼光線傳媒后，華誼兄弟、樂(lè)視網(wǎng)等開(kāi)始了沖刺表演；而后來(lái)居上的LED概念，網(wǎng)絡(luò)通信概念等都是今年有望出現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的子行業(yè)。

二季度以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)高歌猛進(jìn)，到底是哪路資金在引導(dǎo)走勢(shì)呢？一季度社保、QFII兩大機(jī)構(gòu)積極加倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板股票，且盈利不菲；而同期基金在創(chuàng)業(yè)板股票上卻大幅減倉(cāng)，錯(cuò)失機(jī)會(huì)。從最近幾個(gè)交易日創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)股的公開(kāi)交易信息來(lái)看，機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位買(mǎi)入活躍。由于基金一般使用的是機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位，因此有市場(chǎng)人士猜測(cè)，一些踏空二季度創(chuàng)業(yè)板行情的基金很可能在高位買(mǎi)回。與此同時(shí)，一些累計(jì)漲幅較高的創(chuàng)業(yè)板股票的賣(mài)出榜單中則出現(xiàn)知名QFII席位。07年QFII賣(mài)出有色、煤炭等幾年漲了幾十倍的股票的時(shí)候，也是基金接的盤(pán)。這次當(dāng)QFII再次大手筆賣(mài)出的時(shí)候，還是基金接的盤(pán)。這也難怪，誰(shuí)讓基金考核的是相對(duì)收益呢？創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在猛漲的時(shí)候，如果手上沒(méi)貨，就會(huì)大幅度跑輸指數(shù)。

然而，在指數(shù)上漲的時(shí)候，我們卻看到了大量的大宗交易，股東減持創(chuàng)業(yè)板股票的力度在加大。從交易所大宗交易數(shù)據(jù)來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板減持中不乏億元級(jí)別的“大手筆”，且大多是今年年初以來(lái)股價(jià)漲幅較為可觀的個(gè)股。事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板的減持壓力IKI1+tLoLeeDOk9NjppOaQ==未來(lái)有增無(wú)減。據(jù)統(tǒng)計(jì)，年初十億級(jí)別的創(chuàng)業(yè)板自然人股東，還只有53人，但本輪行情之后十億級(jí)別的創(chuàng)業(yè)板自然人股東已經(jīng)上升到了86人；最新億元級(jí)別的創(chuàng)業(yè)板自然人股東，已經(jīng)達(dá)到了723人。隨著創(chuàng)業(yè)板大規(guī)模解禁潮的即將來(lái)臨，加之創(chuàng)業(yè)板本身估值及價(jià)格的高企，創(chuàng)業(yè)板原始股東的大規(guī)模套現(xiàn)幾乎是板上釘釘?shù)氖?，這又將是一場(chǎng)造富的盛宴。

我們一直在疑惑，盡管普通散戶參與創(chuàng)業(yè)板的比例不大，但這輪從12年12月開(kāi)始的行情中，上證指數(shù)漲幅只有區(qū)區(qū)的13%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅已經(jīng)達(dá)到了70%以上，這5倍的差距究竟是什么原因造成的。另一方面，我們統(tǒng)計(jì)了一下創(chuàng)業(yè)板估值和滬深300估值的比值關(guān)系，發(fā)現(xiàn)隨著近期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的上漲，這個(gè)比值已經(jīng)來(lái)到了10年11月份的高度。大家都知道后來(lái)發(fā)生了什么，當(dāng)時(shí)是大盤(pán)股和小盤(pán)股同時(shí)出現(xiàn)了回落。目前情況看，由于滬深300漲幅非常有限，要消除大小盤(pán)股票之間的估值差異，除了通過(guò)共同下跌以外，也可能是大盤(pán)股沖一波，小股票逐步回落的走勢(shì)。這樣走可能更有利于即將推出的新股發(fā)行改革。當(dāng)然，大盤(pán)股要?jiǎng)?，必須要有?dòng)的理由。近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于投資者的預(yù)期，在各國(guó)央行紛紛降息的情況下，人民幣升值壓力在加大。未來(lái)一旦貨幣政策有放松的預(yù)期，相信大盤(pán)股的春天就會(huì)到來(lái)。