康芝藥業(yè)財(cái)務(wù)造假 海通證券難辭其咎

一波未平，一波又起。

就在證監(jiān)會(huì)剛剛公布萬(wàn)福生科造假上市結(jié)果不久，康芝藥業(yè)又被前審計(jì)總監(jiān)何曉梅實(shí)名舉報(bào)公司2011年到2012年間存在重大違法行為，虛增利潤(rùn)、粉飾業(yè)績(jī)、違規(guī)開具增值稅專用發(fā)票、虛構(gòu)交易以及隱瞞關(guān)聯(lián)公司等重大違法行為。市場(chǎng)在關(guān)注康芝藥業(yè)的同時(shí)，也關(guān)注到了其保薦人海通證券。雖然有別于造假上市，但海通證券在持續(xù)督導(dǎo)方面顯然未盡到應(yīng)盡的責(zé)任。事實(shí)上，這只是海通證券近年來(lái)在保薦項(xiàng)目上爆出“丑聞”的冰山一角。記者統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在IPO如火如荼的2010年、2011年，海通證券投行可謂“劣跡斑斑”：超過(guò)八成保薦項(xiàng)目上市后業(yè)績(jī)變臉、在道明光學(xué)上市時(shí)擅自修改封卷后的招股說(shuō)明書并提交了內(nèi)容有誤的上市保薦書、多家公司涉嫌IPO造假等。

對(duì)康芝藥業(yè)未盡到持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任

據(jù)悉，康芝藥業(yè)前審計(jì)總監(jiān)何曉梅實(shí)名舉報(bào)康芝藥業(yè)2011年至2012年存在虛增利潤(rùn)、粉飾業(yè)績(jī)、違規(guī)開具增值稅專用發(fā)票、虛構(gòu)交易、隱瞞關(guān)聯(lián)公司等重大違法行為。雖然這類造假行為是證監(jiān)會(huì)所不能容忍的，但由于這是發(fā)生在康芝藥業(yè)上市以后，因此，在性質(zhì)上有別于萬(wàn)福生科案，也使得保薦人海通證券尚不至于步平安證券的后塵，但海通證券也很難完全逃避責(zé)任。按照我國(guó)當(dāng)前證券發(fā)行的相關(guān)規(guī)定：“首次公開發(fā)行股票的，持續(xù)督導(dǎo)的期間為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度”。換言之，康芝藥業(yè)在2010年5月26日上市，海通證券持續(xù)督導(dǎo)的最后期限是2013年12月31日。

值得注意的是，在2011年11月，康芝藥業(yè)原保薦人胡宇跳槽至江海證券，海通證券決定由劉晴接替胡宇擔(dān)任康芝藥業(yè)首次公開發(fā)行A股股票并在創(chuàng)業(yè)板上市持續(xù)督導(dǎo)保薦代表人，履行相關(guān)職責(zé)和義務(wù)。海通證券投行部門一名工作人員對(duì)記者表示，康芝藥業(yè)是海通證券投行深圳部門做的，但我們運(yùn)氣不好，胡宇2011年辭職后，把這個(gè)爛攤子丟給了我們，目前內(nèi)部已經(jīng)通報(bào)。這名工作人員還透露，胡宇早在2008年就因在大東南保薦項(xiàng)目上未能勤勉盡責(zé)地督導(dǎo)該公司建立健全并有效執(zhí)行會(huì)計(jì)核算制度和信息披露制度而受到通報(bào)批評(píng)。

過(guò)去兩年投行很受傷

自創(chuàng)業(yè)板IPO開閘后，券商投行業(yè)務(wù)開始火爆，一方面，這為有實(shí)力的券商投行帶來(lái)了機(jī)遇，另一方面，一些風(fēng)控不嚴(yán)的投行為了攬項(xiàng)目，忽視公司質(zhì)量，通過(guò)包裝實(shí)現(xiàn)闖關(guān)。但“常在河邊走，哪有不濕鞋”。記者發(fā)現(xiàn)，在IPO最為火爆的2011年，海通證券投行在IPO上多處碰壁，被否項(xiàng)目數(shù)量居行業(yè)第四位（參見表1）。

2012年，IPO陷入停滯，證監(jiān)會(huì)發(fā)起的核查風(fēng)波使很多企業(yè)望而生畏，自行撤單。同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年以來(lái)，共有111家擬上市企業(yè)被終止審查，其中，海通證券有6個(gè)項(xiàng)目撤單，再次“榮居”行業(yè)第四。

業(yè)績(jī)變臉項(xiàng)目高達(dá)86.67%

平安證券與國(guó)信證券因保薦項(xiàng)目業(yè)績(jī)變臉多，被業(yè)界冠以“保賤人”的稱號(hào)，殊不知，海通證券的“保賤”功底也并不比平安證券、國(guó)信證券差。記者統(tǒng)計(jì)了海通證券2010年與2011年的首發(fā)上市公司，發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)次年變臉的比例高達(dá)86.67%（參見表2），之所以在“保賤人”的排名上沒有超過(guò)平安證券與國(guó)信證券，是因?yàn)槭装l(fā)項(xiàng)目遠(yuǎn)少于兩個(gè)IPO巨頭所致。由于業(yè)績(jī)下滑，大部分公司自上市以來(lái)跌幅非常大，相較發(fā)行價(jià)，整體跌幅達(dá)到40%以上，毫無(wú)疑問(wèn)，參與其中的投資者已被深度套牢。

記者還發(fā)現(xiàn)，業(yè)界對(duì)于海通證券去年成功IPO的五個(gè)公司：新文化、雙成藥業(yè)、信質(zhì)電機(jī)、鞍重股份、宏昌電子也存在較大的爭(zhēng)議。比如，雙成藥業(yè)大股東與5家機(jī)構(gòu)投資者簽署了對(duì)賭補(bǔ)充協(xié)議、鞍重股份則涉嫌利益輸送等。現(xiàn)在，證監(jiān)會(huì)對(duì)康芝藥業(yè)的調(diào)查結(jié)果尚未公布，保薦人海通證券或許并不會(huì)在此事件中遭到嚴(yán)懲，但海通證券投行過(guò)往的種種“糗事”卻值得市場(chǎng)高度關(guān)注。