是否持小盤股看業(yè)績和估值

在整體估值和漲幅都較大的背景下，本周創(chuàng)業(yè)板和中小板終于出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，部分前期漲幅較大的小盤強(qiáng)勢股出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整，如前期漲幅較大的文化傳媒板塊中的光線傳媒，繼上周調(diào)整后本周繼續(xù)調(diào)整；漲幅翻倍的新文化也在近期出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整；前一強(qiáng)勢板節(jié)能環(huán)保板塊的脫硫龍頭股國電清新和水處理行業(yè)強(qiáng)勢股萬邦達(dá)也不斷下跌；電子信息板塊方面，今年智能手機(jī)龍頭股歐菲光從上周開始也出現(xiàn)調(diào)整。

部分前期被游資大肆炒作的科技概念股也出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，如3D打印龍頭股，從高位調(diào)整已超過20%；中小板的新能源汽車龍頭股比亞迪在上周三創(chuàng)歷史新高后也跟隨中小板出現(xiàn)調(diào)整；LED龍頭股士蘭微和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)龍頭掌趣科技也出現(xiàn)高位放量調(diào)整。

始于去年12月初開始的創(chuàng)業(yè)板從585點(diǎn)一路上漲到1091點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板估值也向50倍PE逼近。在資金瘋狂炒作中，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)逐漸體現(xiàn)，其估值遠(yuǎn)超主板，甚至是后者的4倍多，在世界主要資本市場，盡管成長性或有一定的估值溢價(jià)，但差距遠(yuǎn)沒如此之巨。市場對創(chuàng)業(yè)板的拉升有兩種解釋和未來走向判斷。第一種是創(chuàng)業(yè)板的暴漲完全是資金推動(dòng)的，其目的是在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還不支持大盤周期股拉升背景下，炒作符合國家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型政策的新興產(chǎn)業(yè)科技股，并拉高為大小非解禁減持創(chuàng)造條件，未來調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)巨大和時(shí)間會較長，利益推動(dòng)形成了較高的投資風(fēng)險(xiǎn)；另一種觀點(diǎn)是，未來中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是戰(zhàn)略發(fā)展的需要，符合產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的創(chuàng)業(yè)板將持續(xù)上漲，并與主板的估值差距將維持在高水平，或還將進(jìn)一步加大。到底未來創(chuàng)業(yè)板或中小板會走出哪種趨勢，現(xiàn)在的確還很難判斷，這取決于市場主力資金的投資邏輯和相關(guān)產(chǎn)業(yè)能否出現(xiàn)高增長以支持相應(yīng)的高估值。

還是以筆者前期最為看好的節(jié)能環(huán)保板塊和文化傳媒或移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)板塊為例，12年水處理和廢固處理增速都超過30%，大氣治理和監(jiān)測由于受近期政策的扶持，增速也有望超過30%，相關(guān)行業(yè)業(yè)績增速在未來幾年有望持續(xù)保持高景氣，也就是說相關(guān)行業(yè)競爭力強(qiáng)的龍頭個(gè)股，只要業(yè)績增長超過30%，那即使PE保持在40倍左右也是可以堅(jiān)定持有的，相反如業(yè)績增長出現(xiàn)下滑，而PE有達(dá)50倍以上的一些業(yè)績較差的個(gè)股應(yīng)該堅(jiān)決拋棄。

同樣，文化傳媒和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)文化傳媒板塊一季報(bào)業(yè)績增長迅猛，其中更是有4家實(shí)現(xiàn)業(yè)績翻番，所以部分個(gè)股即使現(xiàn)在的PE 達(dá)到50以上，從中長線看還是可以持有的，特別是競爭優(yōu)勢明顯的龍頭個(gè)股。

隨著六月的到來，中報(bào)業(yè)績浪也有望展開，業(yè)績預(yù)增和成長股有望被資金重新關(guān)注，中報(bào)業(yè)績超預(yù)期的華菱星馬近日被大幅拉升，小盤股表現(xiàn)未來也有望分化，應(yīng)規(guī)避無業(yè)績支撐的科技概念股，關(guān)注中報(bào)業(yè)績增長的估值合理的成長股。